过去十年谁高速成长？
我们对过去十年（2001—2010年）归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）年均增长超过40%的上市公司作了分析。我们发现，在这些公司中，成长型投资者偏爱的盈利能力始终极强的非周期性股票微乎其微。根据我们的统计，过去十年共有69家上市公司净利润年均增长超过40%，其中24家有过重大资产重组的经历，占34.78%。
表1：有资产重组经历的高成长股
证券代码
证券简称
年均增长（%）
行业
备注
600807.SH
天业股份
90.53
房地产
原名山东百货大楼（集团）股份有限公司，2006年向山东天业房地产开发有限公司非公开发行股票5265.48万股，用以收购其章丘水如意项目，转型为“房地产+商业”。
000572.SZ
海马汽车
83.27
交运设备
原名海南金盘实业有限公司。2003年，海口市中级人民法院裁决将海口市财政局持有的公司8323.96万股国家股转让给海南海马有限公司，冲抵海口市财政局所欠海南海马有限公司债务。2006年，向海南汽车发行2.96亿元普通股购买海南汽车的相关资产。
600673.SH
东阳光铝
69.66
有色金属
原名成都量具刃具股份有限公司，2003年重大资产置换及土地使用权转让方案经证监会审核通过，下半年转向亲水箔产品的生产和经营。
000049.SZ
德赛电池
66.45
电子
原名深圳市万山实业股份有限公司，2004年，惠州市德赛工业发展有限公司通过收购深圳市城市建设开发（集团）公司所持有的61.52%的股份，成为公司的控股股东。
600873.SH
梅花集团
66.23
食品饮料
原名五洲明珠股份有限公司，2010年12月完成了对梅花生物科技集团股份有限公司的吸收合并，主业从输配电设备制造变更为味精、氨基酸等生物发酵。
000028.SZ
一致药业
64.86
医药生物
原名深圳市益力矿泉水股份有限公司，2001年与大股东深圳市投资管理公司实施资产置换。
000776.SZ
广发证券
63.61
金融服务
原名延边公路建设股份有限公司，2010年实施定向回购股份暨换股吸收合并原广发证券。
600886.SH
国投电力
55.65
公用事业
原名湖北兴化股份有限公司，2002年国家开发投资公司通过受让中国石油化工股份有限公司持有的股权成为其控股股东，并与其进行重大资产置换。
600546.SH
山煤国际
54.40
采掘
原名中油吉林化建工程股份有限公司，2009年9月，向山煤集团发行4.5亿股股份购买相关资产。
000951.SZ
中国重汽
53.44
交运设备
原名山东小鸭电器股份有限公司，2003年中国重型汽车集团有限公司收购前两名大股东股权，实施近乎100%重大资产置换。
000667.SZ
名流置业
52.43
房地产
原名云南华一投资集团股份有限公司，2002年公司资产重组中置入北京名流未来置业有限公司资产。
600658.SH
电子城
52.05
房地产
原名北京兆维科技股份有限公司，2009年，与北京和智达投资有限公司作重大资产置换。
600837.SH
海通证券
49.43
金融服务
原名上海市都市农商社股份有限公司，2007年，将全部资产和负债出售予控股股东光明食品（集团）有限公司，同时吸收合并原海通证券。
000638.SZ
万方地产
47.17
房地产
原名中国辽宁国际合作（集团）股份有限公司，2008年公司控股股东变更，股改获赠两项股权性资产，主营业务变更为房地产开发。
000732.SZ
泰禾集团
46.43
房地产
原名福建三农集团股份有限公司，2010年向福建泰禾投资有限公司定向增发购买资产。
000979.SZ
中弘股份
45.59
房地产
原名安徽省科苑（集团）股份有限公司，2010年向中弘卓业集团有限公司及建银国际投资咨询有限公司采用非公开发行股份方式购买资产。
000829.SZ
天音控股
44.44
商业贸易
原名江西赣南果业股份有限公司，2002年，赣州市国资局等国有股股东将所持股份转让给中国新闻发展深圳公司。2003年，购买深圳市天音通信发展有限公司70%股权。
600683.SH
京投银泰
44.36
房地产
原名宁波华联集团股份有限公司，2000年，第一大股东宁波市国有资产管理局将所持股份转让给中国银泰投资有限公司。
600208.SH
新湖中宝
42.43
房地产
原名中宝戴梦得投资股份有限公司，2006年，新湖集团股份有限公司受让原控股股东浙江恒兴力控股集团有限公司的全部股份。
000685.SZ
中山公用
41.64
公用事业
原名佛山市兴华集团股份有限公司，2000年控股股东佛山市兴华集团有限公司将股权转让给中山公用事业集团有限公司。
600869.SH
三普药业
41.50
机械设备
