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【剑走偏锋】莫让浮云着望眼，投资事业很重要，当2000多家上市公司里寻不到合适标的，已经开始出现逆袭态势的新三板会否更适合你？
证券研究院 | 清科集团执行副总裁、清科研究中心董事总经理 符星华
在“大众创业、万众创新”热潮下，新三板体量迅速超越主板市场，然而井喷之后迅速出现腰斩，流动性危机等三大挑战当前，新三板是昙花一现还是会有新的突破？
受到主板市场影响，现在看空新三板市场的人也比较多，事实真的是这样吗？
如果我们用一连串的数据和事实去看这个问题的时候，可能大家对这个市场目前所处的情况会有一个新的改观。
进入2015年整个新三板挂牌企业股票的发行和井喷，前8个月新三板企业的股票转让数量，达到了151亿股，成交金额是1275亿元，成交笔数也接近190万笔。
新三板扩容开辟中小企业直接融资新渠道，提升品牌价值，促进业务发展，对大众创业、创新的巨大鼓舞，新三板将成为最大的并购市场。
新三板的蓬勃发展，为挂牌企业资产重组及并购扩张提供了极大便利。2014年至今，新三板并购重组活动日渐活跃，据不完全统计，新三板挂牌公司共发生并购事件94起，涉及金额共计122.72亿元人民币；上市公司成为新三板并购重组活动中的重要参与主体；新三板挂牌公司开展外延式扩张并购活动也逐渐兴起。
然而在4月7日达到峰值出现转折，股价腰斩，交易量明显下滑。如果用炒股的思路来理解，新三板市场虽有波折，但是整体投资非常稳健。
事实上，与挂牌企业创纪录的红火局面形成鲜明对比，新三板二级市场的成交情况十分不稳定，2015年前四个月新三板成交一路高企，但5月以后新三板成交量陡然向下。
目前新三板挂牌企业3300多家企业，只有30%曾经有过交易。每天的交易企业数量不超过200家，也就是说不到10%。
1、新三板市场供求转变隐含投资泡沫。随着挂牌企业数量的急剧攀升，新三板市场面临较大的融资需求，供求关系由“钱找项目”变为“项目找钱”，投资者面临投资机会暴增，但“新三板热”使得挂牌企业股票出现过山车式波动，投资者面临风险也急剧上升。
2、新三板流动性危机仍然待解。新三板市场的低迷以及流动性的严重不足，在一定程度上影响到了挂牌公司的正常融资，也使得做市商和投资者利益受损，“新三板危机”亟待解决需从政策层面倒逼新三板市场制度改革创新。
3、新三板长期投资仍待考验。新三板企业普遍体量较小，抗风险能力不足，近期A股大跌引发新三板大跌，使得投资者对新三板长期投资信心大幅下降。监管层在税收层面的优惠条件对投资者长期持有新三板股票起到一定的积极推动作用，但更加完善的价值投资体系仍需进一步地建立。
与流动性匮乏形成鲜明对比的是，新三板基金出现的爆发式增长。
目前已知募集规模的397支基金募集总金额为974.42亿元人民币，平均募集规模为2.45亿元人民币。
根据统计，到今年的上半年，中国有2000只以新三板为主题的基金完成发行或正在募集，按照平均募集规模2.45亿元来计算，也就意味着总规模将达到5000亿元。
而目前目前新三板市场挂牌企业总募集资金仅630亿，由此可见，未来仍有强大的流动性支持新三板市场。
值得一提的是在新三板投资基金中，券商和公募基金为代表的“抢筹派”正在积极参与新三板定增，以中信证券、寿安保基金为代表的大型金融机构，背靠大集团，旗下金融牌照齐全、实力雄厚，为未来新三板市场发展提供有力支持。
在企业界，成熟的创业者和企业家，会把新三板当成是进入中国资本市场的第一课，随着未来转板机制推出，这类企业在新三板挂牌，或将成为今后进入创业板或中小板的一个跳板。
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