​期货基础入门

原创 布衣书生走天下 投机箴言 2022-02-24 07:06

入门须知

1、知识与智慧。

珠穆朗玛峰高度8848米，这是知识，可以通过文字和语言无损传递。

珠穆朗玛峰真雄伟，不身临其境，很难体会到，这是智慧，无法直接用文字和语言传递。

我想跟大家科普的是期货基础知识，而最终赚钱，靠的是交易的智慧。交易的智慧，我在公众号“复利人生”中已经讲了很多。但不少人缺的是基础知识，没有知识，谈何智慧。

2、风险。

期货，是个九死一生的战场。不是期货有多可怕，可怕的是杠杆。

给大家三点忠告：

（1）单单带止损。一定要提前想好，做错了怎么办。

（2）轻仓。大众做期货，都用杠杆，几乎都亏；你最好少用杠杆，如果有100万本金，你就持有100万到150万价值的合约。这样就不用盯盘了，日内极端波动对你伤害很小。

（3）长线。当大众都盯着日内，天天T+0进出，不愿隔夜持单，我们反而要长线。其实从更高维度看，商品价格的大趋势都很明显，抓大趋势容易得多。

总之，想赚钱，不是大众做多而你偏做空，这叫标新立异。赚钱的要义是，大众都重仓做短线，我们就轻仓做长线；大众都凭情绪操作，我们就要有策略和计划，在不同维度去竞争，这才是真正的出路。

基础术语

现货，就是一手交钱，一手交货。比如去水果店买水果，就是现货交易。

期货，跟现货不同，期是未来的意思，指的是未来的货物。比如你跟果农预定明年秋天的苹果，这个苹果就是期货。

但期货交易，会有几个问题：你给我的苹果质量怎么样，品质如何？约定时间能不能交货？我去哪里取货？

为了交易方便，由期货交易所制定标准化的合同，每张合同都一样，有明确的标准，大大提高交易效率。

如上图，在这个合约上，所有规定都是清晰明确的。它的目的只有一个，让你对即将交易的期货，有个清晰的了解。你知道这是什么货物，什么质量，到期如何交付，去哪里取货等一切细节。

所有人面对的都是一样的标准合约，大幅度提高了买卖交易的效率。

所以，期货交易的对象不是商品，而是商品的标准化合约。

期货，可以做多，也可以做空。

比如，当沪铜期货价格是66000时，你觉得它非常贵了，以后价格会下跌，所以你在66000的位置做卖方，卖出一张期货合约给别人。

当沪铜价格不断走低，跌到63000时，你觉得价格合理了，然后又在市场下单，买入一张沪铜合约。

注意，这次你是一张期货合约的买方，你的买入价格是63000。你跟另一个人在63000的位置成交了。

截至目前，理论上，你是一张期货合约的卖方，在66000的价格卖出一批货物给别人；同时你又是一张期货合约的买方，在63000的价格买入一批货物回来。

你的获利是3000，即66000-63000。

了解了期货的概念，接下来就是几个简单的术语。

买入开仓：手里什么合约也没有，现在买入一手沪铜合约，这就叫买入开仓。买入，是做多；开仓，是无合约到有合约的过程。

卖出开仓：手里什么合约也没有，现在卖出一手沪铜合约，这就叫卖出开仓。卖出，是做空；开仓，是无合约到有合约的过程。

持仓：不管你做多还是做空，只要手里有合约，就叫持仓，或者叫头寸、单子。哪怕你做空，你手里持有空单，也叫持仓。

卖出平仓：原来买入开仓，做多的，现在准备卖了，就叫卖出平仓。平仓，是有合约到无合约的过程。

买入平仓：原来卖出开仓，做空的，现在准备了结，就叫买入平仓。

总之，先买入开仓，然后卖出平仓，这个过程是做多；先卖出开仓，然后买入平仓，这个过程就是做空。

实际操作很简单，如下图，看多就“买多”，看空就“卖空”，了结持仓就是“平仓”。

结算价

不同的期货品种，涨跌停幅度的规定不一样。比如玉米是4%，而铜是6%。

下图是一张铜期货合约：

跟股票不一样的是，合约对涨跌停的规定是：上一个交易日结算价的6%。

什么是结算价？

所谓结算价，就是当天交易结束后，对未平仓的合约进行当日保证金及当日盈亏结算的基准价。也就是说，期货合约当天收盘之后的盈亏结算，不是用收盘价，而是用结算价。

这跟股票不一样。比如我10元买入某股票，今天收盘价是15元，那我就赚5元。而期货不是，我10元买入期货合约，今天收盘价是15元，但结算价是13元，我今天“显示”的盈亏就是3元。

