缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，可实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。数据显示，美联储资产负债表从2008年底实施QE后便开始大幅扩张，从2.12万亿美元一直扩张至2014年10月退出QE，资产负债表到达峰值4.47万亿美元。
分析人士认为，对全球市场流动性来说，美联储缩表对市场的心理影响会大于实际影响，短期影响大于长期影响。一段时间之内全球流动性过剩，美国流动性过剩的局面不会改变。美元可能会重新走强，但超过前期高点的可能性不大。
“缩表意味着‘释放长期优质资产+回收投机性资金’，有助于增强金融体系的稳定性。”莫尼塔宏观研究团队认为，缩表能够灵活影响长端利率，实现收益率曲线的无扭曲上移。有助于重塑美元信誉，降低美联储加息的负外部效应。还能向全球提供美元优质资产，有助于缓解欧洲、日本等国避险资产缺失的问题，减轻美联储加息对各货币宽松国家的冲击。
但莫尼塔宏观团队同时表示，由于缩表这一工具相对加息而言较为刚猛，因而在加息这一步走稳之前，美联储可能不会任意为之。
值得注意的是，人民币兑美元即期周三(5月18日)收盘大跌百余点至两个半月新低，中间价亦小幅下跌。当日人民币对美元即期汇率收报6.5353，较上一交易日(6.5227)贬值126个基点。官方公布的人民币兑美元汇率中间价报6.5216，较前一交易日贬值16个基点。
对此，分析人士表示，人民币采取的是参考一篮子货币的有管理的汇率机制，我国在汇率预期管理方面也积累了很多经验。但假如大宗商品大幅走弱，股市下跌等情况出现，人民币仍有可能重新出现贬值预期。
值得一提的是，招商证券宏观研究主管谢亚轩近日指出，离岸市场对人民币汇率预期由升转贬。4月离岸与在岸人民币汇差不再如3月倒挂，即离岸人民币汇率较在岸出现贬值。离岸人民币汇率持续下跌、美元兑人民币NDF的持续走弱，反映人民币汇率预期转向贬值。此外，人民币跨境对外净支付规模下滑，由3月的1314亿元降至4月的450亿元，境外人民币存款由增加转向小幅回落。
此外，北京时间周四凌晨2点美国将公布4月货币政策会议纪要。分析人士认为，外汇将首次对耶伦的讲话作出反应，非美货币将承压下跌，并回吐此前涨幅。周三欧市盘初，美元指数上涨0.41%，刷新三周新高94.90点，押注美元走强的人气在逐步恢复。同时，美元走强或将打压大宗商品，市场或重新定位大宗商品走势。
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