我对彼得林奇投资一派的学习与借鉴 作者：股海远征
近期大盘在空间不大的箱体内来回震荡，大家感觉做起来很难，就我而言，现在再也没有了以前要“高抛低吸”做差价的想法，估计在这样捉摸不定的震荡市中多数人会做成“高吸低抛”，所以近期到乐得清净，可以静下心来多学习。
近期除了学习财务知识，重点研究了以彼得林奇为宗师的隐蔽成长型价值投资一派，包括了对个人认为同属一派的王亚伟、罗伟广的学习，在此结合自己的初步理解与感受，做个阶段学习总结。
我所以将彼得林奇一派称为“隐蔽成长型价值投资”一派，主要在于这一派相对于名门正宗的巴菲特价值投资一派而言，似乎理念和名下弟子都显得不够“正宗”，像王亚伟、罗伟广等门下弟子多被理解为“怪才”，投资的股票被多数“价值型基金经理”所不齿，但王亚伟是公募基金09年投资收益排行的第一名，罗伟广是私募基金09年投资收益的状元。中国的“价值投资者”言必称巴菲特，自称出于彼得林奇一门的几乎没有，王亚伟、罗伟广属于彼得林奇一门也是别人（包括我）定义的。同属价值投资，两个门派的理念和操作方法差别很大。对09年公募、私募两位状元的研究，让我又一次重新审视彼得林奇一派。因为我信奉“黑猫白猫，抓住老鼠的是好猫”的理念，所以对能赚钱的人及其方法都很崇拜！
闲话少说，下面是我在“重新”学习彼得林奇投资理念方法中提取出来的一些个人关键体会。
一、投资理念方面
1、独立思考、不拘一格，做“自己”的“价值投资”：王亚伟说：“大师说的一些东西，如果觉得适合我们用的话，就仔细地研究，仔细地琢磨，把它变成自己的东西”，我很认可，所以首先要找到适合自己的投资方法，就像李小龙学得是咏春拳，成就的却是自己的截拳道。其次，价值投资不要局限于大众都认可的“绩优股”，王亚伟将招行和万科列为禁买股，就是强迫自己去挑选比招行和万科更值得买的股票，彼得林奇也一再强调买冷门股不买热门股，实话说这个理念对我原有的投资理念产生巨大的冲击，使我萌生了下面的第二个理念。
2、形成我的“混合型价值与趋势投资”的理念：我现有的投资理念主要来源于以欧奈尔和史丹•温斯坦为代表的趋势与价值组合投资法，该方法其中的一个主要要求就是要选最优行业内的、机构投资者大量介入的、业绩最优股票。该方法我认为还是比较不错也适用于我的，但我在实践中也发现其中还有一些缺憾， 那就是多数被机构大量介入的、业绩优良的股票要么是不易大涨的大盘股，要么是市盈率目前已炒得很高的成长性小盘股，大盘股我不愿意选择（从此次股指期货看来中期内还难以带来真正的“二八”转换，主要是市场还缺资金，所以大盘股不是我的最佳选择），当前小盘股的高市盈率和高价格每每让我望而止步。根据最近受到的启发，计划在我的现有交易系统中加入“不被机构大量持有、盈利情况当前不一定很好但经自己分析认为有成长潜力、且趋势开始活跃的”一类股票，我称为“林奇型”股票，但此种股票资金占比最大为40%，原有“最优行业综合情况最优股票”，我称为“欧奈尔型”股票，资金占比最少为60%，我将进行为期半年到一年的实践看是否可行有效，将自己目前的“绩优价值与趋势投资”理念转换为“混合型价值与趋势投资”理念。因此，今天我在自己的《我的交易系统的建立与实践改进！ 》中增加了相应内容，供自己实践。
3、适度分散持仓的理念： 林奇说：”“如果你希望寻求10倍股，那你拥有的股票越多，在这些股票中出现10倍股的可能性就越大。拥有的股票越多，资产组合调整的弹性就越大。”近期审视自己的持仓情况，发现始终具有集中持有单一行业单一股票的情结，最主要的原因在于自己存在想通过一只股获取最大利润的想法，同时又有些过度自信。这从我集中单一持有威孚高科、宁波华翔可以看出。近期反思产生问题的原因在于自己总认为能从选定的股票池中找出获利能力最强的股票，但事实当时四选一的海信等股票都有更好的涨幅。华翔随着一季度部分基金对汽车股的减仓也表现不佳。看到连彼得林奇在深入调研的基础上也选错过300多只股票深有感触，王亚伟也选错并败走过多只股票，自己又有何能力一抓就准呢？所以，计划对目前单一持有的华翔进行一次分仓，不过华翔我仍然坚定看好它上半年的走势，但出于风险考虑必须分仓出40%左右，目前华翔正在底部盘整，暂不分仓，待盘出后择机分仓。
