选基与择时是基金理财最重要的两个核心，缺一不可，平时我们所说的定投、长线和波段都是从择时角度来说的。关于基金选择在6月初有过一篇简单介绍：用三个指标快速辨别基金类型。同时多次说明好基与坏基之间的业绩一年最大相差有60%左右，随时时间的推移，这个差距会越来越大，所以基金的选择是非常重要的，值得每个基金投资人重视起来。
目前市场主流的权益类划分主要分为稳健型、积极型、激进型，只有适合自己风格才是最好的，希望大家在选基以前认真评估自己的风格与风险承受力，然后再去选择适合自己的产品，千万不要看哪支涨的快就买哪支，这样很容易追高吃套，另外有的基金涨的快，跌的也快，过山车模式不是所有人都受得了的。
在选基之前我们要先了解一些重要指标，再根据指标来综合判断基金属于哪个类型，什么风格，当然一两个指标只能判断个大概，不能完全代表基金的好坏，如果想重仓投资某支基金，还要把多项指标综合分析，以便提高成功率 ，只有把基金研究透了，在后期持有才会更有信心。同时在持有过程中当部份指标不符合要求时，也可以果断处理，不用去被动等待。今天开始东方财之道（df_czd）将用系列文章从基金的分类、业绩表现、风格、基本面、辅助指标、选基误区等内容全面解析如何选择和判断基金。
注：文章中所使用的指标和数据均来源于天天基金网PC端；
一、基金的基本概况
目前市场上大约有3000支左右各类基金，按大类划分有股票型、混合型、债券型、指数型、QDII、ETF等，相关基本概念就不一一解释了，这是基金投资者必备的基础知识。
不过大家需要避免一个误区，很多新手以为混合基金的风险会小于股票型，这是比较错误的观点，从2015年开始新规则限制了股票型基金的最低仓位，有很多原先属于股票型的改名成了混合型，但是其激进风格依然没变，在净值波动上很多混合型基金远远大于普通股票型，比如易方达科讯混合，金鹰核心资源混合等。即使我们常说的量化基金上也是如此，比如长信先锋，大摩多因子，泰达逆向都是混合型，但是其波动性都大于股票型的申万量化小盘，希望大家能注意这个误区。
平时我们所说的基金主要是以偏股型基金为主，特别是主动型偏股型基金。
名词解释：1.所谓偏股型，是指投资标的以股票为主，一般包括股票型，指数型和偏股混合型（不包括偏债混合型）。
2.主动型是指由基金经理主动管理，包括选股和择时，另外还有被动型一般是指数基金为主，包括大盘指数和行业指数等。
严格来说，基金的好坏是一个相对的概念，没有绝对的标准，不过对于大部份人而言，跑赢大盘指数是最基本的，第二要跑赢同类平均水平。以前多次说明跑输于同类平均是差基，跑输于大盘是垃圾（这是一年以上的业绩为参考标准，牛市除外）。
今天我们先讲其中的部份指标：基金经理、规模、持有人结构。
二、基金经理
基金经理的重要性是众所周知的，对于主动型基金，经理是基金的灵魂，是核心因素，很多时候经理的风格就决定着基金的风格，不同的经理，风格也大不相同，选择适合自己的很重要，至少你们是志同道合，更能长期持有。一个频繁更换经理的基金是难以持续的，指数基金可以放低此要求。
如何挑选主动型基金经理？
首先要业绩优秀，跑盈同类平均水平的。
经理的从业年限和背景，可参考业绩至少要一年以上，最好是3年以上，经历过大涨大跌的，综合观察其攻守能力。
本人更喜欢一位经理管理的基金，基本上不会购买三位经理及以上的基金。
另外需要注意，有人喜欢寻找明星经理，这都是以过往业绩为评判标准，很多时候由于规模的暴涨，明星经理也会有表现很差，甚至垫底的时候（比如中邮战略）。
三、基金规模：
这个指标很多新手不会关注，为什么说规模过大是优秀基金的隐身杀手？
简单举个例子，如果有两个能力基本相同的经理分别管理规模为20亿和200亿的基金，哪个更利于操作呢？ 答案显然是前者。因为规模太大，加/减仓和调仓的步伐都会受限，还有“双十规定”也会对操作有一定的限制，特别是对于重仓中小创的基金，规模大就是硬伤，因为自己的大幅减仓可能会导致股票跌停甚至连续跌停，这对净值的影响是很大的。
很多优秀基金因为业绩优秀，所以造成大量跟风资金来购买，造成规模连续扩大，当超过一定限度之后，基金的运作就不能像以前那样灵活，所以表现落后或者垫底，这也是冠军魔咒的主要原因之一，此类有过太多太多的案例，基本上每年都在发生。
那多大的规模是比较正常的范围呢？
这个没有一定标准，主要取决于基金的投资标的和风格，如果重仓中小创为主的最好在50亿以下，如果是重仓大盘价值型，规模可适当放宽2-3倍，最好是在100亿以内。
规模指标的高级用法：
