这是一篇罕见的讲稀土供需关系的报告，因为稀土数据太不透明，我们访谈了行业众多资深专家；走访稀土第三方研究机构、行业协会；实地调研稀土销售人员等等。
轻稀土主要指镧、铈、镨、钕，因为镧铈价格较低，对稀土公司盈利影响较小，所以我们主要谈谈镨钕。
我国氧化镨钕年产量约51500吨，这部分产量涵盖合规稀土配额、超产部分、黑稀土、废料回收。我国之外的氧化镨钕产量约2100吨。全球产量53500吨。预计明年增加1600吨氧化镨钕。我们此处采用最为乐观的估计，实际的产量或小于此数据。
反观需求面，我们判断钕铁硼的在镨钕的下游需求占比在90%左右。我国2016年钕铁硼产量14万吨，氧化镨钕需求量约4.67万吨。由此我国氧化镨钕需求量约51573吨。全球氧化镨钕的需求量在56573吨左右。若假设今年镨钕需求量增长10%，则今年的氧化镨钕需求量将达到62000吨。
通过供需对比，很容易发现镨钕供应存在巨大缺口（去年3000吨，今年缺口或达到8200吨），这在一定程度上反映出供需的不平衡。
补库存还将对价格产生摧枯拉朽的力量。
稀土产业链较长，如果考虑到贸易商，从最上游到最下游，参与环节达到8个，且市场参与人数较多。当镨钕价格反转之后，每个环节增加一个月的库存，行业将新增4-5个月的需求量，行业将立马显示出巨大的供应短缺。
价格大幅上涨已不可避免，我们大胆预测氧化镨钕价格很有可能在春节前达到80万元每吨。伴随经济复苏，需求加速；打黑持续深化，供应紧缩，开始出现供应负增长。
推荐重点相关标的：北方稀土弹性最大
1、北方稀土：北方稀土对稀土价格的盈利弹性远大于市场的预期，若氧化镨钕价格上涨一倍，则公司增加收入约34亿元；
2、盛和资源：极具成长性，用技术和资金外延，享受稀土包销权，预计明年开始有产出，该矿山远期产能规划4万吨；
3、中科三环：国内钕铁硼龙头，钕铁硼毛坯产能近1.8万吨，产量超过1万吨左右。（招商证券）
多晶硅也加入涨价阵营！
龙头股正蠢蠢欲动（信达证券）
上周多晶硅料价格上涨，主要原因是各大厂商预计“630”之后光伏市场需求将会减少，因此纷纷将检修计划安排在了第三季度。从 7 月初开始已有 4 家大厂开始检修，而到目前为止仍有一部分厂商没有复产。
光伏的“630噩梦”，去年“630”后光伏产业链价格经历了断崖式下跌，直到 10 月起才慢慢开始恢复。
然而，今年“630”后，需求并未出现下跌，整个产业链各环节价格稳定。主要原因是领跑者项目在第三季度仍有需求；分布式光伏补贴“630”后维持 0.42 元/度不下调，下半年还会保持一定增量；以及海外需求旺盛。
8月份也将有大厂陆续进入检修状态，可以预见未来几个月多晶硅的供给仍将会偏紧。另一方面，国内外下游应用市场需求旺盛，因此未来几个月多晶硅料供不应求的局面将会持续。
短期内多晶硅价格还将维持上涨趋势，龙头企业将会受益，建议关注通威股份（600438.SH）、特变电工 （600089.SH）、港股保利协鑫能源（3800.HK） 。
通威股份旗下四川永祥股份是国内多晶硅料制造龙头企业之一，目前高纯晶硅产能达 2 万吨/年。
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