8月18日，有价牛人面对面再次开讲。此次邀请多似阳光在有价分享群进行了多群同步直播。本文对当天讲座内容进行了梳理，分享给大家。
本次嘉宾介绍多似阳光，有价项目发起人，私募研究员出身，10年证券投资经验，价值投资者，喜欢复利，目标3年一倍。
2016年挖掘出片仔癀、泸州老窖、华兰生物等大牛股。
今天分享三个主题：选股，判断估值环境，投资方法
一选股
先谈选股。我选股分为两种，一种是价值洼地，一种是价值成长
价值洼地
一般出现这种大面积跌破净资产的话，一般会出现熊市的底部区域。
选择这种类型股票，我们会根据行业来决定。比如像钢铁、煤炭这种重资产行业一般不参与。我们会选择冷港口，公路，水电这种公用事业的行业个股。这种类型的股票可以保证稳定性，不会亏损或者退市的情况。
关于公司的盈利情况，一般是选择收益是正增长的。当然负增长的也没关系，只要是正收益就行。
他们的估值的话，我会放低到0.6以下，也就是跌破资产0.6。
另外的话，从交易技巧上来讲，我们会选择预期的行业利好。接下来我们根据案例来分析。
营口港这个股票我是14年参与的。买入的逻辑跟上面说的一样。
跌破净资产0.8
港口行业具有独特的垄断性，保证业绩的稳定性
当时国家预期对港口提升到国家战略高度
一般这种估值低估的公司，收益率预期不会太高，大概是一倍的空间。比如营口港，3.3元现价，4.6元净资产。回复到估值附件是1.3元（计算方式：4.6-3.3=1.3）。一般卖出会在1.5-2倍PB（PB是平均市净率，计算方法是股价 / 账面价值）之间。整体下来就是一倍左右的收益。
不过这个票当时出现了特殊情况。公司公布了一个10转20的中期送股方案，又遇到牛市行情，整体收益出现超预期。但这种可遇不可求，大家把正常预期收益放在50%-100%之间是比较合理的。虽然收益率低，但是风险可以说几乎没有。当然最后如果有5%的分红就更好了，比如银行。当时的兴业银行跟浦发银行我们也都参与了。
另外一个注意事项就是：我们不知道估值什么时候会修复，因此分红是我们最好的保证。也是我们需要做好长期投资心理准备的主要原因。当然也有运气好的，买入就开始估值修复。
上面讲的这种方法也是可遇而不可求，一般只会在大熊市才会出现这种机会。这也是判断大熊市底部区域的一种重要指标，具体我稍后再说明。
以上的投资方法，适合对风险承受能力较小，对预期收益不会太高的投资者。最好可以形成组合投资，就是同时买入不同行业，但是符合以上逻辑的股票非常少了。
第二种投资，我喜欢归纳为：戴维斯双杀。造成戴维斯双杀的原因一般有两个，第一个是行业性或者公司的利空，第二个是大环境不好（比如大熊市），这都会造成估值跟业绩的双杀。
做戴维斯双杀，有两个比较重要的地方，第一个是关于行业的情况，第二个是公司在行业中的地位。
行业属性以及所处周期会关系到公司的发展状况。而行业地位将决定公司的盈利能力与修复能力。我们用实际案例来探讨，本次分享我拿出来的案例全是真实账户的实际操作案例。
做戴维斯双杀的难点是如何判断股票到达戴维斯双杀这个点。这要求投资者对公司还有对行业属性非常了解。市场上出现过几次行业问题导致戴维斯双杀的案例。第一个是伊利股份，当时的三聚氰胺问题导致奶业暴跌。另外一个就是贵州茅台，出现了塑化剂跟三公消费。这些行业性的重大利空，让极好的公司出现了戴维斯双杀，这就是千载难逢的机会。买这些股票的核心逻辑是：奶行业不会消失，白酒行业也不会消失。都会随着消费水平的提高，而不断发展。所以复苏是必然，龙头则会更加受益。
好的公司给的买点很少，一旦出现就一定要勇敢的扑上去。
我们研究这种上市公司过去的行业情况，是为了如果未来发生了这种类似的情况，我们能更好的购买对应的龙头公司。我们要做的就是等待，如果哪一天哪个很好的行业出现类似的情况，我们就能果断入手。不过这种机会很少，更多的是行业周期导致公司业绩下滑。宁波华翔出现的戴维斯双杀就属于行业周期的影响，其行业周期导致了业绩下滑，又因为行业复苏导致的戴维斯双击。
当时我买的泸州老窖，没有买茅台，收益率差了非常多。所以当有这种情况发生时，一定要买龙头，一定要买龙头，一定要买龙头。不能贪图便宜买入老二或者老三。泸州老窖我目前还持有，才一倍收益，而茅台已经至少2倍收益了。
从这几个投资方法来看，买净资产跌破的股票，比较简单，但是收益率比较低。买价值成长，空间比较大，但把握性比较难。所以说要更好把握，但是收益率比较高的，就是戴维斯双击带来的收益情况。
