【研投观点】PTA装置延期开车引发的思考

 

本文来源：粮师益油

上周日，一则行业咨询网站的PTA装置动态引来诸多关注——“逸盛大化2#375万吨装置原定本周末重启，现因关键设备故障，不能如期开车，开车时间将延期至11月中旬”。伴随这一消息的公布，周一PTA期货、现货价格均大幅走高，以PX价格计算的PTA即期理论加工利润达到200元/吨左右。
　　一个产能过剩严重的行业怎么有利润呢？这或许是近几个月一直困扰PTA分析人士的一个问题。但事实是，PTA工厂做到了，特别是刚刚过去的9、10月，PTA工厂生产利润相对之前有了大幅改观。这其实还是跟产能有关，但是是产能的减少。
　　今年3月底，国内第四大PTA生产企业远东石化停产，并在7月申请破产，涉及PTA产能320万吨；4月初，受古雷PX装置爆炸影响，国内第三大PTA生产商翔鹭石化450万吨PTA装置停车至今，其位于海沧的165万吨PTA装置也一直停车。从目前消息看，翔鹭石化PTA装置短期内重启的可能性非常小。翔鹭石化和远东石化PTA产能共935万吨，占全国PTA总产能的20%（全国总产能4664万吨）。
　　国内最大的PTA工厂逸盛石化产能1355万吨，第二大PTA生产商恒力石化产能660万吨，逸盛石化和恒力石化产能之和占全国总产能的43%，占剔除翔鹭石化、远东石化以及长期停车小装置后的全国总产能的58%左右。
　　9、10月以来PTA现货和期货的强势走势，主要得益于逸盛石化和恒力石化控制自身产量全力挺价，而PTA行业超高的产能集中度也使得企业限产挺价的效果更佳。也正是在这种背景下，PTA期货也一举成为化工品中表现最好的品种。
　　当然除了“限产保价”之外，PTA工厂还在通过现货市场高价采购来拉升PTA现货结算价，这也在一定程度上支撑PTA现货和期货价格。
　　未来这种产业格局能否持续呢？市场传言中石化要收购翔鹭位于古雷的PX项目，预计在PX问题解决之前翔鹭石化PTA装置很难重启。而汉邦石化和晟达石化的PTA新产能最早也要在2016年二季度投产，在此之前PTA行业格局将维持目前状态。
　　种种迹象表明，PTA大厂对自身强大产能优势的利用日渐娴熟，在翔鹭石化重启产能或者新产能投产之前，PTA“有利润”将成为新常态，暂时将PTA从“空头品种”中移除吧。（娄载亮）