继我国股市总市值超越日本成为全球第二大股市之后，A股再惊世人：上证综指12月4日暴涨4.31%，一度突破2900点；12月5日，沪深股市以10741亿元的总成交额，创A股史上最大单日成交纪录。
突如其来的放量上攻让股民大呼A股“要把猪吹上天”。A股继续怎么走，不知道。让我们看看：历史上A股牛市是如何被终结的。
第一次牛市被终结：高位横盘后急跌
时间：1992年5月26日--1992年11月17日
沪指波动区间：1429.01点--386.85点
沪指跌幅：73%
死因：1992年5月21日，上证所取消涨停板，讲牛市推至顶峰，当日指数狂飙到1266.49点，单日涨幅105%，这一记录至今未破。但三天后，A股就开始收网。
第二次牛市终结：死于股市扩容
时间跨度：1993年2月16日--1994年7月29日
沪指波动区间：1558.95点--325.89点
沪指跌幅：79%
死因：1992年，A股迎来牛市，但随着股市急剧扩容，A股又转牛为熊。
第三次牛市终结：死于资金分流
时间跨度：1994年9月13日--1995年5月17日
沪指波动区间：1052.94点--577.14点
沪指跌幅：48%
死因：IPO暂停迎来的牛市遇到了国债期货，国债期货的火热将A股资金抽干，牛市终结。
第四次牛市终结：死于T+0取消
时间跨度：1995年5月22日--1996年1月19日
沪指波动区间：926.41点--512.83点
沪指跌幅：45%
死因：这是史上最短的牛市，仅仅3天。源于国债期货的被叫停，但政府打压投机也延伸到股市。这一年T+0被改为T+1。
第五次牛市终结：死于“十二道金牌”
时间跨度：1996年12月12日--1997年2月20日
沪指波动区间：1258.68点--870.18点
沪指跌幅：30%
死因：1996年4月1日到12月12日，上证综指上涨了124%，深成指上涨了346%。从10月起监管层连发12道金牌，最终股市崩盘。但这波熊市并未持续太久。
第六次牛市终结：印花税上调
时间跨度：1997年5月12日--1999年5月18日
沪指波动区间：1510.18点--1047.83点
沪指跌幅：31%
死因：监管层依旧在抑制投机过渡。1997年5月10日(周六)印花税由3‰上调至5‰，第六次熊市开启。
第七次牛市终结：国有股减持
时间跨度：2001年6月14日--2005年6月6日
沪指波动区间：2245.43点--998.23点
沪指跌幅：56%
死因：国有股市价减持。这一重磅利空将A股拖入长达5年的熊市。著名的998，就是在此次熊市中完成。从此A股的牛熊周期开始变长。
第八次牛市终结：次贷危机、大小非减持
时间跨度：2007年10月17日--2008年10月28日
沪指波动区间：6124.04点--1664.93点
沪指跌幅：73%
死因：在世界级的次贷危机带动下，和着大小非减持、基金停止发行等利空影响下，A股一路向下，完成史上最惨烈的一次熊市。
第九次牛市终结：人造牛市的破灭
时间跨度：2008年10月28日--2009年8月4日
沪指波动区间：1664.93点--3478.01点
沪指涨幅：108.9%
死因：次贷危机之后的四万亿刺激，让股市又掀起一波反弹，但人造牛市很快就破灭了。
新华社：小心疯狂过后的代价
针对近期A股疯狂的涨势，新华社罕见地警示风险，发表了《A股要把猪吹上天，信心爆棚还是疯狂》。现节选部分内容以飨读者。
“卖房炒股！”随着股市频频创出新高和天量，诸类口号开始在网络中流传。这一幕在2007年的“超级大牛市”中似曾相识。当年股指不断攀上高位，对“沪指年内突破万点”的盲目乐观，让大批股民不惜借钱甚至卖房投身股市。
知名经学家吴敬琏对此不无担忧。在他看来，股市的缺陷还没有得到根本的改善，近期的行情缺乏稳当、牢固的制度基础。“在舆论的渲染，以及所谓‘牛市’的感染下，A股可能形成羊群效应，吸引更多散户参与。”吴敬琏说，但股市最终无法避免大起大落，有可能造成更多的悲剧。
就连一向被市场视为“死多头”的英大证券研究所所长李大霄也劝投资者千万别卖房炒股。“中国股市正在成为全球最瞩目的焦点。在这个过程中，震荡随时有可能发生。注意越往上涨杠杆应该越小，甚至远离杠杆。”李大霄说。事实上，股指攀升，风险也亦步亦趋。2007年沪指攀上6124点之后的狂泻，曾让众多股民感受过切肤之痛。
值得注意的是，就在A股创出9100亿元“天量”的当天，证监会副主席姚刚透露，已于11月底把发行注册制改革方案上报国务院，将于讨论完善后发布。这意味着市场化的供求平衡调节正渐行渐近。
从这个角度而言，股民们可以坚信A股运行环境和质量趋于改善，但面对“吹猪上天”，切忌“脑子一热”，而要小心疯狂过后的代价。
联系客服
