上周上市的四只北交所新股，破发三只，有点说不过去。天铭科技、联迪信息、朗鸿科技三只破发，只有昆工科技一枝独秀。那么新股破发的原因是什么呢？除了大盘下跌的原因之外，主要是两方面原因。
第一，这批新股质地一般。四只新股，只有昆工科技有储能亮点，其它三只基本乏善可陈。第二，新股发行估值与质地不匹配。目前北交所平均估值20多倍，天铭科技、联迪信息都24倍市盈率发行，破发也不意外。不少投资者申购前看好天铭科技，认为上市会大涨。
我在申购前发的天铭科技申购分析：“公司在北交所无同类公司，公司发行24倍市盈率，估值不低，行业天花板较低，公司亮点不多，发行绝对价格较高，今年上半年扣非净利润只有1378万，同比下降18.98%。目前，北交所新股发行，优质新股按25倍，一般新股按20倍以下。因此，天铭科技上市可能有破发风险”。
虽然北交所一开始就是注册制，但注册制也不是高价发行。北交所新股发行，还是比价北交所估值，不能与沪深科创板、创业板比价。如果北交所新股发行价格，以科创板、创业板公司作为可比参考，这个不合适吧。
虽然北交所新股频频破发，但我还是呼吁低价加快发行优质新股，而不是因为新股破发就不发了。现在北交所共有10只新股已经通过注册，等待发行。呼吁下一步加快优质新股上市，好公司多了，市场才能活跃。当然，同时呼吁新股发行价格不要太高，适当让利投资者，不要竭泽而渔，券商和公司不要搞一锤子买卖。
北交所董事长周贵华在2022年服贸会论坛上表示，将助力企业高效发行上市，进一步提高挂牌、上市全链条审核效率和监管服务精准性，使得上市路径更加清晰、时间预期更加明确。
周贵华表示，一流的交易所一定要有一流的企业，将以打造诚信、透明、具有核心竞争力的一流创新型标杆企业为己任，坚持规范与发展并重，完善契合企业需求的制度安排，全面提升市场服务能力，促进企业创新发展。一是打牢企业规范发展基础。二是助力企业高效发行上市。三是全面提升上市公司质量。
对这点我完全赞同。北交所要想发展，需要聚集一批高质量的上市公司，因此需要尽快发行一批质地过硬的新兴产业新股。北交所有这个条件，完全可以短期内做到，因为新三板每年给沪深输送一大批新股，大部分都上科创板、创业板。北交所好公司多了，自然就会吸引基金和个人投资者入场。
目前，北交所新股发行还是有点慢，优质公司上市偏少。从2021年11月15日北交所开市后，9个多月的时间只上了31只新股。也就是说，平均一个月不到4只，一周不到一只。虽然北交所刚成立，需要稳健运行，但这个新股供给速度也太慢了。
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