19家上市券商中13家三季度净利增幅超过50%，虽然经纪业务等传统业务发展缓慢，但两融业务正成为新的业绩发动机
券商正在迎来最好的时刻。
虽然沪港通开通延迟，券商股价出现了一定的波动，但前三季度上市券商业绩不错，一扫股市阴霾。
截至10月31日，19家上市券商三季报公布完毕。数据显示，19家上市券商营业收入总额高达813亿元，平均增长47%；净利润高达301亿元，平均同比增长83%。
互联网正在静悄悄地改变证券行业的格局。太平洋和东吴证券等一批中小券商凭借互联网金融热潮得以逆袭成功，成为净利润排名增长最快的两家券商，净利增幅分别为3.4倍、1.4倍。
当然，记者注意到在整个证券行业欣欣向荣之际，也有部分券商掉队，例如，宏源证券和东北证券。
宏源证券黑马业务——资管开始走下坡路，强势地位能维持多久是一个未知数，受其影响该公司前三季度净利润增幅位列倒数。风格激进的东北证券在投资上则吃尽了苦头，其资管和自营收入位居上市券商同比降幅榜前列，下降幅度分别是二成和七成。
太平洋证券净利增长3.4倍
19家上市券商中，净利润增幅超过50%的券商就有13家，排名前五的券商分别是太平洋、国金证券、山西证券、方正证券以及兴业证券，净利润增幅分别343%、134%、98%、90%以及85%。其中表现最优异的是太平洋证券。
三季报数据显示，前三季度太平洋证券净利润3.5亿元，同比增幅高达3.4倍。太平洋证券如此高的增幅超出了市场预期，此前公司一直是以绩差券商形象示人。
太平洋证券自上市以来各种负面消息不断，2007年上市，2008年就大幅度亏损6.45亿元。2009年~2011年，公司利润一直下滑，净利降幅分别高达49.73%、23.11%、55.01%。
与此同时，太平洋证券众多创新业务开展缓慢，2012年才获得资管资格，3月成立直投公司。
2012年7月，公司稍显转机，富国基金督察长李长伟接任新一任总经理职务，在李长伟的带领下，公司利润开始回升。2013年，公司净利润为0.7亿元，同比增长5.83%。
李长伟，曾任河南省经济研究中心干部、中央党校教师、申银万国海口营业部总经理、申银万国北京总部副总经理兼营业部总经理，之后跳槽至富国基金，担任长达五六年的副总经理，2008年开始出任富国基金督察长。
记者注意到，经过两年多的努力，太平洋证券在自营、资管和融资融券等业务上发展迅速。
今年前三季度，公司自营收入2.52亿元，同比大增1.5倍；资管收入0.42亿元，同比增长2.8倍；利息收入1.45亿元，同比增长2.5倍。
太平洋证券究竟采取了何种措施才将一匹病马重新跑起来？公司相关负责人在接受《投资者报》记者采访时表示：今年前三季度A股市场回暖，券商各项业务的外部环境都好于去年同期，公司也借了市场行情利好之东风。此外借4月份定向增发成功，实际募集资金净额37亿元，资金呈现充足之势。
至于自营、资管、利息收入增幅都超过了1倍的原因，上述人士告诉记者，公司充分利用增发资金，迅速提升信用业务规模，利息收入翻倍；证券投资业务准确判断市场走势，抓住市场机会，把握操作节奏，继2007年后收益颇丰，收入同比翻番；资产管理业务因去年才获取资格，基数较低，本期也保持较快增长势头。
太平洋证券一名工作人员告诉记者：“公司的发展原因也可以在中报和季报找到答案。”
从中报和季报里，记者注意到，公司频频提到业务转型。中报称，公司在加强传统业务转型的同时，加快了创新业务的拓展。资产管理业务加强了与经纪业务和其他业务线的合作，大力推动主动管理业务，发挥了公司内部业务转型的业务协调和整合作用。
中银国际分析师魏涛表示，自2013年以来，太平洋证券各项业务资格放开，以民营券商背景，发展经营已经迎来了关键性拐点，中长期投资价值突出，太平洋证券业绩持续大幅改善的可能性增加。
东北证券资管增幅排名居尾
由于资管创新，多数券商资管收益实现了正增长，而东北证券资管业务却成为了公司业绩的“杀手”。
根据三季报数据，前三季度东北证券营业收入18.47亿元，同比增长32.62%，净利润为6.02亿元，同比增长35.43%。
尽管看上去增幅不小，但东北证券净利润增幅仅排名倒数第4，主要原因是资管和自营拖了后腿。季报数据显示，前三季资管收入0.34亿元，同比下降了71.9%，在19家上市券商中资管收入增幅排名倒数第一的券商。
记者注意到，上半年东北证券管理的资产规模萎缩得非常严重，公司共管理了15只集合资产管理产品，总规模263.7亿元，而去年同期虽然只管理了9只产品，但资金规模却达到424.98亿元。
