关键时刻，还是聊一下市场。
但在聊市场之前，得普及一点投资的基本常识。
普及完投资的基本常识，对市场的分析和操作，就水到渠成地了然了。
夹叙夹议。
一边传道授业解惑，一边分析眼前市场，一边指导如何具体操作。
这就是腾腾爸。
昨天微博上，有网友公布了这样一组统计数据——
这组统计数据能给我们提供什么样的信息呢？
第一，再好的企业，股价也有大幅下杀的时候——动辄腰斩——所以世上没有只涨不跌的股票；
第二，好企业，股价哪怕腰斩，也不怕——时间是最好的试金石，好企业的股票总能突破前高，不断创出新高。
我看了这张统计表格，也有很多的感慨。
我提出了两点点评意见：
第一，这张表，很有意义——意义就在上边两点信息分析上；
第二，这张表，统计得还不全面——如果能把视野放得再长一点，就更好了。
我的第二点点评意见是什么意思呢？
统计的起始时间是2010年，统计表中的所有标的，基本上都是市场上有名的龙头白马股。
稍有点股市投资经历的朋友都知道，2010年前后，正是白马蓝筹最低估的时候——不仅低估，而且长期不涨——是以，市场将这部分标的，称之为“大烂臭”。
这样的状况一直持续到2015年股灾之后——直到2017年白马股行情启动，这部分股票才越涨越勇，股价随业绩的增长和估值的提升，不断创下新高。
所以，总体上，2010年以来的这段时光，是这部分股票从低估值往高估值逐渐演化的过程。
在这个过程中，股价下杀之后，没用多长时间，基本上都成功收回来，然后再创下新高——这是低估值后的上行趋势带来的必然结果。
而且，我可以确定地说，图表中这些股票的最大回撤，应该都是发生在2015年股灾。
而2015年股灾发生的时候，这部分股票的估值本身并不高——当时估值高的是中小创——所以随行就市地下跌之后，用很短的时间就收复失地了。
如果把统计的时间再往前延长呢？
我简单地举几个例子。
我们先看看贵州茅台——
2008年1月中旬，贵州茅台股价创下阶段性新高（后复权价988元），然后股灾来了，股价一路下挫，最大跌幅67%，直到2011年7月下旬，才收复失地创下新高——整个过程，用时3年零6个月。
你看，时间稍往前延长，茅台的波动和收复失地的时间是不是都加剧和延长了很多？
我们再看看中国平安——
2007年10月下旬，中国平安股价创下阶段性新高（后复权价149.70元），然后股灾来了，再加上“富通事件”冲击，股价一路下挫，最大跌幅86%，直到2017年11月中旬，才收复失地创下新高——整个过程，用时整整10年！
你看，时间稍往前延长，平安的波动和收复失地的时间是不是都加剧和延长得更多？
我们再看看恒瑞医药——
2001年5月下旬，恒瑞医药股价创下阶段性新高（后复权价39.36元），然后股价一路下挫，最大跌幅63%，直到2006年4月中旬，才收复失地创下新高——整个过程，用时4年零11个月，差一个月5年。
你看，时间延长之后，我们看到的情景是不是马上不同？
比统计表上展示的，还要惨！
这说明什么呢？
永远不要追高！
哪怕是企业再好，追到高点，也可能付出极大的时间成本。
牛逼如茅台、平安、恒瑞，追高之后，也可能让你三五年、甚至十年八年深陷亏损的泥潭。
因为时间关系，精力有限，腾腾爸没有扩展和统计图表上所有股票的过往，但最牛的几只股票尚且如此，何况那些品质还不如它们的呢？
今天强调这些非常有现实意义——对我们分析今天的市场，极具启示意义：
这是贵州茅台近20年的估值走势图。
大家看看，2007年10月份的时候，茅台PE估值大约八九十倍——之后，它估值最低降到20倍，股价跌幅刚才讲了，最大67%，用三年半时间才收复失地。
今年茅台PE估值最大约七十倍，现在约近60倍——比当年最大的峰值相比，还有一点距离。
但是你别忘了，当年茅台刚上市不久，市值很低，正是成长股的范畴——未来茅台肯定还能成长，但还能维持以前那样高水平的成长吗？
考虑进成长性，可以说，现在的六七十倍估值，高估的程度不会亚于当年八九十倍的估值。
这是恒瑞医药近20年的估值走势图。
2001年5月，恒瑞医药股价创下阶段性新高时，估值约近90倍，然后用了差不多5年时间，才消化完估值。
最近这一轮行情，恒瑞医药的估值最高近110倍，比20年前的高峰值还高出一大截——由此可见，这一轮的泡沫更巨更甚。
未来会发生什么呢？
窥斑知豹。
从这些对比中，我们可以感受得到这一次“赛道股”、“抱团股”的疯狂。
现在还有很多人幻想。
幻想赛道股、抱团股还能再来一波行情，甚至希望股价能再创新高。
我不能完全排除这种可能性——就像我认为茅台四五十倍估值就已经很高了，没想到它还会冲到六七十倍估值一样。
但这种事情，是小概率事件，而且哪怕发生了，也只是幸运而已，并不是好事情。
更大的可能，是维持不住目前的高估值。
今后要么硬杀（股价下跌），要么软杀（业绩增长）——无论哪一种方式，恐怕都需要投资者付出相当长的一段时间成本。
除非你是低位抱持而来，又是深谙投资之道的超长期投资者，死抱泡沫股，结局一定非常惨淡。
追高买赛道股抱团股的朋友，99.9999%的，不会是真正的价值投资者——对这部分朋友，我只有一句话相劝：
别幻想了，反弹就卖，赶快逃命去吧！
我深知很大一部分朋友，总是有阅读障碍、理解缺陷。
所以讲完这话，我必须再重申一遍：我的这句劝告，只是针对投资泡沫股的朋友，而且还是那些不懂投资、看到人家股价涨得好晕头昏脑追风买入的朋友。
抱持优质 低估值标的朋友除外。
这部分朋友，通常是深度价值投资者。
他们知道市场的投资价值在哪里，也能忍受得了一定的市场波动。
再吹个牛——比如，像腾腾爸这样的人。
全文完。
作者简介：
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。
擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。
擅长做市场判断、估值判断和企业分析。
擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。
并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。
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