主讲人：国内某知名基金公司高级研究员、材料行业专家（i投资VIP会员）
1，业绩方面的变化。之前投资者对格林美的利润诟病很多，总觉得利润增长不多，这主要原因是资本投入大以及近几年金属价格下跌造成的。不过2015年开始，公司的投资基本告一段落，同时拆解量上升很快，2015利润增长会比较快，我们测算增长50%-100%之间。比市场预期乐观。
2，与中植的战略合作。使公司的电池、废旧家电、汽车回收等渠道更宽广。投资者担心的潜在的回收渠道瓶颈渐渐消除。
3，汽车报废量增长迅速，形成一个很大的拆解市场。汽车的寿命在13年左右，2000年以来我国汽车销售增长迅速，目前也进入报废量的快速增长期。如果过去十年中国汽车消费增长成就了长城等一批国产车企，那么报废量的增长也会成就格林美这样的拆解龙头。
4，政策方面。《报废机动车回收拆解管理条例》预期2015年出台，这对我国汽车报废的流通渠道、发动机再制造等有严格的限定。出台后会很大程度保护格林美等正规企业的正规回收渠道。
5，公司规划明确。到2017年，三年再造三个格林美。
以上5条是大逻辑，下面我详细讲下格林美的三块主体业务：
一、电池回收拆解
格林美是以电池回收拆解起家，现在拆解全国10%的电池，这个量不太容易进一步大幅增加了，所以公司三年前就开始转做深加工了。电池中的钴镍提取出来后，制作超细钴粉。2012年底收购凯力克后，产业链进一步延伸到锂电池三元正极材料的前驱体。
这里面我要详细讲一下钴这个金属。我和一些三元材料厂家交流，其中技术员对锂的供给不担心，因为全球很多，但是对钴比较担心。因为钴每年产量太小了。
我自己测算了一下，以特斯拉汽车为代表，一辆三元材料正极做的电动车，大约需要钴11千克，那么如果全球年产电动车100万辆，会增加1.1万吨的钴消费量，但钴目前的全球产量就8万多吨，而且钴矿都伴生在铜和镍中，不容易扩产，所以钴的供需面、价格在2014年开始就逐步紧张和上升了。那么回收的重要性也提升了。
格林美现在实现了：“干电池、动力锂电池-----超细钴粉----三元材料前驱体”全产业链的生产。
二、电子、家电拆解
2010年格林美上市后，募投资金主要用于建设家电和电子拆解，目前全国主要的经济发达区都已经有拆解产能布局。因为拆解是有半径的，格林美在人口集中区基本都有布局，家电拆解有国家补贴，全国有64张拍照，格林美拿了5张，仅次于国企中再生这块业务格林美增长主要来自两方面：
1， 拆解数量进一步增加。①以2013 年为例，电子/电器产品的国内销售量巨大，五种家电销售总量超4 亿台（包括电视、冰箱、洗衣机、空调、电脑，数量远超格林美目前800-1000 万台的拆解产能），未来都将成为废旧资源。②格林美还会进入手机、风扇、抽油烟机等拆解领域，市场空间同样巨大。格林美 家电拆解量，2013 年200 多万台，2014年格林美家电拆解量800 万台左右。2015年预计1000万台。
2，拆解补贴范围扩大。目前政府拆解基金补贴仅限于电视机、电冰箱、洗衣机、房间空调器、微型计算机五种电子/电器产品，而手机、抽油烟机、电饭锅等等更多的电子/电器产品拆解尚无补贴。2014年1月，更多产品的拆解补贴已经公示，可以预期未来政府增加补贴品种是大方向，这会成为公司利润的增长点。
三、格林美汽车拆解产能逐步投产，进入更大蓝海市场
格林美2014年的定增，把产业延伸到汽车拆解领域。目前已经建了三个基地。
其中江西丰城基地已经开始小量生产，武汉阳逻基地2014 年中期试车，天津基地待建。格林美这块领域的增长来自于两方面：
1， 汽车销售基数变大。根据中汽协数据，2000 年中国汽车销量208 万辆，2013 年销量已上升到2198 万辆，增长到10 倍。对应报废量也有粗略的数据，据国家发改委官网，2009 年中国（正规及非正规渠道）报废汽车270 万辆，2011 年上升到400 万辆左右，未来报废数量会持续大幅增加。
2，流入正规渠道的报废汽车会增加。之前由于管理不严，中国汽车正规报废率（年报废量/保有量）仅0.5%~1%，而发达国家报废率在7%左右。如果国家这块法规2015年出台，并且加强管理，正规渠道的报废的车会大量增加。而格林美是国内汽车拆解产能最大最正规的企业，也最受益。
另外，发动机再制造在国内刚起步，但在发达国家很成熟了，这块也有很广阔的空间，细节大家可以百度下，有很详细的介绍。
我们觉得，这块属于“汽车后后市场”，其实汽车后市场的逻辑，也基本可以延伸到汽车拆解领域。
由于本次交流涉及到个股，一些敏感信息不方便对外透露，敬请谅解！
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