中金公司：计谋性金属有看继续享受政策撑持(荐股)
申银万国：看好稀土永磁类个股(荐5股)
湘财证券：继续举荐稀土小金属(荐股)
国信证券：我国稀当地货物出口价钱呈现暴涨(荐股)
事项：
2010年7月8日国
家商务手下达今年第二批稀土一般商业出口配额，总量为7976吨，较2010年的第一批稀土一般商业出口配额削减8329吨；较2009年的第二批稀土一般商业出口配额削减8291吨。国家对稀土出口配额的持续收紧导致今朝我国稀土金属产物出口价钱平均上涨了12万/吨，稀土氧化物产物出口价钱平均上涨了近20万/吨。
评论：
国家商务手下达的2010年第二批稀土一般商业出口配额急剧下降
中国稀土资本探明储量占全球的36.52%，是全球第一大稀土资本大国。从全球稀土的供给情况来看，2009年，中国共出产12万吨稀土氧化物，占到了全球产量的96.99%，具备尽对垄断地位。与此同时，我国稀当地货物出口自1998年起就实施配额许可证轨制，旨在限制低附加值稀当地货物的出口，调整稀当地货物出口结构，促进我国稀当地货业链的形成。
国家商务部每年向国内稀土出产企业（内外资）下达两次稀土一般商业出口配额（或进行一次填补出口配额），从7月8日国家商务部通知布告的2010年第二批稀土一般商业出口配额来看，总量为7976吨，较2010年的第一批稀土一般商业出口配额削减14,307吨；较2009年的第二批稀土一般商业出口配额削减18,451吨，环比和同比分袂大幅度下降64.2%和69.81%。2010年全年的稀当地货物出口配额为2.23万吨，同比下降39.52%。不解除商务部有可能在今年四时度再增添一些出口配额，但这种出口配额填补事务仅在2009年发生过，且额度没跨越2000吨，所以即便有填补也影响不到出口配额大幅度下降的趋向了。
2009年全球稀土需求量在13万吨摆布，中国占有了全球需求量的56%，即7.28万吨摆布，我们觉得此需求数据在2010年应无太大的增添。连系2010年国家下达的8.92万吨稀当地货物出产指令性打算来看，则国家打算内的今年稀当地货物出口量本应节制在1.65万吨摆布的规模内，占出产总量的19%不到。所以，从这个角度分析，第二批稀当地货物出口配额数量标大幅度削减是合适国家对稀土行业调控的逻辑的。出口配额连系国家出产指令性打算如斯大幅度地被收紧，从另一个角度昭显了中国政府对稀土资本呵护意识的日益增强以及整顿稀土行业决心之顽强，意欲真正成立对稀当地货物的全球定价权。
假如这个逻辑成立的话，未来国家稀土一般商业出口配额或将被严酷节制在国内稀当地货物指令性出产总量的20%~30%。在中国没有真正夺得稀当地货物的全球定价权之前，估量对全球稀土的供给量将不会呈现较着增添，这也是民心所向的抉择。
稀当地货物出口配额急剧下降立杆见影的功效是稀当地货物出口价钱暴涨
中国稀当地货物出口配额急剧下降带来的立杆见影的功效就是稀当地货物出口价钱的暴涨。经由过程咨询亚洲金属网、稀土商业经销商获得的最新反馈是：因为稀土出口配额的收紧，出口配额较少或者没有出口配额的稀土冶炼企业为了获得配额必需花上10万~20万/吨的价钱采办配额。以氧化镨钕为例，今朝国内报价为19.7万/吨，假如冶炼企业想出口氧化镨钕，必需先花近20万/吨的价钱采办出口配额，这导致稀当地货物出口价钱的暴涨。但即便如斯，商业商采办配额也相当坚苦，今朝有价无市。
我们觉得这种场所排场最终会导致呈现的功效是：
1、 稀当地货物走私现象的再度嚣张獗。这一点需要从国家层面着手峻厉冲击。连系今朝国家对稀土行业周全整顿的各项法子来看，我们对国家冲击稀土走私勾当有抉择信念。
