【账户分析】周云峰：只出金不入金，一直搞到清盘线！

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账户昵称：Hello world

操作人：周云峰

盘手介绍

周云峰

杭州人，做期货19年，程序化量化交易，做中长线交易，只做技术分析，主要看K线形态，均线类指标。同时运行10套左右交易策略，总体策略属于低频策略，交易信号相对不多。趋势确认后的择时交易，抓取顺势交易中的小波段，周云峰认为这是胜率相对较高的交易。

在做期货以前，周云峰从事机械设计工作，但他在年轻时就向往挑战性的工作，于是去了期货公司应聘做经纪人，从此踏入了期货行业。进入期货行业这么多年里，他没有经历过大亏大赚，因为一直有比较好的止损习惯，所有从来没有过超出他预期的大额亏损。同时，他也一直没能掌握比较好的顺势加码逻辑，所以也从来没有大赚过。他的想法是，不做自己心态无法掌控的交易，他认为他的心态还没有准备好承受资金曲线的大幅波动。“期货行业是一个需要对自己不断反省，不断纠正自己不良习惯的行业，长期的交易实践过程是一个对自我认知和价值观不断完善的过程，能看到自己的缺点，发现自己性格上的不足，这个过程很有价值。我一直有一个隐约的认识，投机市场可能没有办法出现常胜将军，因为任何系统都是平衡的，盈亏也是同源的，只要做的够久，一定会把利润全都吐回去，所以比较稳妥的方法是不断把部分利润转出去，只出金，不入金，一直到账号运行到清盘线为止，到那时候才能说我赚了还是亏了。很多传奇人物只是在失败前退出了而已，应保持一个步步为营，战战兢兢，如履薄冰的心态。”周云峰说。

接下去周云峰的重点会放在研究商品套利，以及股票市场的量化交易。他坚持做量化交易，未来他会朝产品方向发展，因为单账户受资金量和风控表之间的双向限制，交易瓶颈太多。他认为产品化之后交易手段才能进一步丰富，可以进入相关性较小的几个市场，进一步分散风险。

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账户概况

“Hello world”账户于2013年8月28日在七禾网期货中国实战排行榜注册并开始交易，交易周期538天，该账户初始资金991828.42元，有出入金，截止到2015年2月17日，账户权益为1468355.52元，累计净利润581729.77元。

累积净值

该账户从2013年8月28日至今（2015年2月17日），累计净值1.61，累计收益率60.63%，最大回撤5.54%。对于回撤，周云峰认为这是正常波动率下，比较大概率能实现的长期回撤率，一般他会通过以下几种手段的结合来实现：

1、多品种，多周期，多策略组合；

2、在程序中预控单笔交易亏损在0.5—1%；

3、交易策略历史数据组合回测时要求回撤值大致在账户可承受总风险的1/3以内；

4、要求组合中各策略的历史平均胜率不低于40%；

5、以交易所保证金水平计，控制在任何净值阶段，总资金使用率不超过30%。

成交及持仓偏好

各品种盈亏

从上面的几张图中可以看出，该账户操作的品种只有6个，而且都盈利，盈利最多的品种是股指。之所以选择这几个品种，周云峰说“因为这几个品种流动性较好，受外盘影响比较小，同时长期波动率较大。一般作为投资组合会选择符合上述条件并要求合约单位较小，或最小波动价位较小的品种，这样的品种滑价成本较低。”

关于止损，他喜欢采用平均波动率止损，同时整个组合要允许连续出现30笔止损而不触及清盘线；止盈，他也是倾向性偏好根据波动率止盈，但止损和止盈采取的波动率算法不一样，但总体逻辑总是价格回撤不能超过正常波动率。

每日仓位

从每日仓位曲线图和每日持仓图，可以看出该账户的仓位都在40%以下，多单和空单都有涉及。周云峰表示他一般不做仓位控制，因为代码内部他设置了相当高的保证金标准，所以即使所有品种都持有头寸，一般也不会超过30%的总持仓，当然这个30%指的是交易所保证金水平。由于所有品种同时都有头寸的情况不多，或者即使都有头寸也未必都是同一个方向的。不过他考虑到将来产品化就会对风控表提出明确的要求。

每月盈亏

从每月盈亏图上发现，共计19个月，13个月盈利，6个月亏损。周云峰认为盈利没办法预期，他对程序化交易的看法是前期尽可能做好准备工作，之后就是看天吃饭，有没收成，收成怎么样，就得看老天了。但是在准备阶段周云峰提出了一些要求：

1、要求各个策略在所组合的每一个品种上都要有适用性，至少要求都能有正向盈利，并且回撤值合理；

2、要求各策略在较大的时间跨度内均能适用；

3、要求各策略在符合逻辑的参数范围内均能盈利。

3、当品种的波动性变小，或者说趋势性变差的时候就可能会导致组合内的亏损，这样的品种越多，亏损的可能性就越大。毕竟商品的相关性还是高了一点。

分析整理：七禾网期货中国 翁建平