一、废铜价格走势分析
2022年铜价整体呈现浅'V’字走势，铜价在上半年年经历地缘政治事件引起石油、天然气等能源大涨，从而连带影响铜价的上涨，后又因为美联储加息，美元指数的不断走强，欧洲能源危机，进而引发全球经济增长的担忧，铜价出现大幅回落。以光亮铜为代表的废铜价格2022年全年均价61648元/吨（不含税），相对2021年下降10.9%。
数据来源：Mysteel
而对于废铜回收、利用行业来讲，今年对其影响最深的莫过于3月1日落地的40号文件，落地之初由于相关落地细则的不明朗，在执行层面存在一定的滞后性，导致市场对预期的担忧，政策落地前后，废铜市场处于半停滞状态。因为政策落地致使利废加工企业潜在税收成本增加，叠加地方细则的不明朗，致使部分企业适当压低产量，降低风险，据Mysteel数据调研显示，2022年再生铜杆产能利用率大部分月份在40%以下（除1-2月以外），相对2021年出现明显的下滑，此外废铜另外运用领域铜棒，产能利用率也出现明显的回落。此外疫情所带来的的不确定性也为经济增长蒙上一层阴影，4-5月份国内疫情散点爆发，流动性减弱，国内经济整体运行偏弱，废铜行业供需两弱。三季度末开始随着国内出台更多的经济刺激政策，新能源、基建行业表现亮眼，终端需求逐渐回暖，叠加铜价的拉升，废铜市场交投气氛好转，三季度末及四季度废铜行业消费、供应相对上半年好，但整体还是较为一般。
二、废铜在铜材加工端及冶炼端的表现
废铜在铜材加工领域主要运用于再生铜杆、黄铜棒，占比超过废铜消费总量的50%以上，其次就是运用于冶炼端，占比在30%左右。受2022年3月1日税改政策（简称40号文）落地影响，地方层面落地细则不明朗的原因，导致利废加工企业对后市预期存在一定的担忧，叠加今年受疫情、全球经济下滑的影响，国内房地产市场不景气，终端需求减少，利废企业成品订单同比去年减少，进而适当减产，维持刚需生产，至此今年废铜运用于铜材加工领域体量减少，最新数据显示（11-12为预测值）今年废铜运用在再生铜杆领域量为207万吨，相对去年减少64万吨。但纵观全年废铜供应情况，今年废铜供应依旧偏紧，但进口端小幅增加，为何出现这种情况呢？其一也受政策、疫情的影响国内废铜供应量减少。其二是因为冶炼端的废铜需求增加，据2022年相关数据显示，今年废铜运用于冶炼加工的总量约为181万吨，占比废铜总消费量的36%，相对去年增长9个百分点，弥补废铜用于铜材加工端的减少量，进而造成今年废铜供应依旧偏紧的格局。
三、精废差变化情况
从图中显示，今年精废价差走势呈现两头宽中间窄的形状，年初受高铜价影响，铜价站稳七万，精废差走扩，但随着3月份40号政策文件的落地，地方相关部门落地执行细则不明朗，废铜回收、加工行业进入徘徊、停滞状态，此外40号文件的落地使废铜票点增加，在同等条件下，废铜含税价格上移，3月初精废差出现收窄的迹象，4、5月份国内疫情散点爆发，各地交通管制，运输受阻，流动性变差，废铜供应偏紧，废铜持货商出现挺价情绪，精废差不断收窄。紧接着就是美联储的加息、欧洲能源危机，导致市场预期全球经济存在衰退风险，铜价急剧回落，废铜价格跟随精铜价格不断回落，持货商库存出现大幅亏损，进而挺价，废铜价格坚挺，精废差大幅收窄，最低到十位数，此种情况一直延续到8月份。后随着市场预期美联储加息减弱，市场交投情绪的不断修复，铜价回升，叠加国内政策的不断加持，新能源、汽车行业数据格外亮眼，市场消费信心增，废铜回收、消费逐渐好转，精废差开始走扩。
数据来源：Mysteel
预计2023年精废差或将维持低位运行，2023年废铜供应层面未见好转，供应依然偏紧。低碳环保经济不断重视，下游冶炼、铜材加工对废铜仍存需求缺口，2023年废铜供应紧张格局难改，精废差暂无走扩的有利支持。
四、废铜进口情况
据中国海关数据显示，2022年1-11月废铜进口量累计163.15万吨，同比增长6.4%。今年废铜进口增长速度相对去年回落明显，其一，基数效应，2020年受政策影响，主要是以批文形式进口，2021年是全面落实再生铜进口政策，导致2021年废铜进口基数较大。其二，主要进口来源国马来西亚受政策原因导致废铜出口量下降明显，马来西亚作为我国废铜进口主要中转加工地，2021年从马来西亚进口占废铜进口总量的16.8%，今年下降4.4个百分点为11.4%。另外欧盟修订固体废旧物资运输条例，也对今年废铜进口造成一定的影响。其三，国内政策及疫情的影响，2022年3月1日正式落地，及二季度疫情，国内利废加工企业停滞，废铜需求下滑。最后进口废铜盈亏长期处于负值，抑制进口贸易商进口积极性。据Mysteel废铜团队调研显示，上半年海外订购废铜成本相对较高，叠加高昂的海运成本，货币贬值影响，废铜进口长期处于亏损，直到四季度铜价低位回升，废铜进口盈亏得到一定的修复。
数据来源：海关总署
五、2023年展望
2023年国产再生铜供应量有望小幅增长，但随着基数变高及持货商库存去化，明年供应增速预计不大，国内对“碳达峰、碳中和”的不断倡导，再生循环经济活力越来越强，加大新能源、基建行业的重视，国内再生铜供应或有小幅增加的可能性。但与此同时，进口再生铜供应增速预计或将放缓，主要原因是海外其他国家对再生资源及环境保护的重视，例如马来西亚收紧废金属进口的政策落地，海外再生铜初加工产能或面临阶段紧缺，另外欧盟修订固体废旧物资运输条例也将在短期影响我国的再生铜进口，最后是全球经济下滑，铜制品报废周期的延长，海外再生铜供应减少，预计2023年再生铜进口在178万吨，与今年维持不变或有小幅减少的可能性。综合国内供应及进口来看，预计2023再生铜供应增量约15万金属吨。
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