一是对创业者的判断。
成功伟大的公司背后一定有一个鲜活的优秀创业者的面孔。
当一家公司已经成为行业巨头的时候，给出判断很容易。但如何能在早期，比如说在种子期和A轮时，就判断出他是下一位王兴或张一鸣，这永远是一门艺术，很难拿数字去量化。
如果非要总结优秀创业者的特质，有这么几点：
第一，他们极其专注市场化驱动。
第二，他们具备企业家精神。
第三，他们是长期主义的实践者。
第四，他们非常有进取心和企图心。
第五，他们尊重商业规则。
第六，他们具备国际化视野。
二是行业的规模有多大。
成功的企业都非常有“企图心”，但关键是它得在一个“好”的行业里，只有天空才是它的限制，所以我们应该关注那些具有巨大发展空间的行业。
十几年以前，我们开始研究中国的电商，那时候就意识到这会是一个超大行业，但有些行业可能我们在早期未必有这个直觉。
因为这些行业从诞生起，就一直在快速演变，所以我们要有一定的想象力和超前思维。
三是商业模式。
有些商业模式天然地容易形成竞争壁垒，很快就把一些后来者挡在外面，从而成功获取更大的市场份额。
但有些则容易同质化，比如依靠性价比的传统制造业，一个鲜明的特征就是技术壁垒比较低，你能起量，我也能起量，最后就变成了价格的恶性竞争。
四是结合ESG（环境、社会、公司治理）进行评判，也是最新的一点。
有些企业是非常盈利的，但它造成的社会影响是负面的，这样的企业我们坚决不碰。
在国家倡导经济高质量发展之际，红杉也已经开始将ESG纳入投资决策。
在评价企业发展的成本、市占率、营收等传统的经营指标外，嵌入环境、社会责任、公司治理等新的要素，形成一个更加全面的评价体系。
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