2、 在这之前，稀当地货物的出口价钱就比国内价钱要超出跨越必然幅度，这是因为出口报价里包含了商业商采办出口配额支出的成本。在今朝这种情况下，因为出口配额的稀缺，有出口配额的企业也会是以前进稀当地货物的出口价钱。假如国外国内稀当地货物价钱差距不竭加大，势必导致国内价钱的上涨。这是合适市场纪律的现象，我们觉得会对稀土国内外价钱造成中持久趋向向上的拉动效应。
3、 假如稀土出口价钱居高不下，会导致稀土贫瘠国家的稀土深加工出产企业向中国大陆转移，这将增添稀土国内的需求量，从另一个层面敦促国内稀土价钱的上涨。
综上所述，我们觉得今朝稀当地货物出口价钱暴涨的场所排场将最终导致国内稀土价钱的持续上涨。我们对稀土价钱上涨的抉择信念进一步增强。
下流需求能够在很大水平上承受暴涨的稀土价钱
稀土价钱的持续上涨，投资者必然会考虑的题目问题之一就是下流需求能否承受得了？我们以轻稀土中最主要的稀土金属物——金属钕价钱上涨为例做了需求压力测试。金属钕价钱今朝报28.95万元/吨，价钱上涨50%，将导致钕铁硼价钱上涨6.04万元/吨（每吨钕铁硼需要0.417吨的金属钕）。而钕铁硼价钱上涨6.04万元/吨，影响到下流终端产物价钱的幅度很是小。
稀土是属于功能性材料的“财富维生素”，在任何一个规模的应用都是以“用量少但不成或缺”的脚色呈现，是以即便稀土价钱呈现爆涨，对下流终端产物价钱的影响仍是微乎其微的，所以，我们得出的结论是，下流需求能够在很大水平上承受稀土价钱的暴涨。而钕铁硼作为机能优胜的永磁材料性，不才游需求能够承受的情况下，被替代的可能性也是微乎其微。
“美国等国家将重启本土稀土矿”的可能事务不会对稀土价钱造成大的影响
上个世纪美国曾是世界第一的稀土出产大国。美国的芒廷帕斯矿山——世界最大的单一氟碳铈矿床，稀土品位为5～10%REO，储量达500万吨之多，是美国最主要的稀土资本地。但因为中国稀当地货业的成长，大量廉价的中国稀土冶炼分手产物涌进国际市场，迫使美国稀土企业不竭减产，当进口购进的稀土价钱起头低于本土开采的价钱时，美国于2001年遏制了对芒廷帕斯稀土矿的开采。然而停产并没让美国的矿主们连系起来向中国稀土宣战－－诸如提出反推销之类的要求，相反，他们选择了缄默与合作，其用意不言而喻。而日本政府在2006年提出“国家能源资本计谋规划”。该规划将稀土等罕有金属作为必需储蓄的计谋物质，以防止因这些罕有金属的欠缺影响日本经济的正常成长。日本是以在十几年来变本加厉地变相掠夺着中国的稀土资本。
到了资本日益紧缺和贵重的21世纪，一旦中国政府资本呵护意识起头醒觉，世界其他国家享受惯了廉价中国稀土的日子可能迁就此终结。美国等国家也将从头考虑作为不成或缺的计谋储蓄物资稀土的供给平安题目问题，所以，投资者对“美国等国将重启本土稀土矿”的预期可以理解，但在这种预期的可行性及将带来的影响需要进行周全分析才能够得出透辟的谜底。据我们体味，美国总审计局2010年4月份向美国参议员军事委员会出具了关于稀土在国防供给链系统中的感化和影响的陈述。根基概念首要有：
1、 美国原本有较为完美的稀当地货业系统，可是自1998年后因为芒廷帕斯矿（Mountain Pass）出产题目问题及中国低成本优势美国稀当地货业逐渐下滑，可是2007年后芒廷帕斯矿企操纵封锁前的散碎矿山从头开启了部门出产，而且芒廷帕斯矿的经营者一向希看2012年可以实现全规模的复产。从今朝美国稀当地货业系统来看，美国贫乏将稀土氧化物进一步提炼成稀土金属的设备和资产，而且仅拥有一家出产钐钴永磁体的出产商。同时，陈述觉得中国掌控了全球97%稀土氧化物和70%摆布永磁材料的出产供给，未来经由过程出口配额及关税将大幅增添市场中的定价权。