为什么要用结算价？

因为期货是保证金交易，可利用杠杆较高，不少商品期货都5%保证金，20倍杠杆，也就是买卖100万的期货合约，只需要最少5万块钱。如果杠杆用满，满仓交易，做错5%就本金亏完。如果在临近收盘的最后一秒，有大资金忽然进场，利用短期流动性不足，恶意拉高或拉低价格到涨停或跌停收盘，那么按照收盘价结算，会有很多人因此而爆仓被强平。

为了预防这种漏洞，所以有了结算价。

当日结算价取某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。

我们不是考期货从业证书，所以记住个结论就行了，不管用收盘价结算，还是用结算价，都不影响实际盈亏。

比如你10元买的，今天收盘价15元，今天结算价13元，看上去好像结算价让你吃亏了，但你没有卖出啊。第二天开盘，价格是16元，你的成本依然是10元，实际盈亏不变，随时可以平仓。

最后交易日

何为期货？

你买了明年3月交房的期房，这就是期货。到了明年3月，开发商要把房子交到你手上，叫作交割。

凡是期货合约，都有个期限，到了时间就要交货。

交易所在设计期货合约时，会提供很多个到期日的合约，目的是让现货商可以自由选择交割的月份。

下面是沪铜期货，每个月都有到期的，每次都同时显示12个沪铜期货合约。

其中，沪铜2104的意思是，2021年4月到期的沪铜期货合约。前两个数字是年份，后两个是月份。

既然期货合约有到期日，那么最后交易日是哪一天呢？

合约月份的15日。比如沪铜2104的最后交易日，就是2021年4月15日。过了这一天就不能再交易了。

最后交易日后的第五个工作日，是最后交割日，自此之后，所有需要交割的期货合约都必须完成。

注意，个人交易者是不能交割货物的，只有法人户才可以交割。

因为个人交易者不可以涉及交割环节，所以，交易所对个人交易者的期货合约最后期限做了额外规定。不同期货交易所的规定不太一样，比如郑州商品交易所和大连商品交易所要求，个人客户的期货合约不允许进入交割月份。

所谓交割月份，就是要交割的那个月。比如豆粕2103的交割月是2021年3月，那么个人交易者就必须在2021年2月结束前，把豆粕2103合约平仓。

上海交易所则规定，个人交易者想持仓进入交割月份，手数必须满足：整数倍基数，铜、铝、锌、铅为5手整数倍；螺纹、线材、热轧卷板为30手整数倍；镍为6手整数倍；锡、白银、纸浆为2手整数倍；黄金为3手整数倍；不锈钢为12手整数倍。

个人交易者必须遵守规定，否则交易所会把你的单子强平，强平若盈利，则盈利会被没收；强平若亏损，则亏损自负。

实际交易中，大家完全不用担心忘记到期日，期货公司都会通知。记住一条，持有的期货合约快到交割月了，就提前平仓，换成别的到期月份合约就行了。

保证金

期货是带杠杆的，买一手需要多少钱呢？

下图中，玉米2105的价格是2811元，这是一吨玉米的报价。

一手玉米是10吨，一手玉米2105合约的实际价值是28110元。但是，期货是保证金交易，我们不需要付全款，只需要支付一定的保证金就行了。

查询合约，玉米期货最低保证金是11%，所以理论上，我们只需要28110*11%=3092元，就可以获得这一手实际价值28110元的玉米期货合约。

不同期货品种，其价格、交易单位和保证金比例不同，买卖一手需要的资金也不同。

比如，沪铜2104现在报价是68700元，一手是5吨，保证金最低8%，也就是说，你最少需要68700*5*8%=27480元才能交易一手沪铜合约。

期货的危险是杠杆，其迷人之处也是杠杆，也就是保证金制度。

2月3日，沪铜2104最低价56870/吨，2月24日最高价是68880/吨。假设你刚好最低价买了一手，最高价卖出，一手是5吨，你的获利是（68880-56870）*5=60050元。

