震荡恐慌时，你拿什么对冲？揣摩央行“对决”证监会的背后深意是徒劳无功的，在“被利用的牛市”大背景下，股权投资才是真正的赢家，鲁信创投具备实体股权和投资平台双重属性，将享受戴维斯双击，而短期注册制的落地又为其带来催化剂。
政策激烈搏杀，大盘天量巨震。周五“禁伞”，周日“降准”，周一上交所成交额“爆表”，剧情紧凑，跌宕起伏，投资者战战兢兢，如履薄冰。
在多空激战大盘巨震的时候，鲁信创投一枝独秀。
股权投资才是王道
4月20日，在证监会“禁伞”和央行“降准”政策组合拳下，沪市成交额“爆表”，沪市成交金额超过1万亿。
在当天泥沙俱下的行情，鲁信创投走出一波特立独行的行情，早盘经历短暂的下调后一路上攻，盘中涨幅一度冲高到6%，截止收盘报37元，涨幅4.2%，4月21日，鲁信创投继续延续前几天的强势，盘中一度封涨停，收盘大涨8.8%。
随着A股冲破4000点一路摸高至4300点，市场对这轮牛市的“顶部”也开始猜测。兴业证券首席策略分析师张忆东表示，本轮牛市将持续3-5年，他长期看多A股的理由是，未来几年的逻辑，本质上就是资本市场“被利用”，被政府利用积极推进改革和经济转型，被社会各界利用起到财富保值增值的作用。
而股权投资大时代下，张忆东认为真正赚大钱的是做股权投资。他把整个中国比作一个创业型、创新性公司，最终能否带来资产负债表、利润表改善尚未可知，但是公司的调整和改变首先带来现金流量表的变化，盘活了资产。
因此未来10年，人无股权不富，而创投企业股权同时具备实体股权和投资平台双重属性，是股权投资皇冠上的明珠，享受戴维斯双击。鲁信创投作为两市唯一的上市创投公司，想象空间巨大。
创投股最好的时代
IPO加快、注册制推进、新三板快速扩容、并购重组升温是创投股资产重估的催化剂。
4月20日，备受关注的《证券法》修订草案提请全国人大常委会审议。此次修订草案共16章338条，其中新增122条、修改185条、删除22条。据报道，修订草案中提出了取消股票发行审核制、加强投资者保护、允许设立证券合伙企业、允许证券从业人员买卖股票等修改建议。
一位接近草案修订的权威人士透露，取消股票发审核制度后，将由证交所对拟上市机构注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核，一旦出具同意意见，则会向监管机构报送注册文件和审核意见，监管机构无异议则注册生效。
这也意味着注册制的落地，随着注册制推进，公司未来退出方式将更加便利，而且退出溢价会逐渐提升。
其实投行业目前处于2008 年以来最好的快速成长期。长江证券分析师刘俊表示，国内产业升级和金融改革均亟需提升直接融资比例，扩大资本市场规模，尽力减少甚至消除一级和二级市场互通的障碍，不管以何种形式均将利好创投公司的资金盘活和规模扩张，2014 年创投业的募资和投资金额均创历史新高，GDP 的渗透率达到0.7%，但较美国的1.4%仍有一倍空间。
创投在产业链条中处于上游，企业生命周期中，投资银行的角色也可用上中下游形容：VC改善企业治理、培育上市资源，相当于上游资源部门；承销部门发掘投资亮点进行包装，并向市场销售股票，相当于中游制造部门；经纪、交易、期货部门服务于二级市场转让，是下游服务部门。企业成长期结束后，可能被杠杆收购，进行清算或重新整合上市，PE在新一轮生命周期循环中又承担上游角色。
毫无疑问，创投、PE部门在整个产业链中处于上游位置，享受超额收益，理应给予更高的估值。
鲁信创投面临资产重估
一直被遗忘在资本市场角落的新三板，今年突然火了——挂牌公司2200多家，总市值突破万亿，单日成交最高突破50亿元，相关指数飙升数倍。
创投行业公司也陆续在新三板上市，其中九鼎投资估值超过500亿元，中科招商市值超过1000亿元。近日，中科招商定增引爆资本市场，作为新三板挂牌的第二家PE机构，以四次大额定增不断刷新新三板市场的记录。
九鼎投资与中科招商为鲁信创投资产重估提供了“对标”。一位资深市场人士表示，创投行业PE基数较高，PE大约在70倍以上，九鼎和中科招商目前PE分别高达70x和280x。
据悉，九鼎和中科招商的收入以管理费为主，投资收益为辅中科招商未来几年的增长率预计大约为30%-40%之间。
“考虑到鲁信创投未来基金业务的发展空间，未来资产注入的可能性，给予鲁信创投50x以上的PE并不夸张”，上述市场人士表示。
同时，从市值对比的角度，鲁信创投自有资金投资规模、管理基金规模、投资项目数量、退出率等总量指标看，大致为（九鼎+中科招商）平均水平的50%左右，因此单从市值对比法，鲁信创投合理估值410亿元左右，而截止4月20日收盘，公司估值为275亿元。
据悉，在A股中的创投概念，电广传媒旗下的达晨创投100%，市值386亿元；大众公用旗下的深创投20%，市值206亿元；钱江水利持有天堂硅谷28%股权，市值57亿元。
山东国企改革预期
只要创投年化项目投资回报率高于股票市场必要回报率，排除市场指数波动后，创投股价是稳定增长的，也产生滚雪球效应。
巴菲特认为，滚雪球有两个必要条件：第一是必须有很高的山、很长的坡，即好的股票；第二是要有很湿的雪，即“以低于实际价值的价格去购买一只股票”。
对于鲁信创投本身基本面而言，属于很好的公司，同时考虑到目前公司股价和盈利、指数、行业政策形成明显底背离，当前股价实际价格也比较低，而山东国企改革有望成为公司股价爆发的又一催化剂。
山东金改出台诸多利好本土创投发展的政策利好，并培育区域股权投资和交易市场，同时山东国企股权激励等改革举措深入推进，公司将成为最大的受益主体。
公开资料显示，山东计划启动组建国有资本投资运营公司试点，初步确定鲁信集团和山东省国有资产投资控股公司作为第一批试点改建成投资运营公司，今年基本完成改建重点工作并逐步进入规范运行。根据首批改建进展情况，下半年再启动一批企业改建。
据悉，山东省委省政府将投资运营公司定位为四个主体，一是重大产业转型升级项目和公共服务项目的投资主体；二是以市场方式进行资本运作、融资的主体；三是推动国有企业改革重组，实现国有资本有序进退产业整合的主体；四是促进战略新兴产业科技创新、创业投资主体。而鲁信集团担当资本运作和投融资平台可能性相对比较大。
此外，山东省还全国首创将30%省属企业国有资本划转到省社保理事会。根据山东省委、省政府《关于深化省属国有企业改革几项重点工作的实施意见》，上半年制定上市公司股权激励办法，下半年选择部分企业试点。该意见指出，推进上市公司股权激励，2015年4月底前制定国有控股上市公司股权激励推进计划。
市场人士认为，未来集团资产注入和股权激励是未来鲁信创投最重要的看点。
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