2、 关于重建美国稀土出产系统的一些观点：芒廷帕斯矿石除了中国以外的第一大稀土矿，可是以轻稀土为主（矿质与白云鄂博矿一样），贫乏应用在多个规模及国防系统的中重稀土。除此矿之外，美国其他处所的稀土矿尚处于开辟前期历程之中，考虑到多个州和国家的法令律例，它们的开辟时候大要需要7-15年的时候。总的来看，美国要重建稀土出产系统受到1）成本投进2）情况成本考虑3）降低出产成本并实现可以和中国竞争的新技术开辟需要4年甚至以上的时候4）日本及其他国家钕铁硼永磁体出产技术专利的呵护（部门技术专利2014年才到期）等多个身分的影响，完整系统的重建估量要10-15年摆布的时候。
3、 美国国防部（DOD）早在2008年之时就进行了稀土对国防系统自力性的评估。稀土被普遍应用于国防各个规模，好比DDG-51 Hybrid Electric Drive Ship Program，the Aegis Spy-1 radar等。从今朝来看，DOD并未发现稀土影响国防系统自力性题目问题以及采纳大规模的步履，可是DOD暗示会在2010年9月份完成的最终评估之前继续考虑这些题目问题。
4、 从稀土永磁体替代物来看，今朝并未发现有用的替代品。国防部门、其他国家机构或者企业都在进行尽量削减对稀土金属的依靠或者开辟除中国外的供给商，可是这些都是初步性的行为。
经由过程上述分析，我们发现稀土价钱的上涨并不是导致美国政府预备启动本土稀土矿山的首要原因，担忧稀土供给影响到美国国防系统的自力性才是最深条理的原因。不外到今朝为止，美国??防部尚未发现这种威胁，且美国缺乏完整的稀土出产系统，重建此系统需要10年摆布的时候。而即便开矿，美国芒廷帕斯矿石是以轻稀土为主（矿质与白云鄂博矿一样），贫乏应用在多个规模及国防系统的中重稀土，所以仍需依靠中国独有的中重稀土。其实假如美国政府最终抉择开矿的话，从某种意义上来说，对国内稀土行业反却是利好，因为这剖明稀土供给已经极端紧缺，价钱昂贵。综上所述，我们觉得“美国等国将重启本土稀土矿”的可能事务，不会对稀土价钱造成大的影响。
行业龙头包钢稀土（600111）将深度受益，维持“举荐”投资评级，第一方针价位60元
在稀土出口产物价钱暴涨的影响下，上周稀当地货物已经呈现了大幅上涨，国内氧化镨钕吨价上涨6000元至19.7万元/吨，国内氧化钕吨价上涨7000元至22.3万元/吨，但离近25万/吨的历史高位还有必然的的距离。而在今朝国家对稀土行业整顿的力度空前之大的布景之下，我们觉得，之前的历史高位很可能被一举刷新。作为行业龙头的包钢稀土对北方稀土氧化物和稀土金属统一收购、统一发卖的运营模式抉择了其将深度受益于稀土价钱的上涨。具备内在式和外延式增添的包钢稀土的业绩有看持续超预期，谨严起见，我们临时维持公司2010年~2012年的每股收益分袂为：1.04元、1.43元和1.65元的猜测，公司业绩具备较好简直定性增添趋向。基于行业良性的成长趋向，包钢稀土凸起的行业地位，我们维持对包钢稀土的“举荐“投资评级，第一方针价位60元。（国信证券研究所）
中金公司：计谋性金属有看继续享受政策撑持(荐股)
行业前瞻：根基金属股票首要看宏观政策，小金属股票则依旧有机缘。本周我们继续举荐合适国家计谋新兴财富政策的计谋金属类股票，具体包罗：厦门钨业（钨业龙头+福建稀土整合者），包钢稀土（稀土整合的最大受益者），东方钽业（钽丝钽粉提价助推业绩）以及辰州矿业（黄金、锑和钨的组合，介入锑业整合）。并建议继续设置装备摆设部门防御性较强的黄金股，A股中看好中金黄金（资产收购保增添），H股中则继续看好招金矿业（内生和外购增添黄金储量）。提醒中金岭南周一发布业绩（有看超出我们预期）。（中金公司研究部）
