无声: $桑德环境(SZ000826)$ 老树开新花... - 雪球

$桑德环境(SZ000826)$   老树开新花：轻谈六年投资标的——桑德环境(首次尝试发送)

投资是一场马拉松。对于这句股市名言，我想，每一个人都有不同的体会。今天，我结合个人体会，把我投资000826桑德环境六年以来，对其未来的判断说出来与大家分享，不成熟的地方或有仓促之处，还请大家斧正。谢谢。

一、要跑马拉松，就要选好赛道。

公元前490年，波斯帝国凶狠的统治者大流士一世派出达提斯率领了十万大军和上千艘大大小小的战船，气势凶凶地向希腊发动了大规模的侵略战争。希腊数万精兵强将开赴战场，会同当地百姓，在杰出的统帅米尔迪亚德的指挥下，对入侵者进行了英勇反击，在马拉松镇打退了波斯侵略军，从而保卫了首都雅典，取得了反侵略战争的胜利。为了最快地让这一喜讯传到首都雅典，统帅米尔迪亚德命令自己的传令兵菲迪波德斯去完成这一光荣的送信任务。谁能相信这个血战刚罢的战士竟一口气跑了42千米的路程。满身血污的菲迪波德斯跑到雅典广场，高兴地喊道：“我们胜利了！”说完，这位英勇的战士、著名的飞毛腿、统帅信赖的传令兵就倒在地上了。

以上就是马拉松的由来。说这个典故，是因为我有时候会想：如果费迪波德斯跑在现在的高速公路上，他还会倒下吗？（当然，如果有童鞋回复说，会被车撞的，咳咳咳，请走开）而在我看来，生态环保就是最适合马拉松投资的高速公路，就是最好的赛道。2009年的时候我就这么认为，于是，我投资了000826（时称合加资源）。为什么这么说呢？我是这样思考的。
1、有参照。中国经济发展是在走西方发达国家的老路，他们在国家建设和经济发展过程中，在生态环境上是付出了巨大的代价和惨痛的教训的，“雾都”伦敦、莱茵河污染事件等等，不需过多列举。

惨痛的代价，带来深刻的反思和整顿。为此，无论是英联邦、德意志、法兰西还是美利坚，都投入大量的精力物力解决环境污染问题，发展生态环保产业。

2、有感受。小的时候，家南边的一条小河（南沙河）是我们踢球玩耍的乐土。但是到了90年代，随着地区经济的发展，上游的造纸厂、瓶酒厂等大量排污，水时而变成墨汁一样黑，时而变成蜡黄，离着南沙河接近2公里的家里，都能闻到阵阵恶臭。及时到了现在，由于排污治理，恶臭没有了，可是水质依然是混沌，半夜偷排污的现象还是有，可爱的小鱼二十多年来再也没有出现。3、有需要。中国经济到了当前这个阶段，大规范工业化已经不可持续，但经济发展却不能停止，发展方向自然是小污染、无污染甚至是清洁、循环经济。综合比较，生态环保必然为国家所重视，甚至能够成为一项支柱产业。（很庆幸，在2009年我就能有这样的认识）事实上国家就是这么认为的，也是这么做的。2009年底，国家正式把包括“节能环保、新能源、新材料”等在内的七大产业定性为战略新兴产业，予以重点发展。

综合以上三点，我觉得生态环保就是那条最好的马拉松跑道。

二、要跑马拉松，就要有一个好选手。
跑道选好，选手就很重要了。费迪波德斯是一个好选手，他从战场回来，带着伤、疲惫坚持完成任务，但是投资要把风险降到最低，这么看来，费迪波德斯不是好选手。那么桑德环境是好选手吗？我们慢慢看。

1、有个好脑子。企业的脑子自然是“一把手”，桑德的脑子就是文一波。文一波，1965年8月出生，现任北京桑德环保集团董事长兼总裁、全国工商联环境服务业商会会长，兼任兰州交通大学、上海同济大学等高校环境工程学科博士研究生导师等职务。并作为亚太经合组织企业联席会议成员和国内环保企业唯一代表参加99《财富》全球论坛。你看，白手起家，做企业的还是人大代表（或者政协代表）、全国工商联环境服务商会会长，是不是人精。另外，大家可百度一下文一波22年前的创业过程，你看看一个书生意气，怎么探索出技术搞定污水、固废、危化品等的，怎么探索出BOT等政府喜闻乐见的商业模式的，怎么探索出与各级地方官员打交道，保障投资顺利收回的。然后，你就明白，桑德这个脑子，好使。你看文一波的头亮不亮？不亮？那是没掉光，你知道吗，特斯拉刚出场的时候，北京第一批买的三个人是谁吗？一个是雷军，一个就是文一波，另一个我忘了？O(∩_∩)O~思路那是相当的超前和开阔。

