油价走低正加速 全球连锁货币贬值压力来临？

由于受油价走低正在加速的影响，产油国货币面临的卖空压力正在进一步加强。在汇率钉住美元的沙特阿拉伯等国的期货市场，押注货币贬值的动向正在扩大。此外，最近的人民币贬值也对卖空起到推动作用。沙特政府否认汇率贬值，但市场已经意识到货币贬值的连锁反应扩大至全球的风险。

“将采用包括外汇储备在内的全部货币政策手段，维持目前汇率制”,沙特货币局（央行）1月11日发出了罕见声明。

资料图

原油基本上以美元进行交易,沙特、阿拉伯联合酋长国（UAE）和阿曼等产油国很多都采用了使本国货币钉住美元的钉住汇率制。

沙特自1986年以来，将汇率定为1美元兑3.75里亚尔。但是，国外还存在针对将来外汇合约进行交易的期货市场，可以观测每天的汇率波动。最近有观点认为钉住汇率制有可能瓦解，1年后的汇率一度变为1美元兑3.85里亚尔左右，里亚尔的汇率降至历史最低水平。

有观点担心随着原油销售收入的减少，沙特的财政赤字将扩大，这正在加剧货币面临的卖空压力。

此外，为维持钉住汇率制而买入货币的能力也在下滑。沙特的外汇储备截至2015年11月底降至2.38万亿里亚尔，相比2014年夏季顶峰时减少了15%。

已经有观点认为，“转向（与多种货币联动的）一篮子货币机制的可能性不容忽视”（花旗集团分析师Luis Costa）。

随着美国启动加息，未来的美元升值预期不断升温。采用浮动汇率制的俄罗斯等产油国正面临货币大幅贬值。荷兰金融巨头荷兰合作银行（RABO BANK）的彼得·马蒂斯(Piotr Matys)表示担忧称，“在最糟糕情况下，有可能贬值至100卢布左右”。此外，巴西雷亚尔目前也在加速贬值。

经济基础脆弱的产油国正在被迫采取下调汇率等痛苦的应对举措。安哥拉1月上旬大幅下调了货币“宽扎”的对美元汇率。2015年12月下旬，阿塞拜疆也转向了浮动汇率制。

关于产油国货币，认为中国正在容忍人民币贬值的看法也易于引发跟风抛售，这导致各国的政策应对日趋困难。如果投机性抛售膨胀，沙特等国难以维持钉住汇率制，有可能在全球范围内引发货币贬值的连锁反应。

在1990年代的亚洲，对冲基金曾瞄准采用钉住汇率制的国家的货币，进行了投机性卖空。由于无法支撑本国货币，各国被迫进行大幅货币贬值，结果陷入了严重混乱。

钉住汇率制

使本国货币汇率与世界储备货币联动的固定汇率制度。通常指的是与美元的联动。货币当局通过在外汇市场进行干预等措施，将汇率控制在一定范围内。以美元计价的本国收益将保持稳定，另一方面，不管本国经济好坏，都不得不令利率政策与美国联动。 

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