最近A股跌了，于是大家纷纷开始找原因。其中一个重要原因就是美国加息。
但加息跟A股的涨跌有必然关系吗？
事实应该是这样的：美国加息利空A股，但A股的涨跌并不是被美国加息的单一因素影响的。
所以A股涨跌跟美国加息没有必然关系。
接下来我们分别看看历史上美国加息，其他国家（包括中国）股市逆势上涨的例子。
首先看第一个最具代表性的例子。
本轮美联储加息强度能否超过70年代呢？恐怕很难吧！
今年美联储加息后，美债利率从0.5%左右上升到了9月份的3.42%。
或许后面美联储还会继续加息吧。但大家预测美债利率顶多也就上升到4%左右了。
70年代，美债利率是多少呢？
从5.5%上升到了16%左右。这次能加到16%吗？恐怕概率很低吧！
当时美国的CPI从70年代初的2.7%左右上升到最高是15%左右。
而现在美国的CPI是8.3%，且已经开始出现下滑的迹象。（虽然8月份下降得不及预期）
当时如此高的通胀，如此高的利率，虽然美股十年不涨，但依然有人赚得盆满钵满！
谁呢？
号称便宜货猎手的逆向投资大师邓普顿。
他如何做到的呢？
邓普顿的投资体系中有一个重要的理念：全球投资。
他是第一批大笔投资日本的人之一！只不过嘛，当时没几个人看好日本。
70年代，日本股市没有因为美国加息和通胀而停滞不前，反而是一路高歌猛进！
一条斜线向上涨了1.4倍！年化收益率能达到13%以上。
邓普顿赚得更多，因为他专门买便宜货！而当时日本股市里的便宜货超级多。其实现在A股的便宜货也很多！
为什么日本股市能逆美国加息而连续数年大涨呢？
1.70 年代日本经济转型成功，产业结构升级；
这里尤其要注意的是，日本GDP增速在70年代实际上比60年代是更慢的，所以不要以为GDP增速下降，经济就一定不好，股市就一定不涨！
GDP除了看绝对的数量外，还要看质量。只要产业升级了，GDP质量提升了，远比单纯注重数量更重要。
当时日本GDP 增速从 10%中枢下移至 4%左右。但日本产业结构从资源密集型向节能型、技术密集型、高附加值型的转型。工业从重工业、化工升级至钢铁、汽车、电气设备、家电、精密仪器等制造业。
2.CPI下滑，货币宽松
1974年之后，日本的CPI一路下滑，跟美国呈现相反的方向。这也跟我们现在类似。
通胀无忧，日本央行就可以放开手脚的宽松货币。一面是印钱，另一面是降息。
当时日本的M2保持在10%以上，贴现率大降！
正是这两个主要因素的影响，使得日本股市在74年后连续上涨。
所以，你还能说美国加息，我们一定会跌吗？
除了70年代这种非常特殊的时期外，其实在最近30多年，美国也多轮加息。但其他国家的股市一定会跌吗？
1.1999.6—2000.5，基准利率从4.75%上调至6.5%
此时MSCI新兴市场指数照样涨了25%，直到最终互联网泡沫破裂。
上证指数照样不给美联储面子，涨了近一倍。
2.2004.6—2006.7，基准利率从1%上调至5.25%
这次加息的幅度也不算小了吧。MSCI新兴市场指数也上涨了接近50%！
上证指数表现如何呢？
先跌后涨，最后几乎平收。但先跌的主因不是美国加息，而是因为2004年的估值太高了，达到了25倍左右。所以不跌透是不会涨的！
而我们现在的估值跟当时是没法比的。现在的估值才10倍呢！
在2005年年中，上证指数的估值消化以后，照样无视美国加息而涨。
3.2015年12月-2007年，加息100个基点
本轮加息的幅度不大。MSCI新兴市场指数涨了30%左右。
俄罗斯、印度和巴西股市上涨幅度更大。
对于A股来说，本轮加息的影响更大，因为从2015年后，我们的资本市场更加开放，外资流动更自由。所以这轮加息的参考意义也更大。
结果大家都知道，以沪深300为代表的大盘蓝筹连续两年上涨，而中小创下跌。中小创跌的主要原因还是因为估值太高，而并非是美国加息！
我也不知道为什么大家一听到美国加息就菊花一紧，这也太高估美联储的影响力了。
对于股市而言，长期反应基本面，中期看资金，短期看情绪。
情绪这东西琢磨不透，咱也就不用费那个脑子了。最近就是情绪上头了，非理性了。无论什么消息都被解读为利空。
但回顾美国加息的历史，我们从中找到的规律是：只要一国的经济持续发展，货币政策宽松，美国加息的影响就很有限。不会影响股市的中长期趋势。
所以重要的就是两点，一是经济基本面，二是货币政策。
值得注意的是，美国加息短期是会给股市带来扰动的，尤其是估值过高的时候。
但对于价值投资者，这不是好事吗？短期的情绪上头，让市场先生开低价，那还不狠狠地踩上去？
对照上面总结的四大因素，我们来看看A股到底会受多大的影响。
首先，A股整体的估值并不高，而且股权风险溢价甚至可以和2018年底和2020年疫情爆发时媲美。
那还有啥好担心的呢？
其实投资本来就很简单，便宜了就买，贵了就卖。
当然便宜的时候，也可能会更便宜，但那又怎么样呢？咱们是不可能准确知道跌到什么地方，只要便宜就行了。市场先生不报高价，我肯定是不会卖的！
只要不卖，账面上的亏损都是虚幻！
第二，中国的经济已经过了至暗时期
前两天给大家分享的宏观数据已经印证了8月的经济是向好的。我们经济的至暗时期是今年2季度，既然经济底已经出现了，未来也不会比这更差了。
常识就是经济周期是周而复始在转动的，衰退后就会迎来复苏和繁荣。
只不过我们不知道到底是强复苏还是弱复苏。
第三，中国经济正处于转型期，且在某些产业上已经占据优势
从日本的案例就可以看出，只要我们的产业在升级，即便GDP增速下降，但并不代表经济就下降。
经济既有数量的一面，也有质量的一面。
现在我们在新能源革命这个产业上就取得了绝对优势。而且，我们也正在发展内需，搞消费升级。这都是肉眼可见的东西。
股市长期反映经济基本面，只有悲观者才会相信股市永远不涨。
第四，我们的货币政策非常宽松
我们正在降息呢！从历史上看，逆着美联储加息而降息的国家，其股市表现一般都不会太差（虽然汇率会贬值）。但是我们本来就投资的是A股，汇率对我们的投资收益没有什么影响。
此外，我们的M2已经达到了12%以上，虽然央妈说不搞大水漫灌，但实际行为...咳咳...您自己体会！
只不过现在还需在政策上继续提振信心，以便于让放出来的水流进实体。
总而言之，不要把美联储加息的影响看得那么重。经济和股市是被多个复杂因素共同影响的，咱们不能用单一因素就给经济和股市下定论。
与其天天纠结于各种宏观经济变量，倒不如把握投资中最简单的那些事：便宜了就买，然后等待，等到市场先生报高价才卖。他不报高价，我们就持股不动，就是这么简单。
对了，不光是邓普顿在70年代赚得盆满钵满，巴菲特也没少赚。
两者的共同理念就是捡便宜和逆向投资！
如果不是这么多利空，哪来的便宜货呢？
如果不是别人都悲观，都不看好，哪来的大机会呢？
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