最近股市一大跌，来问债券投资的朋友又多起来了。
此时此刻，投资债券或者说投资债券基金，其实也并不是一件简单的事情。毕竟眼下的利率环境，与几年前是大大不同了。并不高的利率环境下，对于投资载体是最为考校的。正基于此，我都推荐朋友们牺牲流动性，考虑哪些封闭一年半的定期开封型债基，比如最近要打开的博时安丰18(160515)。
说起开放式基金，相信绝大多数人印象中的，都是那种每个交易日可以申购也每个交易日可以赎回的那种。的确，这是最具有代表性的开放式基金，但是在开放式基金的大范畴下，其实还有不少性格独特的。
比如以前介绍过多次的保本基金，一般有2或3年的保本期，不到保本期虽然也可以赎回，但就丧失了保本的属性。
又比如这次要介绍的定期开放债券基金，平时是不能申购赎回的，而是按照基金契约约定的时间间隔定期打开，以博时安丰18(160515)为例，就是一个每18个月打开一次——这次是2016年9月26日，其他的开放周期也有，比如1年或2年封闭期的也有。
为什么定期开放是债券投资的一个好形式呢？
这就要说债券投资与股票投资不同的地方。股票这东西，虽然你可以长期持有，但是要获利了结，就必须通过卖出，而且中国的股票市场流动性还是相当不错的，所以股票基金每天开放赎回或者申购问题不大。
但是，债券就不同了，很多时候，债券是以『持有至到期』获得本息支付了结的，半途交易则属于做波段了——而且在中国债券交投不算活跃的大环境下，流动性也不如股票来得好。所以申购赎回对债券基金带来的麻烦远远大于股票基金。
比如一个债券基金的基金经理，为了应付不知道何时会出现的赎回，往往不得不配置一些短期但交投活跃的债券——但这类短期债券的收益率往往是偏低的。
又比如，某些券种持有至到期的收益是不错的，但是交投很不活跃，这意味着基金经理一旦买入，多半必须持有至到期，为了应付赎回压力，基金经理可能就被迫放弃这样有投资价值的品种了。
是的，开放赎回，是会拉低债券基金的潜在收益的。
而定期开放债券基金的存在，正是未来规避这个问题。
就说博时安丰18，它以十八个月为封闭期，这意味着当基金完成一次申购赎回之后，下一次的赎回需求在18个月后——在这18个月里面，债券基金的基金经理可以放心的去配置债券，而不用考虑赎回的冲击——比如夸张一些，全部配置还有18个月到期的券种并全部持有至到期。这就规避了流动性问题对债券收益的拖累。
当然，定期开放的好处，还不仅在于券种的选择，也在于加杠杆的从容。对于债券基金而言，利用手头的债券持仓质押进行低利率正回购融资后再次买入高利率债券以获得超额收益是一种很常见的操作，不过因为回购加杠杆对流动性要求更高，所以普通债券在这块往往不如定期开放基金来得自如。
根据招商证券对二季度债券基金仓位的分析，定期开放债券是三大类债券基金品种中杠杆率最高的，这恰恰是定期开放债券的有一个优势：
主动开放债券型基金平均仓位为 105.5%，下降 3.6 个百分点；封闭式债券型基金平均债券仓位为 115.8%，下降 12.9 个百分点；定期开放债券型基金平均仓位为 125.1%，下降 4.8 个百分点。
说完定期开放债券基金，就来说说这次提及的那只——博时安丰18(160515)。
如果你对基金公司有些了解就会知道，博时基金在固定收益也就是债券投资上，在业内也算是翘楚。9月初有一个统计可以参考：
截至2016年9月2日，博时旗下成立满一年的债券基金共30只（含各类份额），其中过去一年业绩排名同类前1/2的有23只，排名前1/3的有18只，排名前1/4的有16只，更有半数以上高居银河各同类基金排名前十！
而在定期开放债券基金领域，也是大玩家。其中成立一年以上的产品共有6只，截止8月30日近一年来的平均收益率为10.06％，同期同类基金平均收益为6.72%。
至于说这次要开放的博时安丰18(160515)，也是定期开放式基金中的翘楚。
根据WIND数据，截止8月30日的最近18个月中，博时安丰18个月累计收益率为20.18%，排在封闭式标准债券基金第1位；自2013年8月22日成立以来的近三年中，博时安丰18个月累计收益率为43.4%，夺得同类基金冠军，并领先亚军收益率5.41%，年化收益率达12.74%。
当然，过去回报不代表未来。我并不建议你按照过去三年的12%去预计未来，毕竟眼下是整个市场的低利率时代，三年期定期也不过3.15%——当然，这也是为何更要选择靠谱的债券基金载体的原因——未来债券基金很大的收益，可能来自于基金经理的择时和债券选择能力。
所以，这样的前提下，博时旗下老派的博时安丰18(160515)显然是一个比较稳健的选择。在这次9月26日到10月28日的开放期间，我也考虑配置一点——还要特别强调的是，博时安丰18还是一只LOF基金，这意味着它是可以在深交所上市交易的，虽然目前交投不算活跃，但至少又提供了一个退出的渠道。
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