二级市场投资者近几年来都比较困惑，中国经济增速世界领先，但股市表现却不尽如人意，沪深300指数过去三年来下跌达28%。反过来却发现创业板指数自2012年12月下探585点的历史低点后，一路上行，用了一年不到的时间就已于2013年10月创下1423点的历史新高，最高涨幅达到143%。这种冰火两重天的景象让人很难相信这发生在同一个国家。
市场表现必然有其内在原因：经济现实是中国传统产业产能过剩和以投资为主拉动经济的发展路径难以为继，随之采取的利率市场化、资本市场制度改革等系列政策措施，都决定了股市将承担经济转型期的种种阵痛，而创业板的疯狂则是寻找成长股的一种特殊表现形式，寻找成长的过程正是打开“新行业成长空间”的发现之旅。
可以预见的是，中国经济结构转型期出现像06-07年间单边上涨的指数型牛市的可能性不大，A股较大概率仍会维持震荡市特征，体现为新兴产业突出猛进的结构性牛市，所谓“改革无牛市”正源于此。
连续四年获得“金牛阳光私募管理公司”殊荣的重阳投资已经于2012年底起领先市场运用多空对冲操作策略成功发行了三款“对冲策略”基金，并取得了较为优异的投资业绩。重阳投资认为：在一个很明显的上升市中，同等情况下，纯多策略的收益可能会好于对冲策略的收益率；而在一个弱市或震荡市中，同等情况下，对冲策略的收益可能会好于纯多策略的收益率。
多空对冲策略(Long/Short)是指在买进一部分资产的同时卖出另一部分资产，以达到控制风险的目的。多空策略的基本思想是将基金的部分资产做多头头寸、部分资产做空头头寸。多头资产金额按贝塔系数调整后，计算出空头头寸数量。多头头寸与空头头寸的差，形成全体基金资产的市场净头寸。该市场净头寸可以是净多头，净空头，或零头寸，通过调节市场净头寸来调节基金所面临的市场风险，同时调节了市场收益。
当市场头寸为零时，多空策略成为市场中立策略，此时基金的收益与市场收益完全无关。换言之，此时不论市场是涨还是跌，都不会影响到基金的收益。基金的收益只来源于多头头寸与空头头寸涨跌幅度的差额，或者是市场净头寸的涨跌幅度。当市场净头寸不为零时，由于多空对冲的原因，使得市场净头寸小于原来的单纯的多或空的市场头寸，基金面临的市场风险也会比单纯的多头或空头策略要小。通过调整市场净头寸，可以调整组合所面临的市场风险程度。
多空策略可以通过股票与股票，股票与股指期货，债券与债券期货，股票与期权等多空组合进行构造，原则上只要负相关的资产都可以用于构造对冲组合。例如，在同一市场、同一行业中选择两支产品、经营管理、股本结构与规模都非常接近的股票，它们具有相同的市场风险和行业风险，在一支做多的同时做空另外一支，结果是该组合对冲掉了市场风险和行业风险，只留下两只个股的有差别的特殊风险部分，因而也将获得的是由此带来的组合的个股差别收益。
与传统股票纯多头策略（Long Only）相比，两者的共同点都是将资产主要投向于股票。两种策略的核心都是选股。所不同的是，传统策略只需要选出被低估的股票，通常通过分析股价变动的原因和特点，投资于有更好的盈利增长和在价值层面便宜且被低估的股票；而股票多空策略则同时还需要选出被高估的股票，同时采取做多和做空操作且具有明确的方向性策略。
重阳投资董事长兼首席执行官、首席投资官裘国根具有20年权益投资、固定收益投资和衍生品交易经验，擅长于挖掘公司估值和投资策略。由裘国根管理的重阳1期、重阳2期等产品多次获晨星三年期五星评级。裘国根在1996-1997的牛市中的主要投资品种是深科技 A、四川长虹、深发展A。而2006-2007的牛市，他的主线是券商、金融、地产，投资了吉林敖东、长江电力、白云机场、招商银行、工商银行等，其中仓位最重的是万科A，每一波牛市都捕捉到了当时的大牛股。
裘国根从05年开始大笔收购当时价格低廉的法人股，尽管相比“法人股大王”刘益谦，他当时的收购价格已不低，而且许多人也怀疑股改能否搞成功，但是裘国根还是果断地决定进入。他喜欢“领先于人家，但是不要领先太早”，因为那样可能影响收益率。而到了09-10年法人股已经炙手可热的时候，裘国根反而将手中的法人股转让了一部分，因为他认为法人股价格已被高估，还不如直接去投资二级市场。
时光荏苒，到2012年岁末，裘国根再次推出的私募产品均采取的是多空对冲操作策略，由他本人担纲其中的股指期货对冲操作。这几款产品近一年来获利颇丰，再次踩准了市场的节奏。重阳投资认为未来中国经济的“新常态”表现为生产结构、收入支出结构都会从以投资拉动为主向消费拉动和技术升级转变，因此必须正确区分中国经济转型期的赢家和输家，才有可能在未来两三年内占领投资的制高点。
谁是中国经济转型期的赢家和输家？重阳投资的多空投资策略观点如下表所示：
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