很多人只注重单支基金的规模问题，在实际应用上，我们还要观察同公司，特别是同经理管理的基金有没有抱团持仓现象，如果持仓大体相同就要把规模累计在一起计算。比如国泰的杨飞，中邮的任泽松，宝盈的彭敢，都有这种现象。虽然基金不同，但是同一人管理的话，不管减仓哪支基金，都会对另外的基金产生影响，如果是同步减仓那就和一支基金无差异了。
规模大的问题主要是对震荡市和熊市有负面影响，在牛市时可以忽略规模的问题。
四、持有人结构：
持有人结构主要分为机构、个人和内部三种持有人，有很多投资者非常在意机构持有这个指标，但是真正应用好的人却不多，它的作用并非选基这一个功能，今天我们重点讲下此指标。
因为机构是聪明资金，一般是团队操作，加上资金量大，在选基和赎回时都经过慎重考虑和调研。所以这个指标值得我们参考，特别是遇到相近的基金难以决策时，选择机构比例高的肯定会更好。
除此之外，本指标还有一种预警的使用方法，当发现机构资金大幅撤离时，也要提高警惕，抱有“宁愿信其有”的思想，尽量是做些减仓或者清仓。
下面通过宝盈资源优选的案例来讲解持有人结构：
如上图：在2013年中报机构占比30%，一年后2014年中报增加到73%，随后一年占比有所下降，2014年底有50%，到2015年底时只有31%，到2016年中报时只剩下5%，目前大量资金已逃离。
在上图可以发现一个问题，为什么2014年中到2015年中的牛市中，机构资金比例在减少？实际是这样吗？我们继续看下表：
此为宝盈资源优选的规模变动情况，从数据中可以发现，本基金在2014年中时规模是10亿元，机构占比73%（持仓7.3亿）
到2014年底时规模39亿，机构占比50%（表面看机构占比在减少，实际上是由于个人持有者大量申购导致，实际机构还是净申购的，持仓资金由7亿增加到19亿）。
到2015年中时规模103亿，机构占37%（机构持仓38亿，在此期间资金量还是在增加，计算方法同上）。
到2015年底时规模78亿，机构占31%（持仓金额是24亿，减少14亿元）。
到2016年中时规模50亿，机构占5%（机构持仓金额是2.5亿，属于底仓线，接近于清仓）
从以上数据可以发现，机构在牛市暴发之前就已经提前布局，牛市进行时加速进场，可惜的是牛市结束时，并没有大幅逃离，好在机构资金纠错能力较经强，在随后的反弹中逐步减仓撤退，到2016年中报时此基只有少量资金。
至此我们还发现了2个现象：
1.当机构大幅减仓时，部份个人投资者在今年还陆续申购或补仓，相关案例有很多，包括大家熟悉的中邮战略、景顺长城内需增长等，有兴趣的可以去研究一下。
2.虽然2015年的牛市结束有一年多的时间，大部份激进型的产品有大量机构资金逃离，但是还有很多攻守平衡以及稳健长跑型基金，他们的机构持仓还在不断增加中，包括量化基金、泓德优选、汇丰晋信双核等等；由此可见这些聪明的机构资金在做战略调整，震荡市放弃高收益的激进产品和基本面转差的基金，大幅加仓以稳健和积极策略为主的产品。
希望各位能借用机构操作模式为我们提供一些思路，至少在机构大幅逃离的产品上，擅自进场和补仓是有失理性的。 做为个人散户，是否能从中借鉴一些经验和方法呢？
关于持有人结构的使用方法：
a.此指标使用之前要结合规模指标综合考虑才有效，单独使用很难全面分析；
b.机构持仓比例范围没有特别要求和标准，个人理解在30-90%都是可以的；
c.内部持有比例，这是指基金公司或者基金经理持有的比例，占比越大越好，只是一般很难找到内部占比大的基金。
d.规模在2亿以下的基金，使用此指标意义不大（并不代表此基金不好），原理是2亿以下的资金对机构只是小钱，这个量级要不就是小机构，要不就是不看好此基金，少量底仓而已。
e.需要注意市场上不同的机构，投资目标和风格是不是一样的，比如有的机构做长线配置，有的追求稳健，所以这只能做为副指标参考，只有在业绩、规模、风格确认之后，这个指标才更有意义。
f.任何指标都没有100%准确，机构投资者也有投资失误的时候，不要神化他们。比如：国富深化价值基金机构的持仓比例一直较高，但是业绩非常差，近三年还亏损16%，严重跑输于同类和大盘。当然这种情况比较少，90%以上的机构都是值得参考的。
同时大家还要注意一个问题，正常的持有人结构是一年更新两次，相比季报有一定滞后性，所以很多时候我们还要靠自己主动判断。
好了，今天就先介绍到这里，在下一篇我们再讲资产配置、股票持仓、基金投资风格等指标。 等这些基本面指标都了解之后，选基/判断基金就更容易成功了。
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