来源 | 理想金融（微信号: idealbank）
作者 | 麦克船长
在美国康涅狄格州一个宁静的小镇上，沙滩、森林和草地相映成趣。全球最大的对冲基金就坐落在这个小镇子。
桥水公司（Bridgewater Associates）总部是一幢砖石玻璃结构的连体小楼房，深藏在小镇上一片茂密的林地中。
俯瞰，好似隐匿在深山老林里的一座院落，石板小路、清清河水，仿佛遁入世外。
侧看，更像是世外桃源里的一户人家。
不过，这样一个看起来远离世俗、跟铜臭味不沾边的“人家”，却是金融界的一个巨头——世界上最大的对冲基金。
最新数据显示，桥水基金管理的资产规模已超过1690亿美元，在职员工已有1700人。
这家拥有41年历史的“老字号”对冲基金的创始人雷·达里奥（Ray Dalio），赚起钱来可有一手。
●Ray Dalio
桥水是如何赚钱的？
和其他对冲基金公司有点不一样，桥水基金不为富人管理资产，它的服务对象主要是机构投资者，约占95%。现在，它有超过300家机构客户，其中一半在美国。
一开始，桥水只是一个“家庭作坊”。
学生时代的雷·达里奥压根就是一个学渣——“我当年是一名差生，学过的东西总是记不住，也不喜欢上学”。在他就跑去当球童时，耳闻目染中接触到了股票。
●《对冲基金奇才》作者对雷·达里奥的采访内容
工作后，有一次，雷·达里奥和上司外出喝酒，因话不投机打了上司。在没过多久后的年会上，他付钱给一名异国舞者，让她在众目睽睽下脱掉外衣。
然后呢，他就被炒了鱿鱼。
再然后，1975年，雷·达里奥在一套两居室里成立了桥水公司。时年，他26岁。
没过几年，公司就搬到了现在的这片“世外桃源”，与纽约和华尔街的喧嚣保持了距离。
桥水是第一个分离出Alpha基金和Beta基金的对冲基金。
1990年，雷·达里奥引进了Alpha和Beta分离的投资策略，并且为这两个投资模式各自设立了相应的投资基金——绝对阿尔法（Pure Alpha）对冲基金和全天候（All Weather）对冲基金。
绝对阿尔法便是桥水的旗舰基金。阿尔法是基于投资能力的收益，定义上与任何市场或风险因子都没多大关系。所以，从绝对阿尔法基金的命名就可以看出，此基金与股票市场、固定收益市场和其他对冲基金几乎没有相关性。
2008年，大部分对冲基金历经了折戟之险，而绝对阿尔法却从危机中安全着陆，并且表现良好，净值增长了9.5% 。
●Pure Alpha投资收益率走势图
与绝对阿尔法不同，全天候对冲基金是一支基于Beta的投资策略，它的收益和风险几乎完全与市场的整体表现一致。全天候基金可以起到平衡的作用，使投资组合中的各项资产在不同的市场环境中均能有良好的表现。
2009年，雷·达里奥发行了一支名为“全天候II”的对冲基金，作为全天候基金的补充——当公司“萧条度量”指标触动时，它会将投资范围约束在“安全”的环境中。
在基金运作的背后，雷·达里奥给自己定了一项纪律：对每一次的交易，他都会在记事本上写下交易原因，并且要和预期进行比较分析，而这项纪律是从1980年开始执行的。
后来，他又对自己写下的判断标准进行回测，在回测中不断修正和完善。
你可能不相信，就是这个不大不小的习惯，逐渐成了桥水赚钱的“葵花宝典”。
2015年底，桥水基金超越量子基金，成为为投资者赚钱最多的基金——从1975年起，已累计赚取450亿美元，而索罗斯的量子基金从1973年起，累计赚取了428亿美元。
就是这样一家隐藏在小树林里、看起来十分低调的对冲基金，竟然可以称霸全球——你肯定想知道在桥水是怎样工作的。
在桥水上班是一种怎样的体验？
每天上班，都会有大巴车接送员工。（没有下班时间）
公司门口，秋风扫落叶。
进门，前台妹子正在接电话：“这里是桥水基金。”
有的员工还得穿过连体小楼，去另一栋楼工作。
从外面看是这样的：
坐定，进入工作状态。
