从千股跌停到千股涨停，再到尾盘30分钟跳水百点，上周A股就像坐“过山车”一样颠簸。
有分析认为近期市场的异动更可能是投资者尤其是散户投资者对配资清理消息的过度反应，周三各大媒体宣传配资清理暂缓的消息促使了尾盘大涨，而周四收盘证监会决议继续清理整顿配资账户从而出现较大预期落差，导致了市场过度反映(散户众多的A股市场更容易形成羊群效应)。不过，兴业认为这种过度反应只会对市场短期波动造成影响，对机构投资者影响甚小。
早在今年三四月份，证监会便开始着手调查场外配资，并对券商等机构参与其中进行规范清理。而六月初管理层对场外配资强势出击，更被认为是引发本轮股市“断崖式”下跌的导火索。为了清理2万亿的配资，A股付出了损失20万亿市值的代价。
6起配资案罚没1.51亿
配资清理仍在持续，与之相关的追责举措也一同到来。
证监会发言人邓舸9月18日宣布，证监会对涉嫌从事的非法经营证券的5家配资公司和1名自然人处以行政处罚。
据邓舸透露，前述五家公司分别为湖北福诚澜海资产管理有限公司、南京致臻达资产管理有限公司、浙江丰范资本管理有限公司、臣乾金融信息服务有限公司、杭州米云科技有限公司及自然人黄辰爽。
值得一提的是，前述涉案被罚的配资公司在操作模式上，仍然沿用了信托账户和恒生HOMS、铭创等软件系统进行操作，而其被认定为违规的根源，在于其并未获得证券经纪业务牌照的情况下开展了相应业务。
除口头处罚外，上述配资活动亦遭到了来自证监会的真金白银的罚没;据记者统计，6起案件合计罚没款项将不少于1.51亿元。
在业内人士看来，此次配资公司首度受罚，意味着场外配资清理的监管震慑力正在增强。
“之前只是软件商和券商，现在配资公司也受罚了，这说明证监系统针对配资的执法范围正在扩大。”一位早期参与配资系统设计人士指出，“但实际上，配资公司的数量非常之多，但因为执法成本是客观存在的，所以要选择一些比较典型的配资公司进行处罚，这对执法震慑力的提高也有一定意义。”
事实上，证监会也表示，对于前述非法从事证券业务的情况，一经查实，将“坚决严厉打击”;在前述系统设计人士看来，这或意味着，监管层仍不会停止对潜在的配资活动开展的摸底与处罚。
大部分端口或一周内关闭
配资机构受到追责的同时，在存量配资的清理环节，监管部门与券商似乎也并未松懈。
据证监会证券基金机构监管部上月底下达的一份配资清理通知显示，除两家规模在300亿元以上的券商外，不少于2000亿元规模的违法配资规模需要于9月30日前完成清理。
但有券商人士向记者透露，前述时间表只是监管层要求各家完成清理时限的“底线”，在实际操作过程中，大多券商都将时间表进行了前移。
“这个时间表只是要求的最晚时间，但落实到券商这里，肯定要打个提前量。”北京国资旗下一家大型券商营业部经理张文(化名)称，“监管层也鼓励券商主动清，因为赶最后清理有扎堆效应，如果所有人都在最后几天清理，恐怕也会对市场带来影响。”
的确有部分券商在清理配资方面较为积极，例如齐鲁证券的配资存量规模较大，而监管层为其预留的清理宽限期也相对更久;但据记者了解，在该轮配资清理之初，齐鲁证券就表现出较高的主动型，并积极完成清理任务。
事实上，多数券商的清理方式分为两步，一是关闭配资账户外部端口的买入权限，做到只许卖、不许买;二是彻底关停存量外部端口系统，其账户查询、转账、卖出等全部功能将被锁死。
而从记者了解的情况看来，多家券商叫停外部端口买入权限的时间是9月18日，而彻底断开外部端口链接的时间则落在了9月25日；这也意味着，绝大部分的违规外部端口将在未来的一周以内悉数关闭。
“我们的计划是这周末关闭买入权限，下一个周末关闭端口。”华北一家证券公司营业部负责人坦言，“关闭端口后，账户就只能用券商自己的系统交易了。”
“不知道其他券商的时间表，反正我们是明天(9月18日)最后一天可以正常交易了。”一家央企系证券公司营业部人士9月17日也表示，“之后就只能卖不能买了，到25日就彻底切断交易端口，信托只能用券商传统的网上交易系统来登陆账户。”
