众所周知，指数的估值主要采用市盈率PE和市净率PB来衡量，但除此两个指标之外，还有股息率及资产收益率（ROE）等指标来帮助我们更好的理解指数基金的估值方法。
市盈率PE
每股价格/每股收益（PE=P/E），假如某个公司市盈率是10，就表示我们愿意为这个公司的1元盈利付出10元。数值越低一般认为估值越低。
市净率PB
股价/每股净资产的比率（PB=P/B），也就是我们常说的账面价值；数值越低一般认为估值越低。
股息率
企业过去一年现金派息额/公司总市值；股息率越高，吸引力越大。
资产收益率（ROE）
净利润/净资产，ROE越高企业资产运作效率越高，市净率也就越高；
但由于指数基金是众多股票组合在一起的，因此指数的市盈率，也就等于综合计算的所有股票的价格，除以综合计算的每股收益。其他指标同样的道理。
今天将介绍一本书《指数基金投资指南》中的两种指数基金的估值方法，仅供各位投资者进行参考哟。
第一种方法：盈利收益率法
盈利收益率这个估值指标是源于格雷厄姆后来被美联储用来衡量股市整体估值的高低。我们都知道市盈率=公司市值/公司盈利，根据书中描述盈利收益率等于市盈率的倒数，就是：盈利收益率=1/PE。盈利收益率法判断指数基金低估、正常估值、高估的标准。
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2、盈利收益率法的使用条件
运用这种估值方法判断的前提条件是选的指数一定要是长期盈利的稳定指数。
解释
分子盈利越稳定，盈利收益率才越有效，而盈利不稳定的公司，就不大适合使用这个估值指标了。公司每年的盈利变化幅度都很小，如果说盈利大幅波动的，要么快速上升要么快速下降那就属于不稳定范围了，该估值方法也就失效了。
3、适合品种
适合盈利收益率法的指数基金一般都为宽基指数，譬如说：上证50指数、上证180指数、上证红利指数、中证红利指数、基本面50指数、央视财经50指数、上证50H优选指数、恒生指数、恒生中国国企指数
4、投资策略
在盈利收益率高的时候开始定投，在盈利收益率低的时候停止定投。
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解释上图中10% 和6.4%是怎么来的
第一个10%是格雷厄姆老先生在书中已经规定好的。
而第二个6.4%是他书中的第二条准则：
盈利收益率高于同期无风险利率两倍以上，无风险利率可以参考国内十年期国债收益率。通常情况下债券基金的风险较低，假设平均年化收益率是6.4%，如果说投资的指数基金收益没有达到6.4%，那就不如投资于债券基金更为合适。
第二种方法：博格公式法
博格公式来源于约翰·博格尔（John Bogle）的书《投资稳赚：向世界最大基金创始人学稳赚不赔的常识》。在这本书中，约翰·博格总结了股市投资收益的两个来源（书中原话）：
（1）投资收益（经营），最初实现的股息收益加上随后派生的收益增长，它们共同构成了我们所说的企业“内在价值”；
（2）投机收益，即市盈率变动对股票价格的影响。
该书中，约翰·博格通过考察美国股市和美国企业在整个20世纪的表现，发现以下几点：
1.整个20世纪，美国股票总体年均回报率为9.6%；
2.整个20世纪，美国企业年均股息收益率为4.5%；
3.整个20世纪，美国企业年均盈利增长率为5%；
因此，美国股票市场总体年均回报率9.6%=企业年均股息收益率4.5%+企业年均盈利增长率5%+市盈率变动带来的0.1%。
在此基础上，约翰·博格尔提出了指数基金的收益公式：
指数基金未来的年复合收益率=投资初期股息率+投资期间市盈率变化率+投资期间每年盈利变化率。
1、适用范围
博格公式对赢利收益率法进行了拓展，适用范围也增加到高速增长型以及盈利不太稳定的指数。但这个公式并不是万能的，如果企业不盈利，而是处于亏损状态，那么市盈率指标失效，博格公式也就失效了，比如某些处于周期性行业的企业，比如困境中企业等。
2、公式中的三大要素
第一个变量是股息率
因为初始投资时的股息率，在买入指数基金时就确定了。一般来说，指数基金越是低估，也就是当其价格越低于其内在价值时，股息率一般越高。
第二个变量是市盈率
买入时的市盈率，跟买入时的股息率一样，在买入时就确定了。但未来如何变化无法得知，但可以通过规律来寻找经验。
第三个变量是盈利
投资期间公司平均盈利变化，也是一个不确定因素。一般而言，股市是宏观经济晴雨表，当国家宏观经济长期向好发展时，长期来看，指数一般是会上涨的。
3、该公式使用方法
在投资指数基金的时候，应该选好恰当的入场时机，也就是当前市盈率处于该指数历史所以市盈率中较小位置区间的时候，采取入场；如果当前市盈率处于该指数历史市盈率中较高的位置，进行卖出。
来源：华泰期货基金业务
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