第六章 选股还看中长期趋势
在经历一场金融海啸后，不少人都要“从头再来”。全球经济和各行各业都具有周期特性，如能掌握其中一个上升浪潮，适时吸纳龙头股票，便可改变一生的命运。
投资“3W”
靠长期持有致富的日子已经过去，取而代之是“三W”时代三来临―― 何处投资(where)、买卖何股（what）、何时买卖（when）。
股票只分好坏，不分大小
知道投资何处之后，便要决定买卖何股。理论上，选择前景好的行业并投资行业中优质股，就能赚到大钱。优质股不一定是市值高、规模大的巨无霸。
学习秃鹰狩猎
投资之道不再追逐今天的大价股（更非昨天的大企业），而是寻找明天的大企业。我们要学习秃鹰不断在空中盘旋，以锐利的眼光寻找目标，一旦寻见便立即行动，以闪电速度直扑猎物。例如用每股1元的价钱购入细价股， 然后看着它日后升至10元、20元。
秃鹰最喜欢攻击已受伤的猎物。08年后受伤的猎物遍地都是，有市值低于公司资产净值的、有面对短期亏损的企业等。09年有那些细价股可以成为明日的大价股？此便是投资者利之所在。譬如09年随着原材料价格和运输费用大幅回落，工业股前景正在改善中。由于欧美需求减少，但能够撑下来的工厂却有机会提高市场占有率。我相信09年底是工业股衰极必盛的复苏期，当中究竟哪只有希望成为明天的大价股 ？值得深思细找。
买卖有时
香港俗语云：“英雄被困筲箕湾，不知何日返中环！”如无天时、地利、人和的配合，就算长期持有优质股，最后也可能落得一场空，以亏本收场 。
买卖时机如果错误，即使你选到最优质的股票，一样不可能赚到大钱！
时机来临，有如小鸟突然在眼前出现，只有做好准备的人才能捕捉到。大部分人仅仅来得及看着时机飞来又飞走。能够准确把握时机属神乎其技，事后孔明者却多于恒河沙数。
不幸的是，寻求投资“三个W”的答案却是散户的弱项。要想成为亿万富豪，必须有正确的思想，知道何时进攻、何时防守。经过互联网泡沫破裂、金融海啸之后，今日仍然有钱在手者均非愚笨之辈。
资本市场乃斗智之地，今时今日投资者必须自己努力做足准备功夫，在适当的时刻做适当的事，不但要精明地买入，也要在适当时刻精明地卖出。
把握行业低潮回升的一刻
不同的行业本身有各自的循环周期，和股市指数升降关系不大。所以，当一位称职的分析员，必须对个别行业的盛衰周期有一定的了解，不可停留在只懂“止损、止赚”的水平，说一些泛泛之言。
油价高昂时，有利于上游的勘探开采企业。油价回落时，下游的炼油、化纤企业理应受惠于成本下降。因此，石油股炒升的同时，化工股便炒跌；反之亦然。
势不在我，龙头又如何
其实，行业周期十分清晰，稍加留意就可捕捉主流。投资者只要于行业由低潮回升初期，趁未有人留意时，以低价吸纳相关的龙头股，行业高潮时出货，往往不消一两年时间，便可获利一倍以上。若某行业进入扩张期，行业内所有股票，通常无不上升。如在01－06年间购入资源股。反之，若该行业进入萎缩期，即使是行内龙头，股价也难逃一跌。如在08年购买地产股。就算万科等地产届龙头，日子也不好过。
莫求免费金点子
在了解一个行业盛衰周期后，必须学习阅读上市公司年报。甚至把自己当成该公司的老板，从这个角度去决定到底应买入、持有还是卖出。2000年我看空互联网股票便是从老板的角度想，哪有人愿意投资一些上百年也不能收回成本的生意？
成功的投资者，必须先了解财务分析、学会风险管理，然后再学习走 势予以配合。走势可以用来分析短期股价，对分析长期趋势往往帮倒忙。很多投资者因RSI过高而卖掉广船国际，后来又上升了10倍。
