离岸人民币“势如破竹”
北京时间5日凌晨，离岸人民币维持涨势，离岸人民币对美元一度涨破6.87关口，最高达到6.8648，较4日低点涨幅超过900个基点。下午2点40分之后，离岸人民币兑美元汇率再度大幅拉升，已连续升破6.80和6.79关口，较4日收盘升近800个基点。
离岸人民币“势如破竹”
1月4日，人民币暴涨，A股攀升，但债市下跌。
截至4日22点，离岸人民币对美元汇率当日连续升破6.96、6.95、6.94、6.93、6.92、6.91、6.90、6.89八大关口，日内涨幅超过800个基点。
北京时间今天凌晨3点，美联储公布12月FOMC会议纪要。FOMC委员表示，未来的财政政策存在很大的不确定性；更扩张性的财政政策可能带来比预期更紧缩的货币政策。
FOMC会议纪要公布后，离岸人民币短线突破6.87重要关口，一度达到6.866。
13点后，离岸人民币兑美元极速拉升近600点，自6.87开始快速下破6.83，短暂盘整后再拿下6.82关口，最低下探6.81上方，涨幅近0.8%。
14点40分之后，离岸人民币兑美元汇率再度大幅拉升，连续升破6.80和6.79关口。
离岸人民币大涨的“秘密”
4日下午开始，离岸人民币持续上涨，盘中连破6.96、6.95、6.94、6.93、6.92、6.91、6.90、6.89、6.88、6.87十大关口……据记者采访数位银行交易员、经济学家发现，当日离岸人民币的大涨，从盘面上来看，并没有央行直接干预的迹象。其根本原因，是多因素、长时间累积的结果，并非“一日之功”。
▲美元对离岸人民币走势
首先是近日离岸市场上人民币持续的流动性紧张。近日，中国香港离岸人民币Hibor利率居高不下。在连续大涨两日后，隔夜利率4日小幅回落近81个基点至16.94767%；7天利率则连涨三日，4日至15.05433%。这使得做空人民币的成本不断攀升。
德国商业银行经济学家周浩还指出另外一个关键点：所谓的即期价格，事实上是T+2日交割。如果做空人民币即期，其交易成本就包括这两个交易日里人民币与美元的利息之差。如果这两天之内人民币贬值幅度不能超过上述成本，则做空人民币即期的意义就不大。
这实际上也是一个博弈的过程。4日离岸人民币的走强，就是在做空成本攀升下，市场选择的转换。换句话说，市场上本来人民币空头较多，但在选择逆转之后，空头回补，引发大量止损盘，进而形成了“多头踩踏”的局面，导致离岸人民币4日白天和晚上持续大涨。
导致离岸人民币大涨的其他原因还包括：美元指数自去年12月初以来持续走高，客观上存在一定修正压力。4日美元指数在隔夜创下14年来新高之后，部分多头选择平仓、获利了结。截至北京时间4日晚间9点，美元指数刷出日内新低102.90。
人民币汇率春节后仍将承压
渣打银行（中国）研究团队认为，中国将人民币汇率有效盯住一篮子货币、并已锚定市场预期。同时，预计央行将维持国内市场流动性相对紧平衡，并可能上调公开市场操作利率以稳定人民币汇率。
2016年全年，人民币对美元汇率中间价累计下行4434个基点。2017年，美元指数或大概率将走强，由此人民币对美元汇率在今年春节之后或仍将承压。
渣打银行（中国）近日公布的最新一期中小企业信心调研结果显示，受访企业对人民币对美元贬值的预期加重。529家受访中小企业中，47.4%的企业预期人民币将对美元贬值，持此观点的企业比例高于去年11月的43.6%，到达2016年1月以来最高水平。
交通银行首席经济学家连平预计，特朗普将于1月底正式上台可能带动美元再度冲高，人民币仍面临外部压力。中国春节临近，季节性购汇需求增强也可能给人民币汇率带来阶段性压力。但监管层针对外汇和资本流动的宏观审慎监管持续发挥作用，有能力保持外汇市场基本稳定。
主编/闫伟奇
编辑/王咏倩
来源/经济日报记者张忱、中国证券网、上海证券报、腾讯财经等
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