来源丨阿昆点黑色
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黑色行情整体走势偏空，现货弱势氛围暂时没有改变的苗头，产业链多个品种走势都比较个性：矿石行情独立性开始增强，螺纹现货和期货相互试探上涨态度却暂无默契（当下就是上周五期货反弹现货迫于压力下跌，本周现货钢坯尝试下反弹期货资金冷眼对待。如下图蓝色矩形框圈定的当下行情位置），由于临近元旦，黑色01合约也将进入交割月，按照历年交割月的影响，进入交割月行情大概率都将反向调整，按照目前价格偏弱状态，如果交割月价格开始反弹，那么反弹能否刺激钢厂社会库存从当下被动增库进入主动增库至关重要，这不仅决定价格上涨的动力，也关系到现货商做库存时机；因此，本文从现货产业题材和逻辑出发梳理价格见底的条件（特别提示：当下势头对下跌有利，所以目前偏空观点只要价格不过压力就继续看空）。
进入产业逻辑梳理之前，先对之前行情逻辑进行回顾梳理，然后进行递进进入本文主题。
1、对于11月中下旬现货的强势逻辑：环保约束+被抑制的需求释放采购量为基础叠加了钢厂巨大利润的市场定价权。
2、面对现货（特指建材）价格的强势拉涨，期货资金表现明显的滞后性和滞涨特征，这也塑造了螺纹上市以来期货最大贴水幅度，对于这种贴水如何修复，是期货跟涨：当时市场多数赞成这个观点，当然还有低库存，
考逻辑策略：现货疯狂的思考和库存逻辑的推演（AK12月04交易提示），
还是现货后面大跌，个人的逻辑观点是：解铃还须系铃人，现货大跌去修复期货贴水，并给出被动增库逻辑中的两大压力。
可参考产业看点：基差逻辑看现货的强弱切换拐点（AK12月6日交易提示），当然当下是第一轮基差修复中，第二轮基差修复需要期货反弹——也就是本文要探讨止跌之后上涨的理由。
3、除了螺纹的走势，铁矿石走势虽然价格走势相对偏强，但是有时炒作库存增库的时间较长，炒作时机不佳，至于是否炒作变量太大，矿石库存炒作按照产业链传导逻辑是滞后螺纹的，所以还是要等到螺纹。
4、随着行情即将进入1月交割月，关于社会库存被动增加和主动增加的逻辑已作出定位：，可参考产业看点：需求结构性交替的价格涨跌逻辑（AK12月25交易提示）。
思想感悟：很多时候，做交易要简单，但是在交易之前不要嫌麻烦，因为交易不是简单的看跌就做空，看涨就做多，更主要的是观点是否能够坚持住，心理能否适应；倘若没有心绪和能力去寻找观点形成的信心，那么交易很可能都是苦恼的，换句话，很多投资者都属于速食风格，但是真正的交易高手更多是小米粥，细火慢炖，这个可能就是投资者28定律的根源。又啰嗦了
按照上述逻辑跟踪和行情演变，现在的产业处于被动增加库存周期中，产业有价格压力，当下市场逻辑和题材特点大致如下：
特点一：随着本周现货价格下跌幅度的区域差异，在东北和山东价差修复后，山东和江浙的价差也在修复中，目前剩下北方和广东周边的价差还没有形成良好修复，这个过程中现货价格是弱势的，价格下跌氛围仍明显，但随着建材价差的进一步修复，前期先跌的地区难有跌幅，那么下跌行情大概率暂告一段落（产业止跌条件一）。
特点二：建材社会库存被动增加中，钢厂的销售压力还没有缓和，这个缓和需要社会库存主动增加，目前时机未到；这个过程中，建材的终端需求是下降的，春节前难改变；
如果社会库存被动增加供应对价格形成压力（当下），位置是上图左侧黄色矩形框；这个阶段可以重点把握螺纹的波段做空机会，但是要配置止损或止盈（交易机会1）
如果社会主动增加，那么环保限制的供应货源转变为紧缺（位置是上图右侧黄色矩形框），这个过程对价格有强支撑（不过需要注意东北和中西部地区的供应量和价格）
现货市场多空风格切换需要信心转变，这个转变按照市场价格规律，现货信心的转变需要价格幅度，在现货价格更容易受成交约束的情况下，期货的题材炒作更易拉出上涨幅度（驱动逻辑图如下），这个过程也就意味当期货螺纹出现突破弱势下跌压力的情况下，价格开始走强（产业价格止跌的条件三），阶段性做多螺纹的机会将出现（交易机会4）。
特点三：在库存结构性切换的过程中，期货1801合约进入交割月，按照历年行情进入交割月的价格变动节奏，交割约束会修复当下价格状态（修复的理由是当下主力价格影响下，01合约和现货价格的价差），所以进入交割月，行情走势一看12月份价格运行方向和价格幅度，按照目前看螺纹的修复幅度不大，但是矿石的修复力度要大，如果交割之前价格修复，同样大概率就是交割结束价格会再次回到原来的运行方向上运行一段时间，所以这个过程也就预示，短期价格修复带来的交易机会，不过力度和幅度都有偏差，这个过程可以根据技术系统把握短线交易机会，同时关注价格修复过程中现货采购态度的变化（交易机会2）。
特点四：板材社会库存下降，正常因为现在是板材需求的季节性旺季，前期高价抑制下游需求，当价格不断下跌，需求不断释放，从需求角度，现货价格止跌前期高关注板材中的冷轧-热轧的止跌状态（产业止跌条件二），价格下跌幅度，市场采购量，之后会带动建材现货价格走强，所以当下从产业逻辑看，可以继续把握做多热轧—空螺纹组合交易机会（交易机会3）。
当板材采购大增加的同时，价格比如开始上浮，库存上涨之后下游再次抵触高价，板材压力再次形成，这个过程结合特点二建材大概率进入主动补库行情，那么建材价格阶段性强势会再次兑现，这个阶段适合多螺纹-空热轧，时间可能过渡到春节之前的一段时间（交易机会5）
总结：
对于后面的产业止跌条件，个人目前暂时总结了三点：现货区域价差修复、板材价格提前呢止跌并带来采购增量、螺纹期货强势反转；
从交易机会看大致罗列了5个交易机会和每个交易机会对应的时间段以及题材特点。另外当期货开始走强的时候也就是虚拟库存开始参与的时候，也就是现货库存开始行动的时候。
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