本文摘自国信证券研报《公募机构二季度明显加大对化工新材料的重仓配置》
事项：
本文对全部公募基金 2020 年中报的重仓化工股情况进行了统计，供投资者参考。 国信化工观点：从公募机构 Q2 末重仓持有的化工股的情况来看，呈现以下特点：
1、公募机构重仓化工股的持仓占比反弹至 2.84%，在全部一级行业中排 11，处于 2018Q3 以来的高位，但距离上一次 化工行业景气上行阶段（2016Q1-2018Q3）仍有较大差距。
2、公募机构明显扩大了对化工股的重仓范围。Q2 末重仓化工股数量达到 114 只，数量略有增多，同时非前十大重仓公司的平均持有市值大幅增加。
3、机构重仓持有化工股仍以热门白马公司为主，但是在 Q2 明显增持化工新材料（特别是锂电池材料）相关的公司。
风险提示：1、国际原油价格大幅波动；2、全球疫情扩散风险，导致化工品需求低迷；3、下游企业复产进度低于预期。
评论：
1、重仓化工股持仓占比上升至 2.84%，反弹至 2018 年以来的高位
近期各公募基金陆续了 2020 年中报，我们分析了化工行业在公募机构重仓股中最新的情况。我们重点分析了公募基金 重仓持股情况（报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票），下文分析范围为所有处于发行状态公 募基金的重仓持股中的化工股（按照申万行业分级，后同）。
2020 年 Q2 末，公募机构配置的重仓股中，化工股的持有市值占有所重仓股的 2.84%（2020Q1 末的占比为 2.12%）， 在全部一级行业中排名 11（2020Q1 末排名 14），环比有明显反弹，基本处于 2018 年 Q3 以来的高位（仅次于 2019Q4 的 2.96%）。2016Q1-2018Q3 期间是上一轮化工行业整体景气向上阶段，公募机构持有仓位都较高，基本都在 3%以上。
从 2020Q2 末公募机构重仓行业的情况来看，医药生物、电子行业、食品饮料这三大行业继续受到公募机构的追捧，占 比都超过了 14%，计算机、非银金融、电器设备、传媒、银行等行业的关注度紧随其后。
比较公募机构重仓持股在其所在行业的市值占比，化工股 2020Q2 末总市值达到 3.4 万亿元（2020Q1 末为 3.1 万亿元）， 而公募机构重仓持有的化工股市值大幅上升至475.5亿元（2020Q1末为280.9亿元），其总市值占比达到1.40%（2020Q1 末为 0.91%），相比上季度末有明显的提升。
这一方面是因为化工行业上市公司的整体市值都有提升，另一方面也是因为公募机构的基金规模在 Q2 有明显的增长（全部重仓股票的总市值规模从 1.38 万亿元增长至 1.75 万亿元）
2、化工重仓股主要集中在头部热门公司，但重仓范围有所扩大
2020Q2 末，公募机构一共重仓了 114 只化工股，环比略有增加（2020Q1 末为 110 只），在所有一级行业中继续排第 5， 仅次于港股、医药生物、电子、计算机等行业。化工重仓股数量较多，主要是因为申万一级行业中化工股的数量在 Q1 已经达到 361 只，在所有一级行业中仅次于机械设备行业（378 只股票）。
公募机构重仓的化工股数量虽然多，有 114 只，但是主要集中在头部热门公司，前十大机构持有市值最大的重仓化工股市值占到全部重仓化工股的 61.99%。前十大重仓化工股的持有市值达到 295 亿元（2020Q1 末为 189 亿元），平均持有市值 29.5 亿元，而其他 104 只化工重仓股的机构平均持有市值 1.74 亿元（2020Q1 末为 0.92 亿元）。
这说明公募机构虽然继续重仓头部龙头化工企业，但是明显扩大了对化工股的重仓范围（股票数量和平均持有市值都反应这一趋势）。
3、公募机构 Q2 明显加大对新材料相关化工公司的重仓力度
以重仓持有的基金数量排序，化工龙头公司仍是热点，但是化工新材料相关的公司被机构明显增持。万华化学、新宙邦、 珀莱雅、扬农化工、光威复材、中国石化仍然是前十大重仓持有的基金数最多的公司，其中万华化学（新增 49 只基金）、 新宙邦（新增 50 只基金）、国瓷材料（新增 35 只基金）、恩捷股份（新增 33 只基金）、天赐材料（新增 33 只基金）的重仓基金持有数量增长最为明显，在 Q2 最受公募机构的青睐。
另外国瓷材料、恩捷股份、龙蟒佰利、天赐材料是新进入前十的公司，公募机构在 Q2 对这四个公司有明显的增持。
以重仓持有的总市值排序，鼎龙股份和中材科技的重仓持有基金数量较少，但是仍然跻身机构重仓持股总市值前十大股 票，说明公募机构对这两只股票的重仓较为集中。
以增持市值排序，锂电池材料（同样属于化学新材料的范畴）和化学新材料相关的一些企业被公募机构重点增持。特别是锂电池材料相关的几个龙头公司，如电解液的龙头公司天赐材料和新宙邦、正极材料的龙头公司当升科技、锂电隔膜的龙头公司恩捷股份都被公募机构大幅度增持。
另外还有半导体材料业务的鼎龙股份、特种陶瓷业务的国瓷材料、碳纤维业务的光威复材、高端纤维醚业务的山东赫达等新材料相关公司也被公募机构大量增持。这反映了公募机构整体上对于化工新材料相关公司的关注度明显提升。
新进入重仓股的前十大化工股则主要以化工产业链下游环节的日化、改性塑料、化工新材料、农药等子行业为主，上半年业绩增长较为明显。
风险提示
1、国际原油价格大幅波动；2、全球疫情扩散风险，导致化工品需求超预期低迷；3、化工下游企业复产进度低于预期。
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