一个成熟的投资者，知道什么事情不能做，比知道应该做什么，更为重要。
因为投资的成功，不在于某段时间赚了多少钱，而是在于，长期持续的赚钱，从不发生大的亏损，资金能够不断的向上增长，逐渐富有，越来越富有。
为了做到这样，就必须有一系列的“投资原则”，用它们来保护自己，来限定自己的能力范围，让投资成为一种“不断重复的赚钱过程”。
在我现在的“月线投资策略”里，除了坚守“月线”级别的长期投资方式外，还有一条原则非常重要：先选行业，再选股。
回首进入投资的16年，我发现，获得翻倍以上利润的成功投资，大部分的原因，是因为在那个时间，我选择对了行业。是整个行业在牛市，才让我选择的个股，走出了很好的牛市行情。
另一方面，我更深刻的认识到，那些让我失败的，甚至亏损的投资，真正的原因，是因为在那个时间，我选择错了行业。
特别是在过去的10年，也即从2013年到现在的2023年，大盘指数的走势，越来越分化，行业的走势，更是到了一种“冰火两重天”的局面。
而且这种局面，不是以“天”来计算的短期状况，而是以“月”来计算的长期常态。
在同一个时间，有的行业在持续上涨的牛市，有的行业在涨跌反复的震荡市，有的行业在持续下跌的熊市，极度分化。
即使同样在牛市的行业，有的行业进入牛市很久，到了后期、即将结束了。有的行业进入牛市几个月，到中期了。有的行业刚刚进入牛市，还在初期。
这种分化，造成了行业与个股走势的复杂，也让我们的投资选择，变得比以前更为困难，齐涨齐跌的股市，永远成为了过去。
在这种分化与复杂里，如果我们在选股时，还停留在个股本身，还去忽略它们所处的行业，结果将会非常糟糕。
有的个股，从技术面和基本面看起来都很好，但它所在的行业，可能已到了牛市的中后期，此时的启动信号，其实已经非常滞后，买入它们的结果往往是：买进后短暂创新高盈利，但接下来，却是行业牛市结束后的漫长下跌。
有的个股，从涨势、资金和业绩来看，都在进入牛市，但它所在的行业，可能还在熊市，那么，它进入牛市的信号，往往会以失败而告终，买点反而成为了长期的高点。
过去的几年，我看到很多知名的基金经理、专业投资人，在犯这些错误，我自己，也同样犯了很多这样的错误。幸好，我认识到了这个错误，及时改正，还不算晚。
现在，我已经放弃了单纯对个股的研究，而是先研究一级行业，再研究细分行业，接着研究概念板块，从三个级别进行研究。
只有当我决定配置某个行业、细分行业、概念板块的时候，我才会进一步去研究里面的个股。
这就是我现在最为重要的一个投资原则：先选行业再选股。同时，我的投资，也从“买什么股票”，变成了“配置什么行业”。
曾星智，2023年4月14日
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