业内大讨论、大佬观点碰撞:
怎么样去自我学习、锤炼,
成长为一个专业的交易员?
我们决定专访数十位顶级的操盘手和名师,探寻他们的交易成长之路,为期货人提供参考的模板。
不同的交易风格,不同的成长环境,相信总有一位适合您。
重要的是,我们希望通过这些专访引起业内的大讨论,大家一起来总结“怎样成为一个真正专业的交易员”。
这是《专业交易员的成长之路》系列专访第十六篇。
我们发现,大部分的新生代投资者甚至包括不少老交易员对期权并不了解,这可能与其并不是目前中国市场上的主流投资品种有关。然而,期权是世界上最大的金融衍生品之一,在中国它的发展也越来越成熟,运用也越来越广,我们有必要对其进行深刻了解。希望这次专访的内容,能让大家对期权有一个框架上的认识,为更加深入地学习打好基础。
今天,我们专访了徐正平老师。
核心观点:
1、白糖和豆粕这两个商品期权还不完善,最主要的原因是我们国内的商品期权不是连续月,活跃的月份是1/5/9,这样导致跨度比较长,没有短期期权。
2、对于参与者而言期权第一是杠杆作用。用期权的话,如果搞对了,相比期货或者股票融资便利性、可能性更大一点,这是杠杆或者说是资产配置优化。
3、期权最大的亏损是被限制的(期权费),但期货没有。当然,同时你也要认识到资金是有限的。
4、做期货或者股票看对方向就可以赚钱,但期权看对方向不一定赚钱,这是新手最容易忽略的一点。比如买入期权涨幅必须足够大你才能够赚钱。你的涨幅价差必须大于期权费才能够赚钱。
5、认购(买入)期权与认沽(卖出)期权是相对的。认购期权的胜率小,但单次盈利多。认购的关键是控制试错成本。而认沽则相反,胜率高,但单次亏损多。认沽的关键是做好风控。
以下是专访正文:
期惑讲堂01:
在国内,期权目前的发展是怎样的一个形势?
徐正平老师:
从2015年上市以来,目前还是处于初步阶段。但2017年有一个快速的发展期——场外的个股和场内的商品,以及去年商品期权的上市。这是去年的一个小加速,但整体还是处于一个初步阶段。
期惑讲堂02:
国内现在主要有哪些期权产品?
徐正平老师:
目前国内场内的期权比较少,就50ETF再加上白糖和豆粕的商品期权(玉米期权和棉花期权目前正是通过立项审批)。而且白糖和豆粕这两个商品期权还不完善,最主要的原因是我们国内的商品期权不是连续月,活跃的月份是1/5/9,这样导致跨度比较长,没有短期期权。
期惑讲堂03:
哪些人可以参与期权交易,对于参与者而言这些期权有什么意义和用途?
徐正平老师:
基本上所有投资者都可以参与,50ETF的资金门槛是50万,商品期权是10万。当然有时候参与期权还得考试。
对于参与者而言期权第一是杠杆作用。用期权的话,如果搞对了,相比期货或者股票融资便利性、可能性更大一点,这是杠杆或者说是资产配置优化。
还有一个就是套保工具的优化,以前套保仅仅只有期货,现在多了一个期权。
期惑讲堂04:
目前国内期权的主要的参与者有哪些?
徐正平老师:
目前真正活跃的是50ETF,商品期权活跃度还不够。50ETF的参与者主要是关注股票的投资者,商品期权的参与者就是白糖和豆粕两个品种的交易者。商品期权活跃的月份跨度太大了,这就造成获利的可能性很小。
期惑讲堂05:
目前是否有比较活跃的期权产品,适合大部分投资者参与?
徐正平老师:
除了场内的三个品种,期权还有场外的。但场外的不适合一普通散户参与。场外的报价比较乱,尤其是股票。
期惑讲堂06:
研究期权主要从哪些方面入手?
徐正平老师:
其实期权只是一个工具,从获利的角度来说,一定要对标的物熟悉,这个才是真正的核心。第二个才是工具本身。
期惑讲堂07:
期权交易与期货有哪些关联和区别?
徐正平老师:
关联都是保证金交易,主要在于区别。期货的套保比例一般是1:1,但期权的套保的比例到底是多少就产生争论了。期权也用1:1的话,你会发现保不住现货的风险。这是比例的区别,第二个是止损的区别。期权最大的亏损是被限制的(期权费),但期货没有。当然,同时你也要认识到资金是有限的。
期惑讲堂08:
在期权交易的过程中,新手最容易犯的错有哪些?
徐正平老师:
做期货或者股票看对方向就可以赚钱,但期权看对方向不一定赚钱,这是新手最容易忽略的一点。比如买入期权涨幅必须足够大你才能够赚钱。你的涨幅价差必须大于期权费才能够赚钱。
另外容易忽视行权方式不同。50ETF是欧式期权,买方只有在到期这一天可以行权。但是商品期权却是美式期权,买方可以在到期日前任一交易日行权,当然到期日那天也是可以行权。
期惑讲堂09:
期权分为认沽与认购两种,如何去衡量和区分它们的风险?
徐正平老师:
认购(买入)期权与认沽(卖出)期权是相对的。认购期权的胜率小,但单次盈利多。认购的关键是控制试错成本。而认沽则相反,胜率高,但单次亏损多。认沽的关键是做好风控。
期惑讲堂10:
在期权交易中,影响获利的主要因素有哪些?
徐正平老师:
第一个是标的物,要熟悉;第二是工具本身,要熟练;第三是对方向、时间、波幅的把握;第四是交易系统的问题。
期惑讲堂11:
请您综合判断一下当前国内的期权市场?
徐正平老师:
我觉得这个市场会越来越大,但目前期权这个市场处在“放任”的初级阶段。以后的参与者会越来越多,参与度会越来越大,范围会越来越广,规模和影响也会越来越大。
最后感谢徐正平老师接受我们的专访!
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