从上述数据不难看出，东北证券资产管理业务收入下降与公司管理的资产规模萎缩存在很大关系。
值得一提的是，东北证券资管业务起步于2009年，但是行业排名每年都在下降。根据中国证券业协会统计的排名显示，2010年~2013年，东北证券资产管理业务收入在行业中的排名分别为13名、17名、24名、38名。
东北证券资管的颓势与整个行业资管向上的趋势形成反差。前三季度，资管收入增幅超过1倍的就有7家券商，分别是太平洋证券、广发证券、西部证券、国元证券、招商证券、国金证券以及长江证券。
记者注意到，除了资管，东北证券的自营业务也差强人意，前三季度，自营业务仅有3.92亿元，同比降幅25.2%。
东北证券投资风格激进，自营收入大起大落。去年前三季度，自营业务进账4.65亿，大增284%，超过2009年全年3.63亿元。时隔一年后，东北证券自营业务又大幅滑落。
东北证券如何看待在自营和资管上的颓势，《投资者报》记者向公司发出采访要求，不过对方以董秘出差为由婉拒。
记者注意到，自营业务增速上还是中小券商打头阵，排名前列的分别是方正证券、光大证券、山西证券，同比增幅433%、361%以及173.11%。
宏源证券净利增幅最慢
宏源证券是19家上市券商中净利润增幅最慢的券商，前三季度净利增幅仅有10%。
给宏源证券拖后腿的有三项业务，分别是自营、资管和融资融券。其中，自营收入为12.17亿，同比降幅2%；融资融券利息收入为3.12亿，同比降幅1.83%；降幅最大的是资管业务，降幅高达26%，在上市券商中排名倒数第二。
资管一向是宏源证券的亮点，发展速度令业界侧目。截至2013年年末，公司资管业务净收入3年间从3800万元增长至3.8亿元，行业排名从21位跃居第3位。
公司资管迅速发展的原因主要在于公司大力发展银证合作的通道业务，管理的资产规模快速膨胀。宏源证券是业内较早开展银证合作的券商。2012年，宏源证券完成了同行业第一单券商资产管理产品——投资银行承兑汇票业务。此后，宏源证券抓住先发优势，积极与金融同业合作，先后与50多家银行、信托、保险等金融机构建立了紧密合作关系。
但银证合作的通道业务整体萎缩，很多券商都减少此类业务的操作，宏源证券也不例外。
资管的另一大优势是固定收益投资。宏源证券构建了十几人的债券投资团队，管理规模接近200亿元。2013年固收产品管理业务的管理费和业绩报酬超过1亿元。但去年，由于债券反腐败的影响，公司固收摇钱树——债券销售交易部总经理陈智军、副总经理叶凡被带走调查。缺少了摇钱树，资管收入自然会下滑。
《投资者报》记者向宏源证券发出采访提纲，资管收入大幅度下降是否与上述原因有关，但是直到截稿前公司没有给出正面回复。
上市券商中只有东北证券和宏源证券资管业务收入下滑。和自营类似的是，资管市场快速飙升的多数是中小券商，仅有广发证券是例外。Wind数据显示，前三季度资管收入同比增幅排名前列的是太平洋、广发证券、东吴证券、西部证券以及国元证券，增幅超过160%。
两融业务成业绩发动机
在所有业务中，融资融券是券商增长最快的业务，逐渐成为公司主要收入来源。
截至2014年10月27日，沪深市场融资融券余额达6978亿元，距7000亿大关仅一步之遥。在短短3个多月的时间里，增长额达到3000亿。规模的上升，带来的是券商业绩的增厚。
19家上市券商两融的利息收入高达112亿元，同比大增80%。两融业务赚钱最多的是海通证券、华泰证券和招商证券，两融收入超过10亿元。
例如海通证券两融利息25.7亿元，而营业收入112亿元，利息收入占比高达23%。华泰证券两融利息15.5亿元，同比增长28%，在整个营业收入中的占比为22%。
融资融券增加与监管层放开两融门槛有很大关系。自证监会今年取消融资融券客户开户条件的窗口指导意见要求，证券公司可自行决定客户资产门槛后，券商融资融券业务门槛一降再降，从“50万元资金，18个月开户时长”的硬性指标，到门槛放开后的20万元资金起，再到行业内普遍认同的10万元，最后已有券商实现了资金门槛的移除。
“上帝为你关上一扇门的同时，也会为你打开一扇窗。”一位上市券商负责人告诉《投资者报》记者，虽然经纪业务等传统业务发展缓慢，但是融资融券成为证券行业新的业绩发动机。■
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