近日，支付宝钱包当中的余额宝显示前一日（6月16日）的七日年化收益率为3.98%，这是自余额宝推出两年以来首次跌破4%的七日年化收益率关口。业内人士指出，近日银行资金面宽松，包括余额宝在内的不少互联网金融理财产品的收益率都出现了下滑。
自2013年6月13日，余额宝正式上线之时，正逢银行业闹“钱荒”，上线半个月内，七日年化收益率便攀升至6%，秒杀了大多数银行理财产品。到了2014年1月2日，余额宝的收益率达到历史最高点6.763%，随后便缓慢下行。2014年5月11日，余额宝七日年化收益率首次跌破5%，并且在4%—5%的区域盘桓一年多，直到6月16日跌破4%。
笔者留意了一下，除了现在余额宝之外，其他宝宝类理财产品的收益也出现了不同程度的下滑。其中，京东小金库挂钩的鹏华增值宝货币基金七日年化收益率垫底，达到罕见的2.5910%。百度百赚利滚利挂钩的嘉实活期宝货币基金七日年化收益率也跌破4%，为3.8670%。“银行宝宝”中，中信银行嘉实版薪金煲收益显示为3.169%。
对此，有专家表示，随着利率市场化的推进，银行业大额存单的推出，未来“宝宝”类理财产品受到冲击会越来越大，收益率和规模都将会慢慢降低。尽管如此，与银行一年期存款收益率相比，即使银行将一年存款收益率上浮40%达到3.15%，“宝宝”类货币基金仍然更具吸引力，且富有流动性。那么现在余额宝收益率跌进“3时代”说明了什么呢？
首先，余额宝本质是货币基金，它具有货币基金的诸多特征。货币基金主要投资于三大资产：债券、买入返售金额资产、银行存款和结算备付金等。而在余额宝的基金资产组合中，银行存款和结算备付金所占投资比例很高。
也正因为此，资金面的紧张程度直接影响着余额宝们收益的高低。当市场资金面紧张时，银行资金需求提升，银行到处找存款，余额宝手握大量资金，对银行的议价能力就会提高，可获得相对较高的收益。反之，当资金面得到缓解时，银行的资金紧张程度下降，余额宝们的议价能力随之下降，收益率也随之下降。与两年前不同，现在银行资金面宽松。余额宝们的收益率大幅下滑也在意料之中。
再者，余额宝当年的高收益率其实有人为夸大成份。从表面上看7%的收益率非常之高，但是年化收益率可为基金预留了空间，因为按规定，资金转入转出的当日不计息，而以一周计算，如果宣传年化收益率在6%左右的话，实际收益率不超过4.5%左右，于是天弘基金在通过“年化”两字切换，给自己预留了空间。其实互联网金融所谓的年化收益率6-7%，如果扣除短期内前后货币基金发行需用资金封闭日，实际“宝宝” 类理财产品收益率并不是我们传说中那么高。
最后，互联网理财动辄年化收益率7%-10%来吸引眼球，但世界上没有哪个国家的利率能在如此高位长期运行，因为高利率不仅会是实体经济难以承受之重，也是整个金融体系难以承受，最终也会影响到我国的经济发展。所以余额宝们的偏高收益率不可能一直呈现。
之前，余额宝们利用了网络渠道的优势，销售天弘增利宝货币基金，通过货币市场基金盈利。但众所周知，货币市场基金投资于货币市场上短期有价证券，如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券，其风险虽然不高，但是要想长期获得高收益恐也不太现实，因为低风险总是与低收益挂钩。所以余额宝们的年化收益率在4%徘徊甚至跌入3%以内也不足为奇。
余额宝们的收益率近日首度迈入“3时代”，是对这些互联网理财产品之前过高收益承诺的一种修正。虽然经历了两年发展，余额宝们已经离其最初的高收益率越来越远，但目前的收益率更能反映出货币市场的宽紧程度。尽管余额宝们当年的强势已经荡然无存，但理财产品市场总体的收益都在下滑，未来低风险的理财市场的竞争将更趋白热化。随着收益率和规模的下滑，余额宝对公众的吸引力也将大不如前。
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