首先引用徐总微博内容如下：“申万有个活跃股指数，选取每周换手率最高的前100家公司，每周调整样本股，典型的追涨策略。列位先不要打开行情，凭感觉猜猜从2000年底上一轮市场高点开始，14年来这一策略的收益率会有多高。很多人已经知道答案，胖子还是要量化一下，加深印象。该指数2000年以来，年化收益率22%，可惜是负的；2007年以来年化收益率更是高达30%，当然也是负的。这还只是指数，考虑交易成本冲击成本，实盘的话恐怕结果更惊人。有人说胖子在诋毁别人的交易策略，天地良心，明明是在对投资者进行风险教育呀。竟然还有人不死心，找各种借口自我安慰。这个策略并不是在换手率最高时买入，而是标准的放量买入，缩量卖出。每周调整，保证了留在指数里面的都是周级别持续放量的标的。比如目前持仓集中在券商和基建等，全是市场追捧，股神推荐的超级大牛股。目前申万活跃指数权重排名前20的股票如下，合计权重超过70%，足以体现这个组合的特征。另外券商股在组合中占了45%，排名第二的行业就是各种“建”，各种“工”，合计权重也在20%以上。去翻翻股神们最近的观点，有谁敢说这个组合不牛逼。概况下来就是，45%的券商，25%的一路一带。有人又说了，虽然这个指数长期要光腚，但短期未必就有问题。好，每一天的数据，网上都有，短期如何大家可以自己去看不就得了。那啥，历史不能代表未来，那么咱们就走着瞧。昨天有人拿个医药股2007年以来傲视群雄的数据说事，怎么没人说历史不能代表未来了呢。”
1、这个指数成份股选择和调整是根据过去一周换手率总和排序取前100名，也就是说你要持续高换手率一周以后才能入选，下一周如果换手率处在高位还能前100名则还留在成份股中，直到有一周换手率下降到排名进不了前100则调出去。分情况案例讨论，有三种情况比较常见，一种之前是无量拉涨停，一放量就是打开涨停，而后几天都是放量高位盘整，从巨量打开涨停到高位震荡的一周后，恭喜你，你入选了活跃股指数，涨的时候没你份，调整的时候你进去了，而后缩量下跌，你再被提出成份股，这种情况基本铁定是亏损的；第二种情况，放量上涨每天3－8%左右拉升一周后，调整进指数，而后高位盘整直至换手率低于前100名而被调出，这种情况好的微利，正常亏损或者打平；第三种情况，放量上涨每天3%－10%左右拉升一周后，调整入指数，继续放量上涨仍旧保持在成份股中数周，而后换手率下降而被调出。这种一般是盈利的但甘蔗吃的不是最甜那一段。我们根据经验可以知道，第一种和第二种情况普遍存在于绝大部分交易时段，尤其是熊市和震荡市，正常市况的强势股拉升一周就差不多了再持续可能性不大。我们发现第三种这种能赚钱的情况恰恰就发生在牛市，此轮上涨开始与2014年7月，我们截取活跃股指数2014年7月到2015年1月9日数据可以知道，收益率30%左右，吃不到鱼肚鱼身子，吃不了甘蔗最甜那段，当然大幅跑输市场，但仍然是可以盈利的。总结一下，活跃股指数设定的策略是非常糟糕和被动的策略，但是在牛市，它并没有像看它自己长期历史数据那样悲观，牛市动能、持续时间和强度能够一定程度上克服这些被动。
2、之前一直顺着活跃股指数设计的策略去分析，现在抛开这个来谈。活跃股指数的本质是反映技术分析中的量价关系，以及趋势投资追涨杀跌波段操作的策略（当然设计也不高明，等于假设要一个星期才发现是强势股，而且成交量有下降一定要抛出）。但我们作为价值投资者，作为长线投资者，本质是看估值和基本面的，客观上讲这个指数对我们完全没有之道意义。
3、最后我要指出活跃股指数吓人的地方或者说在徐总引导下有可能误导大家的几处地方。A、2000年指数创设以来年均复合－22%的收益。我在第一点中分析过了，这是非常差劲的设计和策略，在投资中错误的方法重复复制使用和正确的方法重复使用效果是一样的，唯一不同就是方向是反向的。B、目前活跃股指数成份股中很大部分和权重的股票和价值投资标的以及目前热门股重叠，大多数人也包括价值投资者或多或少都有几只。实际上这是很正常的，不能敢输不敢赢，有关灯吃面暗自舔舐伤口的时候，就有站在台上镁光灯闪烁的瞬间，我们风尘仆仆无谓人言一路兼程默默前行，偶尔春风迎面旌旗招展又有什么呢，保持好心态因为一会就又要孤独前行了，当然最终还得到的西天取到真经。价值股偶尔被风吹起来纯属正常，价值重估嘛，还没体现蓝筹溢价呢，而且我们是长期持有，操作根据基本面和估值变化而定，目前价格仍属合理区间，企业基本面良好正常经营，偶尔上了生死簿有什么好怕的，当然这是徐总对四大金刚和前女友的界定。在徐总眼中券商和一路一带明显不在此列。对券商我和徐总看法相左已久，不过我们都愿意参考历史，其实不妨去看看06－07年券商和券商概念股的走势和量价关系，放量上涨后，缩量调整，业绩超预期后再次放量上涨，而后再次缩量调整休息，而后再上攻，直至牛市偃旗息鼓。无聊扯淡，对错各自买单，反正来日总会见分晓呀。
无聊扯淡，娱乐优先，浅薄看法，不一定对，仅供参考～～
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