荐书《巴菲特和查理芒格内部讲话》

利益披露：这本书是本书编辑赠与我的，除此之外我没有收到任何好处哈。我是真觉得这书挺不错的，给大家推荐哈~

每年春天，数以千计的人前往奥马哈参加伯克希尔公司的年度股东大会，从最初的数十人，到19年的数万人，每一年这场在奥马哈召开的股东大会都是价值投资者的盛会，许多人亦将其称之为“沃伦和查理的真人秀”——表演通常是这样进行的：巴菲特先回答问题，等回答的差不多时，他就会转向他的长期合作伙伴芒格，问道：“查理，你还有什么需要补充的吗？”查理一动不动的坐在那里，看起来好像是一尊雕塑，他的回答简单又直接，“我没有什么要补充的。”观众们继而哄堂大笑。

许多朋友都知道，在过去两年，我在业余的时间里陆陆续续翻译了伯克希尔股东大会问答全文（目前已经整理好1994年-2003年及2020年的股东大会问答，在本人雪球个人主页置顶帖或【一朵喵说】公众号菜单栏处可获取）。在一次偶然的机会下，我发现了在中国台湾有一本书叫作《伯克夏大学》（即本书的繁体译本，英文书名叫做《University of Berkshire Hathaway》），上面记录了1986年至2015年伯克希尔多次股东大会纪要。速速翻阅，使我对伯克希尔的发展史有了框架性的认识，对我业余时间的翻译有极大的补充。在今年年初，这本书的简体版终于面世了。

在本书中，读者不仅可以向二老学习到价值投资的真谛，还可以从二老身上学习到为人处世中一定要遵循的道德准则。比如：

· 有哪些简单的人生道理想和年轻人说？

——“想得到你想要的东西，最好的办法是让自己配得上它。”“对于即将毕业的学生，我的建议是不要为了钱而工作。应当为你所尊敬的人工作。”

· 投资者该如何计算内在价值？

——“任何资产的内在价值，本质上，是所有未来现金流入或流出以适当的利率进行折现的现值。”

· 为什么说仅仅增长并不能使公司成为一个好的投资？

——“我们拥有的一些生意根本不增长。但是他们给我们贡献了很多资金，我们可以用这些资金去买别的生意。因此，我们虽然没有实体经济的增长，但我们可利用的资本却在增长。这种情况，要比某些需要将所有的资金投入才能增长，却不能给我们提供高回报的企业的投资更为有利。”

· 企业的经济护城河是什么？

——“我们寻找一家公司，因为这样或那样的原因而有一条护城河环绕自己的公司——比如说，因为是某个领域的低成本制造商、因为服务能力而拥有天然的特许经营权、因为在顾客的心目中占据了一定地位、因为有技术优势等等。关键是它周围有护城河。”

· 为什么伯克希尔更青睐于集中投资？

——“如果你很理解一家企业，而且价格有充分的吸引力，将你很大百分比的净值投进去并不算疯狂。

如果你不理解企业，最好还是多元化投资，而且要相当广泛的多元化。”

· 如何看待市场先生？

——“两极分化的市场的主要问题在于很多高价公司其实并不是真正的好公司。这些公司只是暂时被认为是好公司而已。我能有机会以更低的价格再把它买回来吗?我能以更低的价格买到几乎和它一样好的公司吗?我们认为在这些方面我们不怎么擅长。所以我们宁愿干坐着，持有我们的企业，假装股市不存在。”

· 为什么说波动性是对价值投资者而言一个巨大的利好？

——“实际上，如果波动更大，我们会赚更多的钱，因为股市会制造更多的错误定价。因此，波动对真正的投资者而言是一个巨大的优势。”

· 为什么号称信奉价值投资的人这么多，而最终成功的人却那么少？

——“从某种意义上说，价值投资的理念并没有给他们带来足够的希望。我的意思是，人们真的想要很快实现的一些东西。”

· 是什么让伯克希尔变得如此非比寻常？

——“查理和我的态度决定了，如果我们想要过我们自己的生活，我们发现在我们想要交往的行业里的人很少。那么当我们找到了它，我们就会享受与之相处。没有理由为了每年多赚半个百分点或1%——不要在更高的数字上挑战我们。但是——(笑声)——我们没有理由为此，就到处去结束我们和别人的友谊，或者关系。这对我们来说毫无意义。”

……

现在，不妨试想一下，如果给你一个机会，你想问巴菲特或芒格什么问题？

然后去阅读本书，相信它能够给你答案。

常言道，站在巨人的肩膀上，我们能够离真理更接近一点。通过花几个小时阅读本书，通过这种问答的形式，仿佛读者就置身于其中，桌对面的两位老人将其一生的经验向你娓娓道来。这种感觉，难道不是很美妙吗？

如果读完后意犹未尽，欢迎关注我翻译的伯克希尔股东大会全文实录——我会继续发扬愚公移山精神，给国内价值投资者带来这种原汁原味的体验。

“欢迎来到沃伦和查理的真人秀。”

相关资料：

伯克希尔股东大会实录（不断更新ing）

1994年：94年上午场（上）、（中）、（下）、94年下午场；

1995年：95年上午场（上）、（下）、（补充）、95年下午场（上）、（中）、（下）；

1996年：96年上午场（上）、（中）、（下）、96年下午场（上）、（中）、（下）；

1997年：97年上午场（上）、（中）、（下）、97年下午场（上）、（中）、（下）；