【耐力大蒜贴 --
$海康威视(SZ002415)$ 基本面分析】
1. 先说所谓的“黑天鹅”事件：
（1）看看这些新闻媒体的瞎BB炒作消息：把问题都描绘的很严重似得。
查看原图 （2）再看海康公司27日晚间通过微信公众号发出来的说明：
查看原图(3) 耐力哥关于此事件的解读：
A. 从公司的正式回复看，这个事件本是一件“设备安全管理”问题；同时，也是公安系统内部的信息安全管理文件；但是内部文件被外流出来。又被一群媒体和券商添油加醋，在没有了解事情真相的前提下，当做重大事件瞎BB炒作，甚至加上【“ 棱镜门”后最严重信息安全事故】这样的大标题。简直是无耻之极！
B. 退一步讲，即使真的是海康的设备本身有安全漏洞，这也是纯技术问题。任何网络设备，都有被黑客攻击的可能性，连N个国家的总统手机都被美国佬监控，很多国家政府的官网都被黑客攻破过，雪球官网也多次被流氓黑客攻瘫痪，不都是常事吗？
C. 有人解读这件事情是“政治事件”，又传谣言说公司跟某某前长老关系密切, 这家公司要完蛋了....等等。请各位看清楚，这家公司是 “党的亲儿子”，大股东和实际控制人是共和国的国资委！即使个别高管真的有政治问题，公司依然是国家资产，大不了把有问题的高管拿下不就得了？ 民生银行的行长被拿下，难道公司就要完蛋了？真无知！
查看原图查看原图 D. 周一开盘股价怎么走？
由于此事已经被各个券商和媒体大肆炒作，传播很广，公司的澄清公告是27日晚上才发出来的，未必都能看到，同时，一些机构正好也可以“视若无睹”地进一步炒作，吸引交易量，甚至做空牟利。所以，股价是否会大跌，不得而知。
但从事件本身的性质看，就是一件公安系统内部信息设备的安全使用管理问题。
如果再从另外一个方面来看，也正好说明了海康设备在公安系统内部的市场占有率非常高，绝对的龙头老大。
E. 从我个人操作层面讲，我只有一部分海康威视仓位，【上涨赚银子，下跌赚股票】的策略不会变，如果股价大跌，正好送给我加仓抄底的好机会。（风险提示：这仅仅是个人的一贯策略，并不代表耐力哥忽悠大家去抄底，请注意风险）。
好，下面的讨论，就当这件突发事情不存在。按正常流程进行。
2. 关于海康威视和大华股份：
我之前发过2篇
$大华股份(SZ002236)$ 的大蒜贴（可在置顶帖中找到），连接在这里：
http://xueqiu.com/7096399426/31456901 ；
http://xueqiu.com/7096399426/34775888；对大华公司及视频监控行业有过比较多的介绍。但是，主体还是讨论大华股份。其中后面一个帖子是2015年新年刚刚过后写的（1月3日）。当时还持有大华股份。
但是，后来把大华股份换成了海康威视。原因是海康威视的2014年业绩快报出来了，很漂亮：
查看原图 但是，大华股份迟迟不发业绩快报。更让我担心不安的是看到了大华高管层集体大规模减持，这是之前没有注意到的信息：
查看原图 吓出一身冷汗。如果一家公司管理层的某个个别人减持，通常有不同的私人原因或者其它原因，比如
$信立泰(SZ002294)$ 的老叶减持股份，公司在减持之前已经发了公告，说明了减持资金将用于成立医疗产业基金。但是如此大规模的集体减持，还是让我很担心，所以，就换成了海康威视。
27日晚，大华股份发出2014年的业绩快报，果然是一塌糊涂。与海康威视的业绩快报相比，差的太多了。
查看原图 当然，这并不能说明大华股份公司就不行了，因为该公司目前正处于转型期，这也许是转型期的“阵痛”吧。从长期来看，我依然觉得大华应该是有所作为的，毕竟是监控行业的老二。具体的业绩好转要到什么时候？不清楚，再继续跟踪和观察了。看看Q1的数据出来后会如何。 Any Way, 我目前持有的是海康，所以，下面还是单独说海康吧。
3. 关于公司产品
关于公司的产品，其实在大华股份的2个大蒜贴中已经有一些介绍，这里不再详细讨论技术细节问题。
（1） 我们先看收入构成和毛利构成：
查看原图查看原图 （2）分产品的历年增长情况
查看原图 （3） 产品销售区域 --- 国际化销售比例在逐步提升
查看原图4. 公司盈利能力
（1） 先看几个盈利能力指标
查看原图查看原图 这几个指标以及变化趋势，请各位自行解读，耐力哥就不在这里多说了。
（2） 公司与同行业的比较
--- 我们还是选取与计算机设备行业39家上市公司多期财务数据进行比较，按照ROE的高低排序，从2012年年报到2014年Q3的数据看，公司都位于行业前5名之内：
2012年年报比较：
查看原图 2013年年报比较：
查看原图 2014年Q1比较：
查看原图 2014年中报：
查看原图 2014年Q3比较：
查看原图 2014年全年的业绩快报前面已经贴过了。不再啰嗦。
（3） 公司历年来的运营能力和成长能力指标：
查看原图查看原图 一句话总结：经营稳定，业绩快速增长。
5. 公司未来会如何？
（1） 视频监控行业未来依然是高速增长的行业，这个趋势没有变：
--- 下面有几张图片是借用长江证券研究报告中的图片。在此感谢原报告的作者。
查看原图 （2） 公司的全行业全方位解决方案为长期的龙头老大地位奠定了基础，这个地位在短期内是难以被其它厂商撼动的：
查看原图查看原图 （3） 未来的互联网解决方案 -- 萤石网
查看原图查看原图 （4） 完善的国内销售与服务体系及正在扩张的国际合作与营销体系：
查看原图查看原图 （5） 公司正在准备H股上市，为进一步的进行业务扩张及国际化发展提供资金支持和品牌影响力：
查看原图6.最后再看一下估值：
（1） 先看目前的行业估值比较。--- 这张图是基于2014年Q3业绩计算出来的TTM市盈率指标比较。在“计算机设备”行业39家公司中，海康的市盈率为倒数第4名，33倍。
查看原图 但是，2014年的业绩快报已经出来了，2014年EPS= 1.16， 按照这个业绩来计算的话，那么，现在的市盈率 = 25.5倍。
（2） 再看看过去三年的估值指标变化：
查看原图查看原图查看原图 因此，就上面这些数据来看，根据公司基本面的情况，目前的估值，至少应该在“合理区间”。
当然，任何公司的基本面，都是不断变化的，这就需要不断的进行跟踪分析，及时发现可能的风险以及未发现的隐形问题。 这个世界，永远不变的真理就是---永远在变化。
没有谁能把未来的一切看的清清楚楚，明明白白。 今天的“黑天鹅 ”事件也许会很快过去，但是，谁又能保证未来不会出现另外一只黑天鹅呢？
【特别风险提示】：
关于具体的操作事项，这里只提示一句话：请看好自己的钱包，让自己的脑袋做决定；资本市场上，没有雷锋的，除了你自己，没有任何人会为你的钱包负责 ！
