经济学家认为，中国降低存款准备金率将成为历史

一些经济学家认为，中国央行今后可能会更少地将调整存款准备金率作为刺激流动性和经济增长的工具，因为它已经处于相对较低的水平，而且在解决经济结构性挑战方面变得不那么有效。

野村控股首席中国经济学家陆挺说：“我们确实认为现在降低存款准备金率的空间相当有限。降低存款准备金率作为货币宽松政策的重要工具将很快成为历史。”

在过去十年中，中国人民银行一直在稳步降低该比率，所有银行的加权平均存款准备金率从2011年的21%降至8.4%。行长易纲在2019年表示，中国的银行整体准备金水平与发达经济体持平，进一步削减的空间“比几年前小得多”。

副行长刘国强在今年早些时候表示，“目前金融机构的平均存款准备金率为8.4%，无论是与其他新兴市场还是我们自己的历史相比，都已经很低了，进一步调整的空间已经缩小了。但从另一个角度看，虽然空间缩小了，但仍然存在，我们仍然可以根据经济状况和宏观政策的需要来使用它。”

总结中国多年来削减存款准备金率的历史，它在促进货币创造方面是非常成功的。中国的货币乘数从十年前的4倍已经增长到了7倍。然而，货币供应量的激增也导致了经济的不平衡，带来了房地产和建筑等行业的债务飙升。

官员们希望贷款能够流向经济的薄弱领域，比如小企业，或者被认为具有战略意义的行业，如绿色能源。为了做到这一点，中国央行近年来加强了对定向工具的使用，并强调了“结构性货币政策”的重要性。

申银万国的分析师孟祥娟说，像存款准备金率这样的广泛措施无法解决的另一个挑战是，在一个受到监管收紧、防疫限制等压力的经济中，借款需求疲软。她说，如果不解决需求问题，通过降低存款准备金率广泛注入流动性将导致资金堆积在金融系统中，而不会使实体经济受益。她说，“因此，我们认为削减存款准备金率的必要性降低了，而且削减存款准备金率的频率也将降低。”

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