2、骨骼惊奇。是不是练武奇才，骨骼很重要。你看桑德骨骼是这样长的。左胳膊是固废。根据年报显示，仅2014年桑德就取得13项环保固废项目特许经营权，涉及的固废处置以及资源循环经济项目投资约为47.74亿元；而其总共在手的固废项目100亿是打不住（半年前我合过一个数，但是忘了。反正很惊人，有心的朋友自己合合）。这里需要特别说的是，桑德不是只零零散散的签合同，而是很早就意识到了整体协助的重大意义目前已知的有湖南静脉产业园、河北保定静脉产业园、汨罗循环经济产业园等。其中湖南静脉产业园于2010年年底签订，总投资额达63.6亿元。对比其他环保公司来看，眼光超不超前？投资大不大？记得当时，我是很激动的。右胳膊是环卫。环卫这一块，桑德大概是于2013年年底开始介入的，在公司战略布局中属于后发。但与其他上市公司比，属于超前的。这一块他跑马圈地，仅2014年就先后在河北宁晋、山东青岛、湖北宜昌、湖南邵阳、湖南郴州、安徽淮上区、山东郯城、安徽亳州、辽宁营口、河北保定、湖南攸县、湖北咸宁、河北张家口、河南新乡等区域实施环卫清扫保洁及垃圾中转运输的业务布局，公司并购的深圳丰采环卫业务分布包括深圳市主要区域，目前公司已取得的环卫清运项目年合约额约为3亿元左右；还有收购的浙江意意环卫机械设备有限公司主要是造环保电动车的。这一块的跑马圈地为桑德建设互联网+平台创造了很好的契机。左大腿是互联网+。桑德现在有微信平台：zaisheng99再生资源，6月5日新的易生网也将上线，套用他的ceo的话说，这是一个千亿规模的平台。（在我看来，互联网+对于桑德来说可不是炒作，而是切切实实能提升业绩的。大家想，有了网络平台，一方面实现大宗固废、垃圾等的交易，同时收拢联络各地厂商；另一方面，快速归拢居民手中的废旧物资；业绩提升是现实的）通过这个平台的交易，我猜想桑德想谋求的是废旧物资的定价权，这一招不简单，有超前了。同时，下一步，桑德可以在环卫垃圾桶、固废收集站等设置智能分类收集设备，掌握居民生活习惯和垃圾分布等等各类大数据，大家觉得恐怖不恐怖？到时候，是不是能分析出本ID的饮食习惯和爱爱次数？哎呀，不想了好吓人。右大腿是危化品和污水处理。水处理这一块，本来是合并桑德国际（00967）的，但是由于文一波太过心急，收购价格不合理导致机构和散户都不买账，加之被竞争对手做空（参见艾默生质疑桑德国际账目事件），现在思路行不通。但是被清华控股后（后面还要讲），反而成了好事，本ID大胆预测，在清华主导下，水处理项目将不再局限于现有地域（主要是湖北湖南等地），将会呈现四面开花局面。危化品这块目前没有什么盈利，但是这样的脏活累活不是谁都愿意干的，不多给几个银子你愿意干嘛？所以，这一块，到一定规模、一定时候，一定会结果子的。三只手是环保设备。公司全资设立的湖北合加环境设备有限公司是目前国内规模最大、环保设备产品种类最齐备的环境设备制造基地，他现在在关键设备研发和制造水平，在自主工程设计能力和设备开发设计能力都有很深的推进，毛利率很高56.3%，而且国人的生活习惯和西方不一样，看好环保设备国产化。公司目前拥有包括城市生活垃圾、城市污泥、工业及医疗废弃物和电子垃圾处置等固废处置领域多项先进技术，并将专利技术及核心自主知识产权运用于设备制造业务领域，在固废以及环卫类设备制造及应用上取得一定程度的突破。三条腿是再生资源。这一块业务是整个产业链很重要的一环。桑德现在积极开拓再生资源回收利用领域业务，收购了很多家再生资源公司，包括报废汽车的、三电一脑的等，2015年刚刚又公布收购了哈尔滨和南通等3个地方的公司，布局刚刚开始，属于桑德“城市矿产”示范基地建设的前段。价值怎么说呢？反正日本能从”一吨废旧手机中能提取150克黄金，其他的金属我就不一一列举了。四条腿是桑顿新能源。桑顿新能源这块本来是有希望最后注入桑德环境的，现在看清华控股后，不好说。这块，桑德环境占有30%的股份。前面说，文一波买了特斯拉，特斯拉是电动的，桑顿就是搞锂电的。桑顿新能源具备年产5000吨高能镍钴锂三元、锰酸锂正级材料，2亿AH高能锂电池，200万辆/台锂电电动车及其它锂电电动机电一体化产品的生产能力，所有产品板块都实现系列化。现在他正在投资二期，最终目标是500亿产值。大街上现在骑绿源、爱玛等等，都是他供货。