而沪铜2104的保证金最低是8%，最低价做多一手沪铜2104只需56870*5*8%=22748元。

也就是说，这笔交易我们只动用了22748元，就涨了这么几根阳线，最后赚了60050元，收益率惊人。

注意，保证金是把双刃剑，做对方向盈利速度很快，做错方向亏损速度也一样快。

爆仓

如果小王账户有23000元，当下沪铜2104的价格是56870元，他买入一手最少需要22748元，账户剩余252元。

此时，小王账户的资金使用率是：22748/23000=98.9%。

假设沪铜2104从56870跌到56800元，一吨跌70元，会发生什么？

小王就买了一手，一手是5吨，他亏了350元。

此时，他的账户资产就是23000-350=22650元。前面说了，他持有一手沪铜2104需付出的保证金是22748元，他的账户资产已经不够持有这一手沪铜2104的保证金。这时候，期货公司会把小王的账户给强平，小王爆仓了。

爆仓，不是亏的一分不剩，只是亏到账户资产不够保证金了。

做期货，一定要盯着软件上的资金使用率，像我这种做长线的，资金使用率几乎没超过40%。资金使用率低，说明杠杆率低，就不容易爆仓。

实际交易中，期货公司会要求提高保证金，比如沪铜的交易所最低保证金是8%，期货公司一般最少会要你8%+1%的保证金。提高保证金比例，就是降低客户的杠杆，防止客户轻易爆仓。

主力合约：当前交易量最大，交易人数最集中的合约。下图中，标注“M”的就是主力合约，比如鸡蛋2105，是所有鸡蛋合约中成交量最大的。

考虑到流动性，建议大家最好选择主力合约去交易，这样更容易成交。

主力合约

为什么会存在主力合约呢？

因为期货合约都是有交割期限的，越是临近交割月，持仓人数会越少。大家会平仓，去交易还有一定期限的合约。

比如2月25日，鸡蛋2103的成交量和持仓量就很少很少了，大部分人都去交易鸡蛋2105合约，因为鸡蛋2105的交割月是5月。

这个平仓即将到期合约，换到主力合约的行为，叫换月。

由此可知，期货合约虽然有到期日，但只要换月，就可以长期持有。

比如沪铜，我第一次做是11月底的那次突破，当时在“复利人生”公众号有写。没记错的话，到现在已经换月了3次，目前持有的是沪铜2104合约。通过几次换月，就实现了对沪铜期货的长线持有。

软件中，还有个沪铜主连，是什么意思呢？

所谓主连合约，就是把每段时间的主力合约拼接在一起，形成的走势。

而指数合约，是以每个合约的成交量做权重算出的该商品指数，包括了所有的期货合约。但总体而言，依然是主力合约的比重最大。

指数和主连合约的作用，是向我们提供足够长和连续流畅的历史走势，方便分析历史走势，研究交易策略。

持仓量与交易量

股票中，有买必有卖，买卖是一一对应的。期货跟股票不一样，期货可以做多，也可以做空。

就单个人而言，做多，就是买入开仓，然后卖出平仓；做空，就是卖出开仓，然后买入平仓。

就整个市场而言，你的任何操作，都需要对手盘。比如你是买入开仓，你的对手盘是什么操作？

你买入开仓，肯定得有人卖给你，不然成交不了。对手盘卖出，又分为卖出开仓和卖出平仓。

你买入开仓后，准备平仓了，就是卖出平仓。此时，你是卖方，对手盘是买方，而买方又分为买入开仓和买入平仓。

根据对手盘的不同，期货中的成交分为以下几种：

双开：交易双方都是开仓的成交，比如买入开仓，对手盘卖出开仓。

此时，一个新多单和一个新空单产生，双方都是新开仓，市场上多了2手的持仓。由于现在持仓统计是单边，所以，持仓量+1。成交量也同样增加两手，因为统计单边，所以成交量+1。