2004年，江苏远东集团有限公司购买公司控股股东青海投资控股有限公司持有的3594万股，成为新的控股股东。2010年，公司向远东集团发行3.07亿股购买电缆业相关资产。
600373.SH
中文传媒
40.58
信息服务
原名江西鑫新实业股份有限公司，2010年向江西省出版集团公司发行3.80亿股购买相关资产。
600551.SH
时代出版
40.50
信息服务
原名科大创新股份有限公司，2008年向安徽出版集团有限责任公司发行股份购买相关资产。
600369.SH
西南证券
40.05
金融服务
原名重庆长江水运股份有限公司，2009年公司出售资产并吸收合并西南证券有限责任公司。
在未经重组的45家公司中，周期性行业公司为36家，占高成长公司总数的52.17%。
表2：周期性行业高成长公司
证券代码
证券简称
年均增长
行业
600123.SH
兰花科创
66.01
采掘
000514.SZ
渝开发
74.31
房地产
000736.SZ
重庆实业
53.24
房地产
000402.SZ
金融街
46.13
房地产
000069.SZ
华侨城A
42.88
房地产
600383.SH
金地集团
41.43
房地产
000708.SZ
大冶特钢
45.01
黑色金属
000059.SZ
辽通化工
67.78
化工
000861.SZ
海印股份
46.60
化工
000818.SZ
ST化工
45.34
化工
600309.SH
烟台万华
40.85
化工
000528.SZ
柳工
105.41
机械设备
600875.SH
东方电气
101.72
机械设备
600765.SH
中航重机
88.40
机械设备
600031.SH
三一重工
57.46
机械设备
000157.SZ
中联重科
56.61
机械设备
600806.SH
昆明机床
47.84
机械设备
000680.SZ
山推股份
47.60
机械设备
000425.SZ
徐工机械
44.22
机械设备
600406.SH
国电南瑞
42.89
机械设备
600582.SH
天地科技
42.85
机械设备
600815.SH
厦工股份
40.60
机械设备
000521.SZ
美菱电器
50.33
家用电器
600585.SH
海螺水泥
49.09
建筑建材
600801.SH
华新水泥
42.55
建筑建材
600115.SH
东方航空
74.90
交通运输
600650.SH
锦江投资
47.89
交通运输
600708.SH
海博股份
40.20
交通运输
600150.SH
中国船舶
50.06
交运设备
000550.SZ
江铃汽车
41.47
交运设备
600016.SH
民生银行
44.96
金融服务
600036.SH
招商银行
41.45
金融服务
600711.SH
盛屯矿业
42.88
信息设备
600547.SH
山东黄金
46.62
有色金属
600362.SH
江西铜业
46.38
有色金属
600489.SH
中金黄金
43.47
有色金属
于是，未经重组的非周期性行业高成长上市公司就只有9家，仅占总数的13.04%，且其中只有1家公司2000年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率超过6%。
表3：未经重组的非周期性行业上市公司
证券代码
证券简称
年均增长
行业
扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率（%）
2000年
2010年
600755.SH
厦门国贸
62.34
商业贸易
5.34
5.64
000715.SZ
中兴商业
59.18
商业贸易
-0.45
6.09
600891.SH
秋林集团
46.28
商业贸易
-0.49
5.91
600822.SH
上海物贸
44.07
商业贸易
-4.97
5.63
600809.SH
山西汾酒
44.19
食品饮料
1.21
28.16
000929.SZ
兰州黄河
40.92
食品饮料
0.22
3.17
600216.SH
浙江医药
49.37
医药生物
2.12
35.29
000513.SZ
丽珠集团
44.72
医药生物
1.13
16.83
600518.SH
康美药业
40.10
医药生物
20.82
14.89
从上面的数据来看，在过去十年高成长的绝大多数不是（一些成长型投资者偏爱的）盈利能力始终极强的非周期性行业的上市公司。至于为什么以年均增长40%以上作为高成长的条件，那是因为按格雷厄姆公式给出的评估价买入，只有这样的成长股才能给投资者带来超过价值股的回报。
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请
点击举报。
