（来源"四维环球金融智库）
近几年，中国金融业的暴利与实体经济的惨淡，形成了颇为有趣的组合。对于券商三月份的业绩，一位资深业内人士不禁感慨：“中国的证券市场简直就是自啖其肉。”
近日三月份券商业绩已经公布，在大牛市的氛围下，今年券商延续火爆的业绩本来是在预期之内，不过实际数据出台还是让人非常吃惊的。
公布了3月月度数据的19家上市券商3月营收共计约230.68亿元，环比上升145.06%；净利润共计约115.06亿元，环比上升202.27%。其中，西部证券、山西证券、方正证券、国海证券和光大证券5家券商业绩增速位列前五，其3月净利分别为2.87亿元、3.07亿元、4.73亿元、2.43亿元和7.4亿元，净利环比增幅分别为537.92%、401.9%、352%、319.96%和293%。
其中国信证券、海通证券、招商证券、中信证券和广发证券，净利润分别为16.21亿元、14.52亿元、12.39亿元、11亿元和10.59亿元。区区一个几百号上千人的公司，一个月的净利润达到十亿以上，这是一个什么概念？
金融业的暴利在中国并不陌生，银行业已经持续多年，尽管去年仍然是暴利，但是毕竟增长速度已经下来了，大多数银行增速都到了个位数，这意味着暴利很快就结束了，这次的接棒者是券商。其实近几年来，暴利的金融行业还包括信托业、四大资产管理公司等。
与此形成鲜明对比的是实体经济的惨淡，仅仅看1-2月份，规模以上工业企业利润总额同比下降4.2%，其中国有企业利润增速下降近四成，如此的降幅是最近几年来这个数据仅见。规模以上工业企业的境况如此，而大量的中小企业的数据是没有统计的，但是中小企业的状况是大家有目共睹的。
在现代市场经济的模式下，一个行业出现暴利，其实就是所谓的超额利润，也就是超出整个社会的平均利润之上的超额收益，按照普通经济学常识，形成超额利润一般有两点，一个是突破性的技术创新所形成的垄断效应，也就是说这个行业的定价是可以任性的；一个是国家政策造成的垄断效应，比如给予某个行业在进入门槛上的限制，市场竞争不充分，行业可以任性定价等。
中国的金融业没有任何所谓的技术创新，他的暴利显然是来自于政策管制形成的垄断，这种垄断事实上是中国证券市场的监管者作为行政权力机构对证券行业的行政权利的外溢效应。
有两点是颇为突出的，证券业尽管是市场经济最为发达成熟的部分，其行业主体之一的券商，作为金融中介机构，应该是产权清晰的市场主体，但是在中国这些企业绝大多数是国有企业，民营券商寥寥无几，外资券商只能与境内券商成立合资公司，最近几年经营的颇为艰难，业绩至为惨淡，根本就没形成气候。国有企业的券商自然享受了政府天然的照顾，无论是业务审批还是融资条件，都不是其他企业所可比拟的。
再说到具体的监管，作为证券业最关键的收入来源IPO，长期实行行政审批制，导致IPO不能市场化定价，形不成充分竞争，徒然抬高上市价格，为券商的投行高定价创造条件，而在一二级市场形成的稳固的高利润，也为券商形成高额的稳定收益等等。
我们要问的是证券业的暴利来自何处，其实金融业是不直接创造利润的，它的利润完全通过分羹实体企业，由此推断，实体企业的利润如果在下降，或者亏损，而证券业的利润还在大幅上涨的话，其实际情况是这些利润只能来自于实体企业的银行贷款，或者他们通过上市得到的融资。由此看来，金融业的暴利越高，只能让实体业的状况更加惨淡。
中国证券业就是用这种杀鸡取卵的方式进行行业攫取的，他透支的是整个实体经济的前景。如果说实体经济的繁荣才是证券业衣食父母，证券业的暴利就当然是自啖其肉了。
