 |
郑醇这个品种，合约虽小（目前价格计算，主力合约一手保证金也不过3000多），但是每天波动却不小，而且性情反复。自郑醇期货上市以来，主力合约日内波动跨度最大为274点，即2015年7月9日那天。
|
如果你足够厉害，厉害到在2015年7月9日那天，在最低价买入，然后在最高价卖出平仓，就可以用不到2500元的本钱在一天之内赚到2740元。这可是翻倍的收益啊！当然了，能这么完美把握节奏的人，应该只有神了吧~
截止现在为止，郑醇主力合约一天波动超过200点也就只发生了这一次。不过，只要行情波动够大，一天震荡100多点还是不在话下。尤其是自进入2015年，郑醇期货交易越来越活跃，近几年大多数时候，每天波动也至少会在50点以上。也就是说，在郑醇上做日内的话，理想情况下，每天还是有小几百的利润可图。与同样是小合约品种的玉米和淀粉相比，还是郑醇的性价比高。当然了，风险也相应要大一些（时刻牢记风险）。
对于这样的郑醇，是不是有点心动了呢？不过，可不提倡盲目入市，冲动投资。虽然说，作为市场上的弱势群体，我们没必要也没能力研究透郑醇的基本面，但最基本的知识框架还是需要掌握的。借着最近郑醇这波行情的东风，今天，就来带大家认识一下郑醇这个品种。
1
郑醇是什么
首先简单科普一下：
郑醇，学名其实叫“甲醇”，只不过郑商所的品种，一般都习惯称呼为“郑X”。大家也常调侃它为“假酒”，因为它比真正的酒精成分“乙醇”少了一个CH2。正因为在分子式上的这点区别，乙醇对人体一般无害，而甲醇却有毒。不法分子用含有甲醇的工业酒精充当食用酒精制作出来的酒，被人体饮用后，就会甲醇中毒，假酒之名也就因此而来。
2
郑醇产业链上下游有什么
了解一个品种的来龙去脉，无非就是从产业的上下游开始梳理。上游，代表的是供应端；下游，代表的是需求端。
|
从上图可知，生产甲醇的原料主要是煤、天然气和焦炉气。原料不同，对应的生产工艺也不同。全球甲醇生产工艺主要有三种：
煤制甲醇、天然气制甲醇和焦炉气制甲醇，三种生产工艺殊途同归，核心反应都是生产合成气而后制备甲醇。
国际上，主要以天然气制甲醇为主。除了中国，95%以上的甲醇都是以天然气为原料进行生产。特别是中东、欧美地区，天然气资源丰富，价格低廉，是世界甲醇的主要产地。美国有一家煤制甲醇工厂，欧洲有两家用重油炼化作为甲醇原料，其余均为天然气原料路线。
而我国恰恰是“富煤贫油少气”，所以我国主要以煤炭为原料生产甲醇。正所谓，钱要花到刀刃上。既然天然气资源匮乏，在天然气的使用上 ，国家自然也要进行引导和规范。2012年10月14日，国家发展改革委、国家能源局制定的《天然气利用政策》中，明确将新建或扩建以天然气为原料生产甲醇及甲醇下游产品装置、以天然气代煤制甲醇项目列为禁止类。所以，我国天然气制甲醇占比非常少，合计产能不到1000万吨。
焦炉气制甲醇主要是焦化企业利用炼焦产生的焦炉气为原料，经过化工产品回收后进入甲醇合成装置生产甲醇的工艺。目前，世界上也只有中国拥有焦炉气制取甲醇的技术。焦炉气制甲醇在产能上稍多于天然气制甲醇。下图为我国各甲醇生产工艺占比情况：
|
原料的产地决定了甲醇生产企业的分布。
煤制甲醇：以煤炭制取甲醇的企业自然也主要分布在煤炭资源丰富的地区。从东往西看，企业主要分布于山东、华中（河南等地）、西北、西南（贵州、重庆）。其中，西北地区产能最大，大约在4000万吨，且呈逐年上升趋势。其他地区产能在1000万吨以下，山东和华中在东部沿海有较大话语权。西北地区的神木至鄂尔多斯(600295,股吧)富煤带，是大型甲醇生产企业的集中地，某些山东大型企业也在鄂尔多斯、榆林有工厂布局。