4、熊市要珍惜、猴市要耐心、牛市要放弃的理念：记得在08年下半年股票大跌时，父亲多次嘱咐我不要买股票，并说某某朋友损失多少的时候，我是有些害怕，但最后还是鼓起勇气在08年10份大量买入，最终获利不少。多年来，感受最深的是一定要珍惜熊市，因为只有大熊市才能使很多优秀的股票跌到真正的安全区域，并带来真正的暴利机会，在大家最恐惧的时候也许就是应该全仓买入的时候。只要自己还投资，就一定还会经历很多次熊市，希望自己要珍惜每一次大熊市。当前的股市处于估值合理略高但不太高的阶段，所以带来了猴市行情，在猴市里提醒自己要有耐心，不要妄图短线高抛低吸，但也应适当调低获利的预期程度目标，有一定获利后抛出，静下来好好等待与学习知识，震荡市中适当休息，并控制投入的资金与仓位。在牛市中主要是一路持有，但在总体市盈率超过40后，政策有转向迹象后要学会放弃，钱是赚不完的，高风险的钱自己拿不起。
5、坚定中长期投资的理念：林奇的这句话是经典：“股票投资和减肥一样，决定最终结果的是耐心，而不是头脑。”
6、 坚定股票投资必胜的信念：林奇说：“天塌不下来。总会有事让人担心。放心，除非公司基本面恶化，否则坚决不要恐慌抛出好公司股票。”目前在中国，多数人认为进行股票投资可以说是一个“见不得人的”、“冒极大风险的”、“不务正业的”行业，很多人包括我都不敢跟单位和家里人说自己进行股票投资，否则家里人要把我骂死，单位里要被看成不务正业。但彼得林奇、巴菲特都告诉我们，“有规划、有纪律、有方法的”股票投资是比把钱放在银行更好的，我后来的投资获利也证明了这一点。但即使获利我也不敢让父母知道，怕他们担心。哎！可怜的中国股市投资者！
二、投资技巧方面
1、中线操作低价买入很关键：通过实践发现，虽说会卖的是师傅，但中线操作买入点也非常关键。买入点过高，一旦震荡会使自己心理出于非常矛盾的状态，并易产生对所持个股的趋势怀疑，不利于耐心持股。在中长期趋势向上的前提下，股价回落到30日线附近或短期跌破收回时都是最好的短期买点，个别股票上涨第一波跌到20日均线就是买点。一般不要在远离5、10日线时买入。
2、建立自己的混合型中线股票池：各选5只“欧奈尔型”和“林奇型”股票，共10只进行中线，股票要分属3-4个行业，选股方法参照自己的交易系统。
3、灵活运用市盈率：不是市盈率低的股票就值得投资，但千万不要买市盈率特别高的股票。在根据市盈率判断股票高估还是低估时，一是将行业市盈率与市场整体市盈率进行比较；二是将目标公司的市盈率与行业平均市盈率比较；三是将目标公司不同年份的历史市盈率进行比较。
4、在生活中寻找优秀公司：做股票就是研究企业的成长与发展，自己目前没有能力去上市公司做调研。但实际生活中能感受到优质企业的服务，林奇通过妻子的新丝袜感受投资丝袜公司取得成功就是好的例证。费雪也提出寻找成长股要多问，自己在这方面还做得很不够，这是今后投资准备工作的重点之一。
5、选择最佳交易时机：林奇说：买人股票的最佳时机总是当你自己确信发现了价位合适的股票的时候，正如在商场中发现了一件价位适宜的商品一样。想一想自己买家具、汽车和日常用品时都会比较价格，但在股票投资中选股时花的时间并不多，这真是有问题！可借鉴的买入建议时间是1）年底买5-6月卖 2）崩盘时买。
6、“林奇型”选股时可参考的条件：
1) 重点关注：业务简单、中小型的快速成长股和隐蔽资产型股，出于风险考虑自己目前暂时不做ST股。
2）不选热门股，只选冷门股。
3）避开高增长易变行业，关注低增长稳定行业。
4）避开复杂的高技术公司，关注低技术公司。
5) 别选多样化公司，关注专业化公司。
6）不选竞争对手多的公司，只选竞争对手少的公司，即有壁垒、护城河的公司。
7）关注公司回购和内部员工买入行动。
8) 关注名字很傻、业务乏味、让人厌烦的但业绩较好的公司.
三、投资自我约束与学习方面
1、对持仓与自我操作的监控：罗伟广、王亚伟等公私募基金在股票选择时都要投票表决，并严格限制在一个股票上的买入比例。自己投资没有这方面的来自他人的限制，其实是不利的，因此要培养自己的选股、仓位控制和买入操作等，并定期检查，形成要自己监督自己的机制。
2、目前投入时间研究股票基本面的时间过少：自己对沪深股票的基本面的研究还太少，计划首先研究年RPS在90以上的公司的基本面，在一季度完成全部上市公司的基本面研究，并出一张分析汇总表供投资参考。这个过程会提高自己的分析能力，同时也加强了对上市公司的了解。
3、每季度根据季报分析王亚伟的“华夏大盘”“华夏精选”基金和罗伟广的“粤财新价值2”的投资股票变动情况，学习其换股思维，结合其对应股价走势分析规律，为己所用。