3、能屈能伸。大丈夫要有大胸襟，大视野，要舍得，有舍才有得。相信大家都知道，桑德国际一役吧。但是很多人不明白背后的深意。这一役，差一点点就把文一波给灭了。艾默生的做空不能说卑鄙，因为你没问题他是奈何不了你的。但是中国的企业，现在的生态环境，还需要说什么吗？对手这一招出其不意，直接黑虎掏心，正中桑德命门，桑德两眼一黑心想完了。就在这危机时刻，干爹出现了，清华一个乾坤大挪移，就将桑德揽入怀着看护起来。随后也就有了中国环保产业史上最大一笔收购，70亿。在这个时候清华敢提出收购桑德，直接无视桑德国际事件，大家想想是不是背后有点道道？另外，强调一点，清华是隶属教育部的，不是帝都国资委，而且国内环保方面的技术甚至法律都基本来自清华。另外说一句，环保部部长陈吉宁是高文一波2届的同系毕业生，感情据说是有的，至于深浅，这个，反正他们一块合过影。什么，有童鞋说胳膊拧不过大腿，咳咳咳，童鞋，我只是拿胳膊腿儿的随便举例，你就不要捣乱了。话说，这不也是骨骼惊奇的一种吗？O(∩_∩)O~

三、要跑马拉松，就要适度合理调整步伐。

我没跑过马拉松，但是我看过。马拉松队员在电视里说过，每个阶段步调频率是不一样的，是有快有慢的。套用到投资上，股票也是有步调的，某些年份涨的厉害，某些年份跌的厉害。以桑德为例，看桑德环境的K线图，我们发现在（2012.12—2013.4） 和（2015.02-至今）两个时间段，投资的收益率是最高，在其他某些年份，甚至有可能出现负增长。这就提醒我们，也要根据当时大盘的环境和投资标的的涨幅、已经企业成长前景，适度做一下大波段，这样的收益一定是最大化的。这一点，在我以后的投资策略中，会予以重点运用。

（2012.12—2013.4）        （2015.02-至今）

四、马拉松，比拼的是耐力，留下的是快乐。

    马拉松，要赢一定要有耐力，但是你还记得你比赛的意义吗？快乐，才是比赛的意义。投资桑德6年来，我不仅收获了大幅盈利，接近800%。最重要的是我感到很开心，我立足基本面，长期跟踪企业发展，不为短期股价波动所影响，对我人性的修炼让我收获良多。另外，我个人感受，如果真的不懂技术，大的波段都不用作，你一样可以成功。

以上就是我今天的所思所想，写出来与大家分享，希望得到大家的帮助，不断修正我的投资思路。不成熟的地方，大家多斧正。

提示一下风险：1、清华还没有正式入驻，是否桑德国际问题还有恶化的趋势？2、这半年桑德无暇顾及经营，上半年仅仅拿到几个小项目，目前国家PPP模式正在火速推进，一旦错过，后悔莫及。3、清华入驻后，能否保持管理团队的完整和决策的清晰？以及文一波还有做大桑德环境的情怀吗？4、BOT、PPP模式垫付的资金收回效率不高，但我不认为会产生大量坏账？可是他就可能出现坏账了吗？

最后，我想说，在目前股市如此疯狂的时刻，桑德已经是少有的还有投资价值和投机价值的标的了，3年可以看到2000亿市值，这棵老树要开新花了。做完桑德，这波牛市就与我无缘了。股市有风险，投资需谨慎。

           本ID：无声

2015年6月3日