选股神器：净资产收益率（ROE）

一、什么是ROE？

ROE全称净资产收益率（Return on Equity）又别名股东权益收益率,计算公式为ROE=净利润/净资产。

ROE是企业净利润与净资产的比值，反映了企业的资本运用综合效率，ROE指标的高低与企业资本运用效率高低成正比。

巴菲特投资时就十分看重ROE他说，“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE。那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”

通俗来说，ROE是衡量企业盈利能力的标尺，数值越大越好。

比如你投入100万开了一家商店，除去各项支出一年纯赚10万，那么你开的这家商店的ROE=10万/100万，就是10%。

同理，若存在A B两家上市公司，A公司净资产30亿元净利润3亿元；B公司净资产5亿元净利润1亿元。

那么作为投资者你会购买哪家公司的股票呢?

部分投资者很会觉得A公司净资产是B公司6倍净利润是B公司3倍会选择购买A公司股票。

但我们计算ROE，A公司ROE是10%；B公司则是20%,这说明B公司的盈利能力是A公司的两倍!

我们投资就好比开商店，目的是为了赚钱，自然选择ROE越高企业越好，明白这个道理，你就学会了如何运用ROE选股。

二、三种高ROE模式

我们选股时选择ROE越高企业越好！

ROE＝营业净利润率总资产周转率资产负债率

所以高ROE无非三种模式！

第一种，高营业净利润率

这种模式的代表就是贵州茅台。我们都知道茅台酒价格很高，但它的生产成本却极低，这样贵州茅台利润率极高，营业净利润率高达49.49%！这么赚钱它ROE能不高吗?！

贵州茅台杜邦分析

第二种，高总资产周转率

这种情况的代表就是老凤祥。老凤祥虽然卖黄金利润不高，但是通过不断开加盟店收取加盟费，自己不出一分钱等着别人送钱上门！将总资产周转率做到3.04次，一块钱一年用三次，相当于把一块钱当做三块钱用！这么高的利用率它ROE能不高吗?！

老凤祥杜邦分析

第三种，高资产负债率

这种情况的代表就是民生银行。民生银行获利主要是通过发放贷款，但它不是用自己的自有资金而是用客户的储蓄放贷，中间赚存贷利息差。欠的钱越多赚的钱就越多，将资产负债率做到92.06%！它ROE能不高吗?！

民生银行杜邦分析

三、不能一味追求高ROE

ROE无疑是我们的选股神器，但盲目地追求高ROE容易掉入陷阱！

首先，高ROE并不代表高收益！以承德露露为例，虽然承德露露的ROE常年高过20%但公司股价却一直不见起色。

这是因为承德露露每年的净利润几乎都用于分红，这样他的ROE虽然很高，但公司净资产并不增加，投资者每年只能挣到约3%的股息率！

承德露露2015~2019 ROE

其次，要结合市盈率看ROE！以保利地产为例，保利地产ROE常年高过15%，2019年更是达到21.01%。但股价却并没有上涨，甚至反而下跌。

这是因为当时保利地产市盈率过高，根据市盈率回归中值原理，保利地产市盈率随后回调。而股价=市盈率*每股收益，因此即使ROE高使每股收益提高但被市盈率的下跌抵消掉了。

保利地产股价走势

最后，要结合行业看ROE！以牧原股份为例，牧原股份主要做生猪养殖，2019年他的ROE达到35.28%，但2018年他的ROE只有2.84%！

这是由他所处行业性质决定的。“猪周期”即猪肉价格的周期波动导致他ROE的周期剧烈波动，我们在做投资时一定要注意！

牧原股份ROE周期波动

四、总结

ROE毫无疑问是选股神器，是我们做价值投资最重要最基础的指标。

但在使用时我们还要综合考虑企业分红、市盈率和所处行业等情况,进行具体分析。这样才能无往而不利！