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天平代表风险和收益，利剑代表纪律，而遮盖的双眼，是为了不受表面消息的影响。 |
1734年5月14日，发生在伦敦的一场大火，烧死了一位颇有传奇色彩的经济学家理查德·坎蒂隆（Richard Cantillon）。理查德·坎蒂隆发迹于金融史上赫赫有名的密西西比泡沫，在那场上至皇族，下至平民无数人倾家荡产的大投机热潮中，坎蒂隆用他的经济眼光和投机技巧，为自己获取了巨额财富。年仅37岁的他，也为后人留下宝贵的财富，那就是经济学著作《商业性质概论》，以及被投机者奉为圭臬的那句话：
截短亏损，放长利润。
但凡参与投机市场有一段时间的人，大都知道“止损”，即使不能融入自己的交易实践，也知道这是一个重要的概念。历来成功的交易系统都有其相应的止损理论，从早期的投机大家杰西·利物莫、威廉·江恩，到近年来以基于计算机技术的交易程序。可以这样说，一个没有止损的交易系统，是不完整的交易系统，或者说是失败的交易系统。如果我们在读一本投机读物，作者对他的理论侃侃而谈，从分析到预测，然后是进场、获利，唯独没有谈到止损，那么可以确定这是一本毫无价值的书。一个不知道止损的作者，不是一个投机市场的成功实践者。
作为一名技术分析人士，经常遇到基本面分析人士这样的非难：“技术分析能完全预测未来的趋势吗？”当然不能，实际上，面对最终结果，任何分析方法都是50%的正确率。止损的存在，本身就意味着技术分析承认自己不能100%把握未来的趋势。
不过，技术分析人士能够通过止损，从操作上将50%，甚至更低胜率下的交易结果，控制在可接受的风险之内。继而利用系统化交易的优势，用获利交易冲销止损。
一般来说，大多市场参与者都能够理解止损操作的合理性，导致很多市场参与者不能将其应用于投机实践的原因，通常是心理因素——在他们看来，止损意味着自我否定。实际上，从一名投机市场的新进者成长为一名投机市场的熟练者，要经历很长的一个不断自我否定的过程，这是一个少有人能走过来的独木桥，否则投机市场就不会是一个一将功成万骨枯的杀戮场。但是，当我们走过这座独木桥，这种曾经看起来是自我否定的止损操作，会成为理所当然，我们也将会因此在投机市场里进退从容——这就是投机者的终极自由。
投机者的终极自由不是对未来趋势了如指掌，而是对自己的操作行为得心应手。
■以资金管理理论为基础的止损理论
有很多种止损理论，基本面分析也有自己的止损理论，这里我们只谈论技术分析上的止损（基本面分析止损方法推荐参看《股市真规则》一书）。目前，支持技术分析止损方法的理论主要有两种：资金管理理论和支撑阻力理论。
以资金管理理论为基础的止损方法较为常见，指的是在交易中，资金亏损到某一既定比例，即出场。比如，我们把止损比例定为10%，成交额为10000元，当亏损达到1000元的时候，止损出场。目前，市面上常见的投机书籍中，倡导这一方法的很多，止损比例从2%-20%都有。
虽然这种止损方法也有很多投机名家推荐，但它的不足之处也较为明显，主要表现在：
首先，这种方法完全没有发挥技术分析的优势，止损后，市场掉头的几率为50%。
其次，止损比例难以确定。比例设定过大，亏损较大；比例设定过小，容易被市场噪音干扰出场。
第三，止损比例设定无所依据，仅凭感觉。进场后，只能期望价格别跌到止损位；出场后，又期望价格别回到止损位，心理上缺乏依托。
这种方法虽然有上述不足，但对于不熟悉技术分析的市场新进者来说，仍是一道有效的护城河，比起那些完全不使用止损的市场参与者，已经向前迈进了关键性的一大步。
■以支撑阻力理论为基础的止损方法
以支撑阻力理论为基础的止损方法，面向熟悉技术分析的投机者，技术分析经验越丰富，止损位的设定就越精妙，进场价位和止损位之差不足1%是很常见的情况。不过，使用者需要对技术分析颇有心得，这正是大多数市场参与者所缺乏的；如果使用一些技术分析的皮毛知识来设定止损位，反而不如使用资金管理理论有效率。
我们假定阅读这篇短文的豆友，具备了技术分析上支撑和阻力的知识，关于这两个概念概念，我们就不介绍了。如果有豆友需要了解这两个概念，推荐阅读《期货市场技术分析》第四章。只有掌握了支撑和阻力的概念后，才能理解并应用以此为基础的止损方法。
支撑阻力止损理论概括来说，即在支撑位以下设多头止损，在阻力位以上设空头止损。这种方法解决了资金管理理论面对的三个问题，使止损效率大大提高。在技术分析里，很多技术形态都可以作为支撑位阻力来设置止损，常见的有波峰和波谷、趋势线和移动平均线、反转形态和持续形态、跳空、K线形态、密集成交区、盘整区、百分比和菲波纳奇回撤、整数位等。
在下一篇里，我们将通过一些图表，对以支撑阻力理论为基础的止损，做进一步说明。