天然气制甲醇：主要分布于天然气密集也就是有气田的区域，像西南气田集中区域、新疆和青海气田附近。整体产能装置来看，西北强于西南，但装置运行来看，西南却占优势。因为像鄂尔多斯及陕北地区因供气限制，天然气装置开工率非常差。另外，在冬季天然气会优先保证民用需求，特别是煤改气带来民用需求的显著增加，使得天然气制甲醇企业在年底时开工负荷很低。同时西南天然气部分用于氮肥原料液氨的生产，故而在用肥季前也会对区内天然气甲醇工厂负荷产生一定影响。
焦炉气制甲醇：则主要是跟着焦化厂，多分布于煤焦钢产业发达的山西、河北、山东和苏北地区。上游钢厂焦化厂的开工负荷决定了焦炉气甲醇的原料情况，而蓝天保卫战等环保因素对开工率及产量有一定影响从而进一步影响区内的供需情况，引起价格变化。产能方面，河北、山西地区占核心地位。因河北靠近首都，而焦化企业又是污染大户，所以，焦炉气制甲醇受环保因素干扰较大。
通过上面对甲醇生产的大概了解可知，从甲醇供给端变化去分析对甲醇价格的影响时，一般需要重点关注原料供应上的变化、原料成本（尤其是煤炭）、生产装置的运行情况（如开工率、装置检修等，一般在二、三季度检修）及新增产能的投放等。
从前面甲醇产品链可知，甲醇的下游产品非常多。甲醇的下游需求主要有传统下游、甲醇制烯烃及新兴下游三大类。地域上看，甲醇消费主要集中在经济发展比较快速的华东、华南地区。
传统下游消费占比约为30%，主要包括甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等。在甲醇制烯烃及新兴下游崛起之前，甲醛一直是最大的甲醇需求领域。2010年，甲醛消费占比为27%，而2017年已下降到8%。传统下游多维持刚需，预计未来占比仍将维持较低水平，对甲醇价格影响能力较弱。
新兴下游包括甲醇燃料、甲醇制氢等，消费占比约20%。甲醇燃料作为一种新型清洁燃料，近几年需求出现上升，已超过甲醛成为甲醇的第二大消费主力。在环保力度加强，清洁能源导向，以及各项政策驱动下，预计甲醇燃料需求将进一步提升。
制烯烃对甲醇的需求占比自2014年大量投建以来，一路上涨，对甲醇价格的影响力也日趋增长。2013年时，制烯烃对甲醇需求占比为16%，到2017年占比已上升到50%，成为甲醇的最主要需求。
所以分析甲醇的下游需求要重点关注制烯烃装置的投产、装置开工率及检修、生产利润等。
3
郑醇进口情况
结合上面提到的甲醇主产区、主消费区分布情况可知，国内甲醇呈产销分离格局，这决定了国内甲醇贸易总体上呈现由西向东的态势。不过近两年随着西北地区甲醇下游装置配套项目陆续完善，增加了当地的甲醇消费能力，西北地区外输的甲醇也越来越少。导致港口需求持续增加，刺激我国甲醇进口量大幅增多，其中2016年中国甲醇进口量飙升至880万吨，创自中国有甲醇进口数据统计以来的历史最高。
中国甲醇进口量主要来自中东、新西兰和东南亚。
甲醇作为工业品，其消费易受宏观经济环境影响，产业链又长，因此影响甲醇供需的因素也非常繁杂。以上仅是从生产和消费方面对甲醇进行了简单介绍，较笼统地概括了分析甲醇需要重点关注的因素框架。
我们可以不研究基本面，但起码要认识它，知道它是怎么来的，主要用在哪里。基本面上的东西无非也是顺着这两个逻辑发散。对期货品种有了基础的认识之后，相信在看一些分析文章或研报时，就不会一脸懵逼而是能快速get到重点了。
文中部分内容参考自：中粮期货(博客,微博)研究中心、扑克投资家
本文首发于微信公众号：美尔雅期货。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
联系客服