申银万国：看好稀土永磁类个股(荐5股)
私家采办新能源汽车津贴政策可能将于7月出台。无论北京的国际汽车展,仍是上海的世博会上,新能源汽车都是当之无愧的秀场主角。90余款新能源汽车亮相北京国际展,其中跨越30款即将量产。
我们觉得,假如津贴力度恰当、且配套根本扶植完美,今年将成为中国新能源汽车财富化元年!是以各大企业为敏捷抢占市场,纷纷加速研发及量产新能源汽车。
同时，我们觉得中国已经具备了新能源汽车财富化的前提。在国家863项目带动下,电动汽车技术功效较着。据统计,863项目顶用于电动车的研发投资达20多亿元,今朝已形成约1800项专利,并开辟出多款电动汽车样车,部门电动车样车已经起头进进通知布告。截止到今年2月底,37家企业、86种车型获得准生证,其中11款同化动力轿车、44款同化动力商用车、24款纯电动商用车、5款纯电动轿车、2款燃料电池车。而稀土永磁电机是新能源汽车的焦点部位之一，今朝中国出产的高端钕铁硼已经完万能知足新能源汽车电念头电机的需求，跟着国家在新能源汽车津贴政策的撑持下，无论国内仍是国外的汽车厂商，都将在中国这个最大的汽车消费市场睁开全力的角逐。中国市场新能源汽车的成长将会是与全球同步启动，而从欧美日汽车厂商在中国的结构中也可以嗅出一些眉目。
今朝同化动力车，日本厂商的技术最为成熟，而全球其他地域的汽车厂商都急起直追，财富化的能力已大大晋升。以配备60kw的电念头的同化动力车来计较，需钕铁硼永磁材料2-3kg，而以产量100万辆来计，会发生2000-3000吨的直接增量需求。而以新能源轻型客车所采用的90kw的电念头来计较，其每台电机所需要的钕铁硼永磁材料将达到5公斤以上，而且我们觉得中国在10-13年时代，新能源客车等公家交通工具将是政府着重搀扶的。我们看好钕铁硼永磁材料未来在新能源汽车中的延长力度。
我们觉得欧美以及中国汽车厂商在新能源汽车规模加速量产进度，对整个市场会起到敦促感化，并加速新能源汽车的市场占比，同时加速拉动对高机能钕铁硼的增量需求。我们觉得HEV在汽车市场据有率达到17%，可能不需要到2020年。以今朝全球3.5吨以下7000万辆的产量来计较，17%的HEV占比，将直接拉动高机能钕铁硼3.5万吨以上的增量需求。而假如综合考虑新能源客车、卡车等，将会达到至少4万吨以上的需求，将会是未来钕铁硼最大的终端需求。而以今朝的电动汽车的成长水平来看，电机已经不是障碍，影响电动车的最首要身分来自锂电池技术上的打破。
我们维持稀土永磁行业整体“看好”评级，关注行业内上市公司：中科三环、宁波韵升、安泰科技、太原刚玉、中钢天源。（申银万国证券研究所）
湘财证券：继续举荐稀土小金属(荐股)
1、美联储或将再度采纳量化宽松货泉政策，一旦实施，根基金属面临价值重估。
2、下流行业行业进进出产淡季，但持久需求仍然看好。
3、稀土、锑价持续高企，供给持久偏紧，持久利多相关公司。
举荐受益资本价钱持续高企的包钢稀土（600111）、辰州矿业（002155），下半年业绩有看爆发性增添的宝钛股份（600456），持久受益于新能源成长的宁波韵升（600366），资产注进预期强烈的中金黄金（600489）。（湘财证券研究所）
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