信达国际：英达公路再生科技目标价3.2港元

2014-02-07

　　英达公路再生科技(06888) 买入

　　基本面：集团为内陆沥青路面养护服务供货商，集团使用就地热再生技术，透过加热、疏松并将受损沥青材料(行情 专区)与新材料混合，直接重用老化沥青，方法较具成本效益及环保。集团去年开始透过与内陆企业组合营以加快业务拓展步伐，而公司未来仍会透过此方向加快业务发展，由于内陆公路维护市场每年涉及的收益庞大，因此英达的发展潜力相当可观。于2010-2012年间，其收入及纯利润分别以44.4%及136.9%的年复合增长率高速增长，而在上年度，集团的毛利率及纯利率分别高达54.1%及30.9%。

　　催化剂：由于中央政策鼓励使用再生技术，故就地热再生技术相对传统沥青路面养护技术具有庞大的增长潜力。内陆道路再生率目前不足5%，中央计划将道路再生率提高至90%以上，市场发展空间庞大。 另外，公司拥有核心技术，其它公司不容易复制，相信集团盈利可持续高增长。

　　估值：现价相当于2014年预测市盈率约8.9倍，估值较本港上市的环保概念股平均16倍的估值折让近50%，若集团收入及盈利增速续可维持较高速增长，料其估值可望与环保股的估值进一步收窄。

　　技术走势：股价近日于保历加通道底部现支持，加上，14日RSI呈超卖回升，MACD信号线「熊差」初现收窄，有利股价回升，建议趁低吸纳。

　　买入价：2.80元 (股价：2.80元，上升空间：13.1%) 目标价：3.20元支持位：2.50元

(责任编辑：DF064)