相信价值投资，就要相信上证50基金

“我想买个蓝筹股指数基金长期持有，该选哪个指数？”，拿了年终奖又过完春节，有朋友开始筹划新一年的理财计划。我的回答很简单：如果你相信价值投资，相信低估值股，那么上证50指数基金是最好的选择。

站在估值的肩膀上

基本面投资，从来就有两种范式：价值投资和成长投资。前者热爱那些估值偏低乏人关注的所谓“价值股”，后者则是追捧那些有着各类概念成长潜力看似巨大同时估值也极高的“成长股”。

虽然我不似股神巴菲特那样主动选择好的价值股进行投资，但作为指数化投资者，我也依然愿意配置估值偏低的指数，进行量化价值投资。

是的，如果你不打算在股市进进出出，不打算随时“割肉”和“追高”，只想安静的持有，那么低估值的指数，是你的优先之选。

看看下图吧，即使经历了去年末的大涨，代表沪市最蓝筹50只股票的上证50指数市盈率依然只有10.53倍，沪深300指数也不过12.82倍；与之对比代表中小盘股的中证500指数市盈率达到41.54倍，而创业板指数更达到79.34倍。

的确，过去数年创业板曾经一枝独秀，但这并不能改变创业板估值过高的隐忧——至少未来的业绩增长稍有跟不上，就可能重蹈昔年美国纳斯达克的覆辙。看看下图吧，科网泡沫破裂前的纳斯达克指数也曾经如此的疯涨，但是一旦破灭，就是十多年的沉沦，当年5132.52点的高点，迄今还未收复呢！

是的，创业板只能投机，推荐给朋友长期持有，那是害人了。对于普通投资者，低估值的蓝筹股，才是稳健安稳的选择。沃顿商学院教授杰里米J.西格尔(JeremyJ.Siegl)那本脍炙人口的《投资者的未来》早就揭示了这个道理：

尽管科技创新刺激了经济增长，但它对投资者却不那么“友善”。看看那些在低速发展甚至萎缩下滑的产业中拥有数十年历史的历久弥坚的老公司，它们提供的投资收益超过了“勇猛进取”的后来者。许多被认为已经过时的产业部门(比如铁路和石油)事实上击败了市场。

价值投资，越蓝筹越好

相信价值投资，那么为什么要选择上证50指数而非为普罗大众更熟识的沪深300指数呢？

一个不可回避的事实就是：无论是从市盈率还是市净率看，上证50指数的估值水平都来得更低。既然我们相信低估值股，那自然要选择“更低”的那个为好。

下图是美股市场两只蓝筹股指数2000年以来与纳斯达克复合指数的表现对比，我们可以清晰的看到绿色的道琼斯工业平均指数以125.2%的回报，显著跑赢蓝色S&P 500指数同期91.4%的回报。2000年迄今的美股，总体是价值股当道的行情。显然在这样的行情下，“更蓝筹”的道琼斯指数表现要好于S&P 500指数。

其实，A股也是如此。在去年最后两个月蓝筹股当道的行情中，很明显“更蓝筹”的上证50指数表现要明显优于沪深300指数。

如果我们相信未来有一波估值重估的蓝筹价值股行情，那么显然上证50指数相比沪深300指数应该更能受益。

上证50指数如何投资

说了半天看好上证50指数，那么如何投资呢？

在很长一段时间内，投资上证50指数堪称是股民的“禁脔”。

2004年12月30日，上证50ETF(510050)作为A股第一只ETF诞生了，迄今已经有十个年头了。在没有跨市场ETF之前，上证50ETF(510050)堪称是ETF投资的代名词，无论是规模、成交额都在很长一段时间内是No.1的。即使如今有了多只沪深300指数跨市场ETF的冲击，上证50ETF(510050)依然是规模第五，年均成交第二的老牌强手。

神奇的是，上证50ETF驰骋A股10年，市场上竟然始终没有一只跟踪上证50指数的开放式基金出现，这意味着没有股票账户的普通白领，就与这个指数无缘了。

幸好，在上证50ETF过完十岁生日没多久后，华夏基金作为管理方终于要从2月26日起推出上证50ETF的联接基金了，通过银行、官网直销等渠道也可以投资上证50指数了。关于这只基金，有兴趣的朋友可以自行去华夏官网查看详细信息。

这里只引一个有趣的统计数据：上证50ETF期权推出或利好标的指数。

上证50ETF期权于2015年2月9日正式上市交易，A股迎来期权时代。境外历史数据表明，在期权推出之后，受期权推出等因素影响，中短期之内现货标的股票涨幅显著。例如，数据显示，美国市场期权推出后一个月内，现货标的股票平均绝对年化涨幅达50.4%，股票上涨只数超过50% 。香港市场期权推出之后，中长期看标的股票年化绝对涨幅比较显著，标的股票上涨数量过半。