真正的内幕人士，因法规所限，绝不会随便给予金点子；大部分能够提供金点子者，一定并非内幕人士，又如何足信？
优质股五大特征
如何在沙堆中挑选钻石？选错股的可能性高达90％。再加上时间因素 ，能够在最适当的时刻吸纳最合适的股票，几率更只有5％。优质的股票首先是管理层良好，可以凭借良好的声誉，以低于市场平均成本获得资金。如用止收购管理欠佳的公司，通过引入良好管理而获得回报，股价便可一升再升。
商场如战场
如万科就是其中的佼佼者。
薄利多销，难抵风雨
优质股票的第二个特征是具备创意。此也为国人的弱项。
诚如凯恩斯暮年所悟，创意乃创造财富的根源。如美股Taser，就凭生产一种点击枪，使股价由20美分升至30美元。
优质股票的第三个特征是业务的毛利率高于15％，边际利润也不应太低。
任何企业的边际利润如果过于微薄，都经不住风吹雨打。例如原材料涨价、银根紧缩、贸易争端等，都可令企业倒闭。我一向反对薄利多销，同行 业中只要有一家公司走薄利多销路线，便可引发连锁反应。结果令业内员工不能获得合理报酬，无心工作；股东无法获得合理回报，不愿再投资；已有风雨，各自鸟兽散。对于以低价抢生意来保持市场占有率，或毛利下降而存货上升的股票，还是小心为上。
第四个特征是大股东持股比重较大。代表大股东与小股东共坐一条船。又或者公司根本没有大股东，全有专业人士管理。
最后，优质股还须表现出类拔萃，财务状况良好。除了要借钱购入飞机的航空公司外，应避免投资高负债公司。因为债台高筑者，大多数都有潜藏问题，也反映出其抗跌能力较弱，在市场上集资的能力较差。
而求其次，也可将目光投向中价股。
发掘明日之星
我要对全国人民说：身为中国人，不要动辄怨天尤人。因为我国开始行大运，刚完成刻苦耐劳期而进入财富增值期，掘金机会处处都有，未来将是球经济的最大亮点！
中国的13亿人口市场，已足以为一些中小企业提供养分，令它们快速成长壮大，仍有机会发掘到10年后的腾讯。
闪亮股坛的潜质
任何企业一如人生，都有成长期、成熟期及回落期。
挑选未来有机会成为大价股、篮筹的股票有如发掘演艺明星，主要看潜质。市场瞬息万变，股价反映的是前景而非过去的光辉，故我们必须利用宏观经济学，从大趋势中寻找明日之星，而不要追求过气明星。
普通投资者赚取第一桶金的方法，就是投资二线股。只有靠中价股成功变成高价股，才可令小钱变大钱。
能够成为明日之星者，须具备两大元素：公司除有良好的管理层外，更要有趋势之助。经营出口及物流业务的利丰，如果不是美国市场近年来大量从亚洲区进口廉价产品，其纯利增长又怎会如此迅速？
注定命苦的行业
至于农业，具有明星相的企业真的少之又少。农民生计困难并非中国独有的问题，欧美国家也须向农民提供大量补贴，让他们的农产品可以向全球低价倾销，让落后国家的农民付出多多但收获少甚少。至今解决农产品补贴的问题，仍毫无进展。与农业相关的股票，又何来投资价值？
这个世界，有些行业的命运主动崎岖颠簸。
零售股的最大缺点是，进入行业的门槛不高，因此无法长期保持高边际利润。我对零售股一直戒心较大。饮食业也是劳心劳力的行业，成功与否，取决于老板有没有亲历亲为。从进货、厨房、装修到公关等各方面，事事都须严格监管。只要稍一松懈，就很容易出事。过去30年，我见尽饮食业由冒起到上市再到衰落。不少名店一旦做大，水平便会下降。所以，饮食股也非长线投资对象。