全景一看，办公桌上还摆着两个玩偶——右边一个人，左边一头牛？
桥水的客服代表占了员工总数12%，专门服务于300多位投资人，而同类基金的客服代表占比不到5%。
看起来，工作可能和很多公司并没有多大区别——请注意，最大的不同来了：
在桥水基金，员工们人手一本长达123页的必读手册——《原则》（Principles）。
《原则》分为三部分，第一部分是“原则的重要性”，第二部分是“我最基本的人生原则”，第三部分是包含277条管理守则的“我的管理原则”。
●《原则》的目录
这本手册记载的，正是雷·达里奥的人生哲学和管理理念，而雷·达里奥是个与错误较真的主儿，所以其中绝大部分内容都与错误有关。
下面，随便给大家摘几条：
认识到错误是好的，如果它有助于学习。
如果你不介意在通往正确的路上犯错，你将会获益良多。
认识到你肯定会犯错，肯定有弱点，那些在你身边工作的人也一样。
……
在桥水，员工对《原则》熟记于心，如果有人提一句准则的第X条，其他人便可心领神会。
桥水每周都会举行“这个星期世界上发生了什么”的会议。
开会的时候，会场会进行全程录音和录像。
看见没，这儿还有一台：
这可不是在录“桥水公开课”。。。
《原则》只是桥水文化的一部分，而另一部分叫做“绝对透明”，也有人称之为“邪教化”的文化——
所有员工都可以当面指责对方，无论级别高低、年龄长幼，只要致力于探究真相、解决问题；
在背后说人坏话被严格禁止，因为这种行为没有任何价值，只会破坏员工凝聚力；
公司内部的会议和通话都被录音，室内甚至还装有录像机，用以记录和调查；
各种商业决策，都要对员工开诚布公，以保证所有人都了解真实情况，从而做出准确判断；
……
在会议结束后，公司都会将带有“批注”的录像发放给员工供其参考，而这些“批注”，可能就包含了来自其他员工对与会人员的各种意见。
员工每天都会花至少15分钟进行“经营准则培训”——在不同的截止时间内分析各种会议材料，包括录音、录像和文件，并指出其中问题——这也就是“批注”的来源。
除了所有会议都要被录像，每个员工必须实名制给其它同事的工作表现打分，同时可以看到别人给自己的打分。如果有人在背后议论是非，那后果一定是被开除。
所以，不少人因为受不了这种文化而辞职，还有一部分因性格不合而被公司解雇。有些离职的员工认为，桥水的文化就像个邪教组织——“一个有魅力的领导加上一整套信条”。
雷·达里奥曾提到过，有1/4的员工熬不过18个月就会请辞。
不过，虽然全程录像，但与会人员也并不是必须像小学生一样正襟危坐。
来，看一下他们的开会众生相：
喝饮料的：
转笔的、交头接耳的 ：
……:-(：
而且，经常会有员工直接发邮件给最高层领导。
举个例子，请注意此封邮件第一句话：
收件人正是桥水的三位老总：
此外，公司电脑系统装有“问题日志（Issue Logs）”，任何人都可以在上面记录大大小小的问题。有些问题听起来完全无关紧要，比如公司餐厅的豌豆太难吃，洗手间水龙头坏了……
在桥水工作不会有严格意义上的“下班”时间，员工必须随时待命，否则“你就不应该来桥水”。
现在，雷·达里奥已经从桥水的CEO退居为“导师”，不久前，他任命苹果公司前高管Jon Rubinstein为桥水的新联席CEO。
●乔布斯右边：Jon Rubinstein
雷·达里奥确信，Jon和乔布斯共事16年，深受乔布斯的辅佐，可以适应桥水的企业文化。
其实，并不是所有员工都讨厌这种企业文化，一个在摩根士丹利工作了25年的老员工，跳槽到桥水后感触颇深：
“如果有人想让我成为更出色的人，我实在感激不尽。但如果这个人是老板，那我的感受就不会那么深刻。不过现在不同了，因为我从未见过有哪个CEO像雷·达里奥那样花时间培养下属。”
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