多换：多单换手，一个多单换成另一个人持有，比如，买入开仓与卖出平仓的成交。

谁会卖出平仓呢？

肯定是手里有一个多单，现在多单不想要了，所以卖出平仓。

谁会买入开仓呢？

肯定是本来手里没有单子，现在想买入一手多单。

买入开仓与卖出平仓的成交，就相当于本来有一个多单的人，把自己的单子卖给了一个手里没有单子的人。

这种情况下，期货持仓量没有任何变化，多单只是换了个人持有，持仓量不变。但成交量依然增加2手，因单边统计，所以总量+1。

空换：空单换手，一个空单换成另一个人持有，比如，买入平仓与卖出开仓。

谁会买入平仓？

原来持有一个空单，现在不想要这个空单了，所以买入平仓。

谁会卖出开仓？

原来没有空单，现在想做空，所以才卖出开仓。

买入平仓与卖出开仓的成交，就相当于一手空单，由一个人手里转移到另一个人手里，持仓量不变，成交量+1。

双平：双方都是平仓，比如，买入平仓与卖出平仓。

谁会买入平仓？

原来持有一个空单，现在不想要这个空单了，所以买入平仓。

谁会卖出平仓？

原来持有一个多单，现在不想要这个多单了，所以卖出平仓。

交易双方都是平仓，市场上多单少一手，空单也少一手，所以持仓量-1，成交量+1。

再看下面这张期货成交明细：

上图第一行是“多开”。多开的意思是，一个多头买入开仓14手，但这14手与不同的对手盘成交，其中1手是空换，另外13手是双开，所以总体增仓是13手。

其他空开、空平、多平，道理都一样。比如空开，成交15手，增仓5手，就是10手与买入平仓成交，属于空换；5手与买入开仓成交，属于双开，增仓5手。

道理懂就行了，我们不是考试，所以不用死记硬背。

期货合约的成交量上，有个黑色的线，那就是持仓量。

增仓上涨：只有买入开仓和卖出开仓成交，持仓量才会上涨。所以增仓上涨，意味着多单开仓和空单开仓人数在增加。

减仓上涨：只有买入平仓和卖出平仓成交，持仓量才会减少。所以减仓上涨，意味着多空双方都不想玩了，都在处理手里的单子。

通过持仓量变化，是无法预测未来价格走势的。因为交易最重要的是未来，是未来买卖双方的行为。这里还包括很多场外资金的入场，也是无法预测。

条件单

以下所有内容，针对的是文华财经的电脑客户端，手机软件没有这么复杂的功能。各大期货公司的官网，都可以下载文华财经。

期货条件单，一共分为三个部分：预备单， 条件单和损益单。

1、预埋单。

就是事先准备好某些条件的单子。它的位置如下：

右键，点击添加预埋单：

可以设置买入或卖出品种，手数，价格，以及止损方式。

预埋单有什么用呢？

比如你经常交易某个品种，手数是固定的，止损方式也是固定的。但如果按照正常步骤下单，你怕输入的速度太慢，或者怕输错手数，所以你提前把这个品种的交易准备工作提前完成，等到触发信号的时候，直接切换到预埋单，右键：立即发出。

这样，你就直接交易了这个品种，速度极快。

预埋单，就是你准备好了某些条件，等需要的时候直接使用。

2、条件单。

这是最常使用的一种模式，即满足各种条件下的单子。

在条件一栏中，文华财经给出了三大板块。分别是：价格条件单、时间条件单和开盘触发条件单。

价格条件单的核心就是价格，当价格达到什么程度的时候你要进行委托？有两个选择，大于等于或者小于等于，然后你输入价格即可。

时间条件单的核心是时间，你想要在几点委托单子？输入时间即可。

最后的开盘触发条件单，就是系统识别开盘了，直接对你输入的条件进行委托。

注意，条件单设置好了，即使你电脑关闭了，它依然有效。让它失效的唯一方法就是把它删除掉。

顺便介绍个小概念：反手。

反手，就是多单变空单，空单变多单。比如，你现在是多单，然后你选择了反手。反手的过程就是，先多单平仓，即卖出平仓。然后再开另外一个方向的头寸，即卖出开仓。

所以，如果你本来有一手多单，选择将其反手之后，就是多单没了，开出一手空单。

3、损益单。

当开仓后，你持仓中有了某个品种，而你设置了止盈或止损，那么在损益单栏目就会显示。

止损单目前有两种，一种是指定价格止损，你直接输入价格就可以了；另一种是动态跟踪，比如从高点回落多少点平仓，它既是止损也是止盈。

根据自己选择设置即可，设置好后，点击绿色的三角形，它就生效了。

以上功能，在手机上略有不同，手机软件更加简单。

希望大家学会运用条件单，特别是在开仓前就计划好一切，然后用条件单来运行，避免盯盘，减少人性的干扰。

切记，不管你做了什么计划，不要临场改变。很多人都是原来设好了止损，又主动把止损撤掉，造成了大亏。

止损是个艺术，它绝不完美，充满着悔恨和遗憾。