相比之下，也有券商在清理节奏上更加迅速。例如，广发证券(000776)在发给中融信托的告知函中就透露，其将在9月18日收市后暂停外部接入信息系统权限。
而在业内人士看来，证监会对于配资清理标准的进一步诠释，也提高了券商主动清理配资端口的效率;9月17日晚，证监会表示，场外配资清理不可“一断了之”，可采取变更端口、非交易过户等方式进行证券资产与账户的存续。
配资清理过程回顾
9月17日，有关清理整顿工作传出放宽，证监会发通知指出不再以“一刀切”的方式处理，刺激A股17日早盘上扬，上证综指一度重上3200点。
9月15日，证监会表示，涉及1876亿元的场外配资将按照既定方式及节奏进行清理，引发市场恐慌，A股连续两日累跌近6%。
9月12日，降杠杆的行动正在从场外配资、“两融”延续到伞形信托，清理正在进一步升级。
有媒体报道称，包括齐鲁证券、中航证券、银河证券、西南证券等多家券商已经向信托公司发出即将清理账户的告知函。
9月3日，证监会严惩场外配资，证监会公告罚没恒生公司、铭创公司、同花顺3公司6亿;其后配资清理不断升级，四大券商被罚2.4亿。证监会对华泰、海通、广发、方正四家券商做出行政处罚决定，共计罚款2.4亿元。
8月26日，据报道，证监会将严管场外股票配资的监管行动延伸到了基金公司，上周已有监管部门人员进驻部分基金公司和基金子公司，检查范围包括专户股票配资、量化对冲、IT系统、操作流程等。
8月18日，同花顺恒生网络遭立案调查。场外配资提供软件的两家上市公司同花顺和恒生电子分别发布公告，宣布已经被证监会立案调查。
8月7日，证监会表示，将改善券商系统和外部接口的管理，要求券商机构加大程序化交易的管理力度，券商机构不得为场外配资和伞型信托提供便利。
7月12日，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，称随着市场回稳，借助信息系统为客户开立虚拟证券账户、借用他人证券账户、出借本人证券账户等违法现象卷土重来，可能再次危及股票市场平稳运行，必须予以清理整顿。
7月16日，恒生电子发布公告称，将关闭HOMS系统任何账户开立功能，关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能，同时通知所有客户，不得再对现有账户增资。
配资被全面叫停?入市资金情况怎样?
降杠杆成了市场的“抽水机”。两市成交额今日再创新低，18日A股成交仅4726亿，再创调整新低。数据显示，8月份两市股票成交金额20.52万亿元，环比下降27%;日均成交额9771.07亿元，环比下降20%。
两融余额自9月2日降至万亿元之下。本周前两个交易日，A股连续两天下跌，两融余额以每日净流出200亿的速度缩小规模。截至9月15日，两融余额为9356.03亿元，再次刷新年内新低。
资金连续净流出，市场或进入筑底模式。投保基金最新数据显示，上周(9月7日至9月11日)，证券保证金净流出846亿元，为连续第二周净流出。
高盛根据现汇交易和新增未结算远期合约推算，中国8月资金流出规模约1780亿美元。这一数字高于市场普遍估计的水平。8月中国金融机构外汇占款下降七千多亿人民币，外汇储备下降近千亿美元。
投资者持续撤离权益类投资。基金业协会发布最新行业数据显示，截至8月底，公募基金管理规模为6.64万亿元，较7月份减少3.47%，偏股基金成为净赎回重灾区。在牛市中被投资者忽略的债券、货币等固定收益类产品受到追捧，货币基金管理规模占比首次超过50%。
场外配资不清除 A股难见底
证监会17日有关清理整顿违法从事证券业务活动的通知再次引发市场热议。申万宏源认为，通俗的话来说，配资从跌停板上拉起来了，但是抛压也还是有的，预计规模为1600亿。未来监管趋势将严格执行实名制，现有不合规产品均会被纳入到证监会的监管范围内。
有市场人士认为，“配资不清完，A股不见底!” 此前，证监会官方微博称，截至9月16日，已完成清理近3600个违规帐户，涉违法活动，占整体非法帐户逾六成。
