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究竟什么是真正的价值投资呢? 真正的价值投资是指在资产被严重低估的时候买入,在资产被严重高估的时候卖...
究竟什么是真正的价值投资呢?
 
真正的价值投资是指在资产被严重低估的时候买入,在资产被严重高估的时候卖出。如果用一句更简单的话来总结,就是:“投资好行业中足够便宜的好公司”。
 
 
这句话拆解开包括三个要素:好行业、好公司和足够便宜,而价值投资的核心要素也就是三点:
第一,你所投资的公司要有价值,这是最关键的。如果你投资了一只垃圾股,那怎么也谈不上是价值投资。
第二,你所买入的价格要具有安全边际,也就是说买入的价格要便宜。
第三,买入的时机,也就是要从波动市场中寻找低买高卖的投资机会。
 
下面我分别简单讲一讲这三个要素。
 
首先,内在价值
离开了内在价值谈投资,那就犯了我们上节课说的那几种错误,走向了投机而不是投资的道路。公司的股票价格,实际上是公司内在价值的外在表现。华尔街有句谚语,意思是:一个资产的内在价值只有上帝知道,但最接近的就是赢家。这说明我们对资产价值的判断一定是个估计值,而不是个精确值。也就是说你所投资的股票的价值要尽可能估准确,这样的话你可以去判断这家公司的价格是不是被低估、这家公司是不是一个真正值得去投资的公司。
 
第二、安全边际
我们只有在股票价格低于公司内在价值时投资,才会一定能够获得回报。如果投资价格过高,即使你投资的公司质地较好,也可能出现亏损。格雷厄姆曾说:“我大胆地将成功投资的秘诀精炼成四个字的座右铭——安全边际。”安全边际在理念上与传统的“富贵险中求”无疑是截然相反的,它要求我们一定要在股票价格被低估时进行投资,这就保证了我们的投资会获得稳稳当当的收益。
 
第三、市场波动
内在价值要求我们会判断一支股票是否值得投资,安全边际要求我们会判断什么时候投资一支股票,而好的投资机会,或者说低价买入好公司的时机,只有在市场波动的时候才会产生。格雷厄姆在去世前,曾经说:“如果说我在华尔街60多年的经验中发现什么的话,那就是从来没有人能够成功地预测股市波动。”确实如此,股市波动是难以捉摸的,但价值投资者恰恰可以利用市场波动获得低价买入好筹码的机会。可惜,往往在这个时候,一大批好公司被低估的时候,大家都忙着割肉而不是去捡便宜货。
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