冯柳：好企业的财务指标
冯柳：好企业的财务指标，第一，最重要的是收入增长、营业收入增长率。销售额在企业判断中确实是占有非常重要的地位，菲利普·费雪就把它放在选择企业的15个要点中的第一位置。
我认为企业的运行就像是自行车一样，只要你前进，那些不平衡的难以解决的问题都会消失，什么员工激励呀、销售渠道的凝聚和调动呀、供应链的打造与沟诵呀等等，特别是员工的激励，只有通过企业的快速膨胀才能最有效地解决，其他仕么尊重、沟通、价值、事业等等，都是书生之言。
好的企业是不需要内部激励的，因为随着销售的扩大自然会有供不应求的岗位需要和级别提供，只要领导者稍稍施有一点点的关注和公正意识，员工自然都是奋勇向前。
而一个再健康的企业，一旦销售略有停滞，必然会有很多原先不在在的问题扑面而来，令企业家忙于救火无暇顾及企业的整顿和转机，从而一错再错，我认为一个企业最大的问题，不是其他而是销售停滞，所以好的企业是应该有所远虑的是能在发展中解决问题、打定基础的。
那些真正的大牛股的销售额必然都是十年如一日地增长、增长、再增长，这确实是选择企业很关键的一点！
企业发展的过程中收入的增长是非常重要的，收入是盈利的源泉，多数企业是无法长期提高毛利的，所以成长的企业必须是收入扩张型的，利润有时跟不上也是可以原谅的，当然最好是同步增长。
市销比是有一定道理的，结合不同行业的盈利水平可以得出自己的结论，起码同行业是不会差别很大的。
好企业高ROE是必然的。稳定持续的高ROE，加上较高的收益再投资比例，加上稳定的毛利，是好企业的普遍特征。
当然买入好企业并不保证你挣钱，价格水平也是不断变化的，心理有杆称，就可以不用贵买贱卖，足可以立于不败之地了。
第二，主营业务利润率、营业成本、毛利率、费用率也同样重要。
在销售收入之外，企业最重要的指标就是主营业务成本和据此得出的主营业务利润率。
它不但体现出企业且前的经营环境、技术层次、产品附加值水平和管理层的成本控制能力，更告近我们在不确定环境中的企业的适应程度和极端情况下的生存空间及转身能力。
它能够给予我们安全的空间和盈利的保护。从某种程度上看，高毛利有时比高增长更重要。
第三，周转能力，总资产周转率、净资产周转率，投入资本周转率、固定资产周转率、应收应付预收预付周转率也非常重要。
那么在收入成本之外，我们又该看什么呢?当然是周转，因为是毛利率和周转率的结合才造就了企业的盈利。
周转率也是企业经营管理能力、资产使用安排能力的集中体现。在很多一般商品型的充分竞争行业里，各企业的毛利率往往是在一个狭窄的区间内相对一致的，这时决定企业回报的关键就是周转率。
它包括总资产周转率、净资产周转率、投入资本周转率、固定资产周转率、应收应付预收预付周转率等等，不同行业评价时应有不同的侧重，但基本精神是相同的。
总结：其实数据是死的，最重要的是我们要通过数据的钩稽关系观察出企业的商业特质，以及在不确定的动态未来中有可能会产生的变化，假想出多种不同的甚至极端的商业生态环境变化时，企业可能拥有的发展路径。
定量只是定性研究后的补充和验证，关键是对生意的理解。
还有要补充的是，没有哪种数据组合能一定让我们挣钱，这个世界本来就没有什么绝对的事情，有的只是赔率而已，我们要做的只是找到自己最有把握的机会下注而已，然后不断的跟踪和修正。
关键是思考企业什么方面的因素造就了它的卓越，任何数据指标的运用都不能脱离定性思考而单独进行当然，定性思考也不能脱离完善的数据分析，否则会比单纯的定量分析更容易令人误入歧途，而任何投咨思考的最终结果，还都是要在数字上体现出来的。
研究上市公司的主要基础不应该是财务报表，而应该是目标企业的价值特征和经营行为，是产品、企业特性、行业地位、竞争力来源、利基构成、组织架构和运营特点以及未来有可能的发展机遇等方面。
报表只是印证和辅助这些方面判断的工具，所以说在对前者有大致了解的前提下，报表的解读也会相对容易些，对其中的过于离谱的数据操纵也能够相对把握住。
至于报表研究是否是无用功的关键，也就在于你对前述各项的理解程度了。当然，如果企业刻意操纵数据，处人确实也比较难观察出，细心比对和分析虽可查出点端倪，但所费太巨，所以选择诚信的管理层是相当重要的。尽量对自己熟悉和有把握的公司投资吧，这样或许可以避开你所担忧的问题。
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