能从价值成长里面赚到钱的人还是比较少。我相信买过牛股的人一大堆，但是能吃到大肉的很少，造成这种情况主要是我们对公司的信心不足，了解不够。个人投资者很难对一家公司做出很好的了解与评价，专业一点的说法就是很难进行估值。
价值成长
关于价值成长，大家看图，不需要说太多。大家根据这个选股标准来，一般可以选出比较牛逼的股票。特别是具备核心竞争力这一点。我本人非常迷恋这一点，但是具备这一点的上市公司凤毛麟角。如果加上“市值控制在100亿以下”这个条件，估计几乎找不到了。除非在目前的点位再来一次大股灾。
怡亚通是我14年做过的最经典的投资案例，自买入之后，在整个市场环境还没有启动的情况下，就翻了一倍。虽然是看好10倍，但是这种需要3-5年的时间来实现。因此在行情启动，翻了一倍之后，我调仓出了之后，就错过了后面的9倍成长。这也是为什么我说价值成长非常难把握的原因，就算看到了10倍，依然没有吃到。所以10倍不10倍和我们没关系，这也是我提出三年一倍的原因。三年一倍，十年八倍，这是我们比较容易做到的。
第一章的总结就是：价值成长最好看，但把握难度也是最大的；价值洼地的破净投资法，最简单最容易操作，但空间有限；价值洼地的戴维斯双杀是最综合，最容易把握，也有比较大的空间。每个人可以根据自己的炒股风格，选择适合自己的投资方式。
二战略作战（机密）
以上是我自己做的一个统计数据，给大家看这个统计数据是为了让大家对估值有一个大概认识，知道目前处于什么阶段，这个非常关键，特别是对价值投资者。除了巴菲特指标，还有一个判断估值很好的方法，那就是刚才说的，市场上有超过150家跌破净资产到0.8下方的公司。大家可以放心购买，这时候估值是绝对的便宜。尽管这时候股票的技术面很难看，但是我们要勇敢的捡金子。12年开始，我每个月发完工资就买入，就希望熊市能久一点，我能多买一点。谁叫我爸不是王林或者是马云呢。
这个图大家看看就好，这一章的内容主要是为了第三章的铺垫，让大家对估值有一定认识。顺便说一下现在的大盘环境，目前我们估值在合理区域，所以不便宜，没到做长线的好机会。现在就是一个中期反弹行情而已。
三投资方法
今天的重点来了，无论选股方法也好，估值环境也好，这都是皮毛，也不那么重要。最重要的其实是我们的投资方法。前一期的嘉宾说了机构的投资手法，虽然我也是做私募的，但是我更愿意说说散户的投资方法。这两者之间其实有非常大的区别。
私募要考虑净值问题，所以会有仓位控制，而且资金一般都比较固定，资金大进大出都比较难。
这个是年初做的方案，所以现在已经不适用了。但是道理是一样的。
整体的逻辑思维是，在熊市不断买入。买入的时机就两个指标：一个是巴菲特指标，一个就是我说的跌破净值数。
大家看图中的最后一栏---市净率。只有60多家跌破净值，说明整体估值不便宜，没有到长线布局机会，当超过150家的时候，大家就可以慢慢买入了。个人投资法最适合的投资方法是定投法，在熊市可以买入的时候，每个月买入。
这里我把股民分为两种。第一种是没有选股能力的投资者。不会选股也没关系，我们还有很多选择，甚至是更好的选择。
做300ETF避免了黑天鹅事件和麻烦，但实际收益也不会太差，比放银行好非常多。所以牛市不要存钱，而是存股票。牛市存钱，卖股票。亏钱一般都是在牛市，熊市其实亏不了钱。因为牛市后面是熊市，而熊市后面是牛市。记住了这个，你就不害怕技术面难看，也不怕买入的股票还跌了。你只要记住，牛市在后面等着你就可以了。牛市一来，那就是收获的季节。
这个是我个人账户的真实案例。股票一般，当时是看重分红。但实实在在吃到2倍多，比看来美丽能涨10倍但只吃一倍的股票要来的安心和放心。
四总结
熊市定投式买入，是最适合散户的操作方法，简单实用，避免风险，确定的稳定收益。不可谓不是散户的投资圣经。所以方法永远比技巧重要，因为正确的方法可以让你处在正确的路上，技巧只是放大了正确的效果。如果是错误的方法，哪怕技巧再高超，结果也难遂人愿。
最后谨希望投资者可以拥有正确的投资理念和投资方法，做镰刀而不是韭菜，不要被市场波动影响情绪，在追涨杀跌中迷失自己。
熊市播种，牛市收获。投资不需要太多操作，一年布局几次就够了。复利是最可怕的，3年一倍，你想想20年是多少倍。投资就是这么简单，追涨杀跌看起来很热闹，但牛市过去，熊市来临的时候，只能发现一路鸡毛。
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