香港的许沂光先生把史泰米亚的市场轮廓理论翻译成四度空间。他以为，市场轮廓不足以反映史氏理论的精妙，唯有四度空间才能揭示这一理论的精髓所在。所谓四度空间，就是上下、左右、前后，再加一个时间维度的四维空间。
实际上，老许的这一改译犹如他当年的“1995年全世界买中国股票，上证指数1万点”一样，有故作高远、故弄玄虚之嫌。最能反映史氏理论精妙之处的就是这平平直直的“市场轮廓”4个字。
史泰米亚原在美国统计局从事商品价格统计工作。下海炒股后，他将商品价格的统计方法用之于股市，创立了TPO计点法。我们知道，对商品价值，马克思有过本质揭示，他认为，商品价值是由全体劳动者花费在该商品上的平均劳动时间决定的。其中，复杂劳动是简单劳动的倍加，因为劳动者在此之前已经花费了很长时间来掌握该项劳动的技艺；由许多原材料、零部件组成的商品价值包含了生产该商品所需的所有原材料、零部件的劳动时间等等。
但是，劳动时间论揭示了商品价值形成的本质机制，却无法进入操作层面，因为计算劳动时间的工作繁重而复杂，尤其是复杂劳动，究竟是简单劳动的多少倍才算合理，无法量化。因此在实际工作中，人们通常是以这样的方式来寻找商品价值的：统计同一个商品在不同地点的销售价格，然后再找出最集中、出现频率最高的那个价格，以此作为该商品的合理价值。道理很简单：一个能被大多数人接受的价格，它一定是既能被大多数生产者接受，也能为大多数消费者接受的价格。所谓的价值，就是生产者与消费者“合谋”的结果。
不同的是，商品在同一时间、不同地点销售，可以通过不同地点的价格来寻找它的价值。股票是在同一个地点交易的，所以它只能通过不同时间产生的价格来寻找它的价值，也就是一个能被大多数交易者接受的价格。所谓TPO，就是时间价位。以上证指数为例，如果以30分钟为一个时间单位，以1个指数点为价格统计单位，那么8月5日头30分钟上证指数最高点是3467点，最低点是3438点为例，从3438到3467点，每一个点都获得一个TPO，即一个时间价位；第二个30分钟从3442到3466点，其中每个指数点都获得一个时间价位……如此，当一天的交易结束后，通过TPO点核，我们会发现3424点的TPO数量是当天最多的，达到5个，其他点位的TPO都少于5个，因此，当天3424点就是当天的价值中枢。如果我们把每天的统计结果都累积起来，绘制在一张图表上，我们就能看到一幅清晰的价格波动轮廓图：何处是价值所在？价值中枢是如何变化，如何随时间而迁移的？市场价格又是如何围绕价值中枢波动的……
史泰米亚是一位短线炒家，他发明TPO计点法是为了指导盘中操作。但仅限于此，还不足以成为大家。作为短线投机者，史泰米亚提出了一个很重要的观点：聪明的投机者从来是和长线投资者站在一起的。由此发展出来的一套方法是：通过TPO点核，发现市场价值所在，再比较价值中枢上方与下方的TPO数量，如果价值中枢下方的TPO多于上方，意味着长线买家已在大力执货，不久股价就会突破价值中枢，向上发展；如果上方的TPO多于下方，意味着长线卖家已在积蓄力量，不久股价就将向下突破。作为聪明的投机者，应该和长线买家或长线卖家站在一起。
有趣的是，这一短线工具用来观察市场的中长期波动竟然有无与伦比的功效。从1995年开始，笔者在不间断地做一项工作：每到月末，便统计当月上证指数最高收盘点和最低收盘点，将它绘制在图表上，形成一幅TPO图，以此观察大盘的大趋势轮廓。
神奇的是，十多年来，大盘的波动轮廓竟然和史泰米亚的理论完全吻合。从1991年开始，上证指数出现的第一个有意义的价值中枢是661点，从1990年12月到1996年初，661点的TPO数量达到18个，超过其他任何点位。同时，到1996上半年为止，661点以下的TPO总数大大多于661点以上的TPO数量。此后，大盘向上突破，开始一轮大牛市。
此后形成的第二个价值中枢是894点。到1997年2月为止，其TPO数量达到20个，超过661点，成为新的价值中枢，894点以下的TPO数量多于894点以上部分，1997年2月大盘最后一次见到894点后向上突破，到达1500点。
接着又形成了第三个价值中枢：1210点。到1999年5月为止，1210点的TPO数量达到22个，成为新的价值中枢，1210点以下的TPO数量多于以上部分，其后“5·19”行情爆发。
每一个新的价值中枢的TPO数量都比前一个价值中枢多2个。而且，观察这3个价值中枢之后我们竟然发现，它们之间的幅度也相等：894是661的1.3525倍，1210是894的1.3535倍！哦，接下来的问题就更简单了：1210×1.3535=1638点。正是根据这样的波动轮廓，笔者在1999年初预言当年5月将发动一轮行情，上证指数创历史新高。并在行情出现的第二周，预言1638点将成为新的价值中枢，以1638为价值中枢，其合理的上涨目标位是：1638×2-1047=2229点。短线炒得棒的人多得是，但如此具有大智慧的短线炒家，唯有史泰米亚。
更神奇的还在后面。当上证指数从2245点回落后，由于1638点的TPO数量还远远少于1210点的，因此大盘直到1210点以下才获得支撑。而且从998点回升到1638点后，又盘整了4个多月，直到1638点的TPO数量达到24个后，才最终脱离1638点，开始一轮波澜壮阔的上升行情。
对大多数投资者来说，要通过作图法来寻找价值中枢，也许会嫌麻烦。因此我们也可以直观法来计算，比如，从2006年底上证指数有效突破2200点后，迄今为止，我们可以从月K线上看到一个价值中枢的雏形，那就是2990点。从2007年1月以来，该点位累计已产生了7个月的TPO，成为2200点以上月TPO数量最多的一个价位。这就是当下大盘的价值中枢所在。
市场轮廓理论可以纠正我们不少的错误观点。比如，许多投资者看到密集成交区就害怕，其实成交密集、盘整时间很长的区域就是该股的价值中枢所在。还有，每一轮行情结束时，在头部盘整时间越长的股票，在下一轮牛市中的表现越佳，因为该头部价格很可能就是它的价值中枢。比如高淳陶瓷，在2007年的牛市中，整整做了12个月的头，而在本轮行情中，其涨幅超过了8倍！而头部表现不佳的股票，再大的牛市也难有太好表现，这是史泰米亚告诉我们的真理，市场的真理！
（作者为上海智晟投资管理有限公司首席经济顾问）
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