一位明星基金经理的反思

今天我邀请了一位五年期业绩遥遥领先的基金经理到央视来交流，他曾经做过化工、医药和军工行业的研究员，后来又成为明星基金经理。因此，在我的预期当中，他一定是一位精选个股的高手，但真实情况并非如此。

 

或许是出于谦虚，这位明星基金经理认为选股并不是自己的强项，自己最主要的收益，来自于自上而下的宏观分析和操作。所谓自上而下，根据我的理解，主要是综合各方面信息，对于股票市场的整体走向进行宏观的判断，然后据此进行仓位调整，考验的是基金经理的择时能力。

 

之所以形成这样的风格，一个很重要的原因来自于他做行业研究的经历。他认为个股的基本面和股价波动都很大，很多超出了分析师能够预测的范围，这一点在今年的市场当中表现得淋漓尽致。因此，和很多机构投资者“重个股、

轻大盘”恰恰相反，他选择了“重大盘、轻个股”，通过调整仓位来超越市场的平均收益。

 

他讲了一个小插曲：今年A股黑天鹅频现，他持有的个别公司也未能幸免，出现了踩雷的情况；但是因为采取了低仓位和分散投资的策略，所以对于净值的影响并不大。这反过来也强化了他自上而下的操作思路。

 

在整个的交流过程当中，他始终强调的是重视风险、严控回撤。这对于投资者在A股市场上的长期生存，确实有着非常强的现实意义。

本文作者：央视财经频道首席证券记者 孙善军