1、数字能算出来的东西，不是规律，而是逻辑。有很多东西是报表和数字无法体现的，把企业当人看，有时候才能看得更清楚。好企业会改变市场情绪，也会改变投资者的情绪，手里好票多了，完全可以忽略盘口。
如果你想在这个市场里生存十年以上，百分之几十的涨跌幅都是过眼云烟，企业的持续发展才是真金白银。我喜欢买产品力优秀的企业，即便行业不增长了，它们的产品也一样有很多需求。
各条路上都有限速，不能让你跑得太快，但能让你安全到家。企业不是利润增速越快越好，长期稳定保持在GDP增速1.5倍以上的企业都是好企业，珍惜就是。
2、我们看到的投资理念和分析，都是“术”的层面，再高明的会计师仅凭一份财报，也很难看清楚企业的真实问题。企业经营才是那个“道”，对经济环境的理解，对行业的理解，对消费者的理解，这些才是根本。从数据到数据，都是纸上谈兵。真实的市场和想象出来的市场完全不一样，一线的经验难得可贵。
有些东西是巴菲特、格雷厄姆、芒格、林奇能够教给我们的，但有更多的东西只能靠自己学习。功夫在诗外，对企业的理解和对自己心性的修炼，与自己日常的工作和生活结合在一起更好，得来的也更加坚实。
3、整个中国的现状就是强者恒强，绝大部分行业都是这样。以前GDP增速快，行业整体机会大，有一些小企业在快速发展或者逆境反转阶段，表现出了很强的弹性。但随着整体经济增速的放缓，大部分行业的增量空间都在被压缩，各企业只能在存量上你争我夺，导致大鱼吃小鱼，甚至大鱼吃大鱼成为了市场的主流。
各个行业基本上都过了跑马圈地的时代，现在玩的是赢家通吃。GDP的增速下降，就是各个行业整体增速下降的结果，银行、地产、保险、家电、白酒，这些主流大行业面临的形势都是天花板越来越低，以后都是赚集中化甚至是通胀的钱了。
4、整个市场都在分化，以前同进共退，则ETF水涨船高，而现在同行业的绩优股和平庸股很多都是云泥之别，相对折中的ETF表现自然就不理想。
典型的如平安银行和民生银行，中国平安和新华保险，融创中国和绿地控股等，都是同行不同命。未来很长一段时间里，买ETF会远不如买行业龙头。
5、品牌的溢价能力，是可以超越成本和渠道的，这既可以表现在茅台的利润率上，也可以表现在格力的利润总额上。即便利润率天花板比较低的行业，品牌仍然能够保证销售速度，通过提高单位时间的营业收入，从总利润上得到的收益一样不少。
茅台的赛道优势要比格力大的太多，完全是躺着赚钱，但从十年投资收益率来看，茅台是26.88%，格力也做到了24.77%，这个差距远远小于两者之间的净利润率差距了。每种生意的情况确实不一样，格力会羡慕茅台的供不应求，茅台也会羡慕格力的无限产能。
6、有些东西是天灾，但我们看到的损失大部分都是人祸造成的。等人祸的影响在下降，后面也就该否极泰来了。不管大盘怎么走，拿好低估的价值股，等情绪和资金宣泄完毕，价值还是价值。这种十年一遇的极端行情，是投资人最宝贵的经验，好好珍惜，认真体会，受益一生。
7、有的估值在纸上，有的估值在心里，纸上的关好过，心里的关难过。从心里认可的低估，才是真正的护城河。买入的时候，如果不是从心里认可它的低估，账面如何便宜都不会让人安心。
这种心里认可的低估，永远不会出现在种种投资技术和分析上，它源自经营，源自生活，源自常识。买股票就是买公司，可绝大多数人都是把公司当成了股票。
8、估值是与GDP增速成正比的，随着经济体量日趋庞大，经济体系会越来越稳定。这种靠业绩推动的市场才会出现慢牛，以前靠估值推动的所谓牛市都只能昙花一现。
暴起暴落的股票很难赚大钱，赚得多的反而是那些涨得慢的，因为它们的估值一直都没跑赢业绩，就只有一直拿着，然后账户里的钱就一直在涨。
9、在市场信息高度透明化的现在，被市场低估的标的越来越少，尤其是在传统行业中，“大而美”从业绩到估值都会越来越高。贵的还能更贵，便宜的却可能会一直便宜下去，甚至会更便宜。
决定全市场估值的主要因素有两个，一个是权重股的业绩增速，另一个是资金的充裕程度。个股提升估值的原因也有两种，一是比预期更好，二是没那么差。
10、好企业能改变行业，数据的天花板并不一定就是企业的天花板，未来仍可期待。现在，大多数优秀的企业都没有太大的估值提升空间，因为早就被市场充分信任了，以后股价只能靠业绩推动。如果企业还有一堆问题，那这就是未来估值还能提升的动力所在。
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