分析师认为，监管层正彻底降场外杠杆，在场外配资清理完前，市场难有大的起色，9月份A股市场将延续震荡调整走势，A股可能要在10月国庆长假期之后，才会有起色。分析指出，A股连续暴跌后近日有所反弹，已有多只股进入合理估值区间，投资者可以关注，但在配资盘清理未有确实的处理方法，股市反覆震荡仍然是有机会，故此短期还需要谨慎。
配资到底是个什么鬼？
场内配资
通常所说的场内配资也就是指证券公司融资融券业务。
融资融券业务正式启动于2010年3月31日。又称“证券信用交易”或保证金交易，指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券(融资)或借入证券并卖出(融券)的行为。
两融最初的门槛设置为50万证券资产及18个月开户时长;2013年开始，证监会相关窗口指导意见将两融门槛下降为6个月开户时长，资金门槛也有所下降。据报道，2013年4月，多家券商将两融最新门槛调整为客户资产达20万元、开户满6个月。随后该门槛一直被不断降低，10万元、5万元甚至零门槛。
而在今年年初，为降低股市杠杆风险，证监会又将两融门槛重新提升至50万元证券资产及6个月开户时长。
场外配资
关于场外配资，监管层及市场对此并没有明确的定义，按照小编的理解，即除了证券公司两融以外的其他直接或间接为股民提供资金炒股的融资手段，包括大量中小信托机构、境外机构以及一些P2P平台等为股民提供的融资。
首先，我们来聊聊伞形信托。伞形信托是指由证券公司、信托公司、银行等金融机构共同合作，结合各自优势，为证券二级市场的投资者提供融资服务的结构化证券投资产品。
简单来说，也就是在信托通道下设立很多小的交易子单元，各个子账户可以独立管理自己的资金和证券，银行理财资金可为各个子账户提供融资，而投资者则通过各个子账户获得融资从而在二级市场进行证券买卖操作。此前，伞形信托的杠杆比例可高达1:3，现已逐步降低。
此前，单一伞形信托的规模仅需1000万便可成立，伞形信托下挂的单个子账户门槛为客户资金量达300万元以上。不过，今年年初开始，伞形信托的门槛抬高，单一伞形信托规模提高至3000万甚至1个亿，子账户则普遍需要500万元以上的资产。
以上来看，伞形信托门槛如此之高，并非普通小散可触及的，却为何要遭到监管层的“斩杀”呢?这不得不从三大“配资神器”说起。
恒生HOMS：恒生HOMS前身是一款为私募基金服务的系统，诞生于2012年。HOMS系统可以供私募基金将管理资产分开，交由不同交易员管理。同时还有风控机制，可以通过系统进行指令管理。另外，HOMS系统还可以进行灵活的分仓。而一些地下配资公司、P2P公司等正是利用HOMS系统这些功能进行配资活动。
上海铭创配资软件：该软件诞生于2011年，其前身是上海铭创公司于2007-2008年期间创建的FPRC系统。FPRC系统设定相应的警戒线、平仓线等，当时是以典当行为主的质押融资类机构服务。2011年，上海铭创与重庆国际信托合作，改配资系统正式转变为“伞状”。
同花顺配资软件：三大“配资神器”中，同花顺配资软件起步最晚，相对对来说业务规模也最小。此外，同花顺配资系统和其传统交易系统绑定，故为一个实名制的配资系统。这也是同花顺配资系统和另外两大配资系统最大的不同。据悉，该系统开发人员有一部分是之前铭创的。
了解了三大“配资神器”，你可能想要问小编，这与伞形信托有什么关系。且听小编慢慢道来。
以HOMS为例，HOMS只是一个IT系统，投资者通过HOMS完成证券交易需要最后下单到券商，一个是直接连接到券商;一个是通过信托走到券商。
大多数P2P公司采取的就是直接连接到券商，即这些公司通常在券商开一个户，但是在这个账户下面会挂很多账户，这些账户也就是投资者融资买卖的账户。
而通过信托走到券商呢?这就回到了前面提到的伞形信托。前面所提伞形信托门槛较高，子账户需要500万元以上资产，并非普通投资者可以触及的。但是，配资公司则可以租借一个子账户，再通过HOMS系统分仓给投资者，从而实现投资者零门槛或者低门槛融资买卖证券。
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