甲之蜜糖，乙之砒霜。
虽然不少机构积极“抢筹”定增股，但参与上市公司定增并非无往不利。股价跌破增发价的例子比比皆是，因此对机构而言，定增股可能是业绩的助推器，也可能是路上的绊脚石。
究竟是佳肴还是糟糠，很大程度上与机构的甄选能力有关。那么，在定增市场上，最牛的机构是谁？
《投资时报》研究部推出的“最牛定增机构排行榜”显示，在已解禁项目不少于5个的机构中，平均收益率（按定增股份解禁当日收盘价较增发价的涨幅计算）最高的是华宝信托，其次是汇添富基金，第三名是东海证券。前十位还包括泰康资产管理公司、财通基金、平安信托的子公司平安创新资本、博时基金、中信证券、泰康人寿以及浙商证券。其中，前三甲机构的定增平均收益率均超过50%。
目前，这10家最牛机构还潜伏在81家公司的定增股中。其中6家公司得到两家以上机构的青睐且当前涨幅较小，分别是龙泉股份、长荣股份、中牧股份、中化国际、广日股份和北京银行。
10机构收益率超40%
有人欢喜有人愁。
2012年以来，上市公司定增解禁日收盘价较增发价涨幅最大的超过700%，但也有不少公司出现下跌，跌幅最大的甚至遭遇腰斩。因此，参与定增的机构收益率相差悬殊。即使是同一家机构，不同项目之间的收益率也有较大差距。
考虑到有些机构参与的定增项目较少，更有甚者只参与过一个项目，即使收益率较高也难以真实反映其选股能力，其他机构与之比较有失公允。因此，《投资时报》研究部只对已解禁项目不少于5个的机构进行收益率分析。这样的机构有36家。按解禁首日的收盘价计算，平均收益率为正数的有34家，高于30%的有16家。
华宝信托的平均收益率最高，达到61.5%，是唯一一家收益超过60%的机构。其2012年以来共参与了16家公司的定增，已解禁的有7家，全部实现正收益，且在多数项目上的收益率超过50%。其中，于2013年3月以8.68元的增发价认购新纶科技1700万股，至解禁日新纶科技收盘价为18元，复权后收益率近109%。此外，其在普洛药业、浙富控股两个定增项目上的收益率均在八成左右。
紧随其后的是汇添富基金，平均收益率为56.81%。该基金公司参与的定增项目中，已有22个解禁，实现正收益的有19个。虽有3个项目的收益率为负，但收益率超过100%的项目有6个，最高的是三力士的定增，至股份解禁日的收益率近190%。
东海证券的平均收益率也超过五成，达到53.98%，居第三位。其参与的11个已解禁的定增项目全部实现正收益，其中两个项目的收益率翻倍。
泰康资产管理公司的平均收益率为48.97%，排名第四位。其参与的12个已解禁的定增项目中，实现正收益的有10个，其中在3个项目上的收益率超过100%，最高的同样是三力士。而在定增市场上表现积极的财通基金，在收益上也有不俗的成绩，平均收益率为47.03%，居第五位。
此外，平均收益率超过40%的机构还包括平安创新资本、博时基金、中信证券和泰康人寿，分别居第六至第九位。而居第十位的是浙商证券，平均收益率为38.65%。
我们注意到，基金公司参与定增项目数量众多，但在收益率前十位的名单中仅占3席，与券商相当，而后者参与的项目数不及基金公司的三成。可见，“广撒网”并未能带来好收成，需加强对项目的甄选。
潜伏81家公司
若平均收益率高，很大程度上反映了机构较强的选股能力。那么，最牛定增机构潜伏的个股，很有可能成为下一个金矿。
平均收益率排名前十位的机构，除了已解禁的项目外，还参与了81家公司的定增，这些公司的定增股还处于锁定期内。与定增价相比，截止9月23日收益率不足40%的有40家，其中不足30%的有27家。
如果最牛定增机构扎堆于某一家公司，而这家公司目前涨幅仍不大的话，后期发力的可能性较大。
在81家公司中，得到两家以上最牛机构潜伏的公司有11家，分别是大唐电信、赣锋锂业、龙泉股份、长荣股份、中牧股份、大橡塑、中化国际、天业股份、广日股份、北京银行以及旗滨集团。大唐电信最受青睐，东海证券、汇添富基金和泰康资产管理公司都参与了其定增，目前股价已较增发价上涨超过七成。
其中6家公司目前较定增价涨幅不足40%，包括龙泉股份、长荣股份、中牧股份、中化国际、广日股份和北京银行。
龙泉股份中潜伏了两家最牛定增机构，分别是平均收益率最高的华宝信托和收益率排名第五的财通基金。当前股价较增发价仅上涨了14.4%，定增股将于2015年1月12日解禁上市。
长荣股份的定增吸引了两家最牛机构，分别是汇添富基金和财通基金。此外，华夏基金和兴业全球基金也参与其中。增发价为每股30元，复权后目前涨幅只有5.87%。这部分股份将于2015年5月下旬解禁上市。
从2014年年初截至9月18日，共有265家上市公司实施了定增，合计募集资金总额达4254.54亿元，募资规模已接近2013年全年。定增市场数千亿元的融资规模吸引了一、二级市场的大量关注，一批深谙市场规则的资本运作玩家已经将其产业化。
"以往上市公司多是通过定增向市场筹集资金，现在大股东、管理层也热衷于参与认购定增。"华南一家券商保代人士告诉记者，统计数据显示，今年公布定增预案的600余家上市公司中，有近260家是大股东或者是关联方参与定增，占比超过40%。
究竟是什么保证定增成为超高收益？秘密在于其后的"并购"。"'定增+并购'配合两步走已经形成模式，因为后期有并购重组炒高股价，一级市场参与者的退出也就有了保障，而二级市场参与者也正是看中了这一点。"上述券商保代人士在接受采访时表示。
来源：投资时报
作者：黄凤清
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